聪明的投资者已经开始押注黄金？

在过去的三周里，黄金经历了从未发生过的事情--黄金对冲基金总头寸在历史上第一次出现了净空头。

然而，分析师指出，本周看到黄金的另一个“历史性”的转变为：黄金期货投资者转移的资金量差不多达到2001年水平…皆因，热钱总是在追逐势头，而灵活的钱往往能解除限制用来对冲。

因为在过去的一年，大宗商品价格已经受到美元打击通货紧缩的影响，其中贵金属也同样遭受打击。其中黄金，在过去的4年里，它的跌幅已经超过40%。所以大家明白，消息方面已经没什么利好的。然而，大约在2周前，我们开始发现黄金有利好线索，不过这有可能会是一个错误。虽然美元计算，金价继续下跌，几乎没有任何迹象表明黄金价格即将会稳定或反弹。但另一方面，在欧元区，黄金价格在几个星期前就已经达到了一个关键时刻，正如前面所讲。虽然没有反弹的有关证据，但黄金终于到达了一个我们比较关注的价位。

今天的图表为黄金多头提供了另一个有希望的数据点。CFTC的报告发现：各类期货市场交易者的持仓（COT），这是一组商业期货保值投资者数据。顾名思义，它们在期货市场的主要功能是对冲。而这些非商业投机者往往是把资金投入都基金当中去，他们的判断总是跟市场价格趋势相反的。他们总是在市场有重大转折点的情况下，将资金的作用发挥到极致。

究竟黄金的走势如何？截至本周，商业期货投资者就像他们在2001黄金牛市前一样，买入了这些短线黄金期货看涨合约。

这是否意味着一个黄金的新的趋势即将来临？不一定。即使是COT分析也很难去判定，这样一个“极端”的对冲资金是否能准确预测黄金反弹行情。说起各种关于市场的指标，往往一种极端的指标总是可以得到更极端的趋势。另外，指标的峰值有可能提前。考虑到套期保值者最大的看空黄金期货是在2009年12月，当时黄金价格连续反弹50%。

仅仅根据持仓报告，的确很难确定市场价格的反弹日期。但是，对黄金投资者来说还是有一个好消息：黄金利空的趋势即将终止了。虽然黄金价格不可能立即反弹，但“聪明的”商业套期保值者像他们2001年牛市来临时做的那样，已经用行动告诉了我们反弹的时间。

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