保千里(600074)
投资要点:
维持“增持”评 级,上调目标价至25元。公司是A股市场上在无人驾驶领域研发储备最充分的标的。公司以夜视系统切入前装ADAS 系统(高级驾驶辅助系统),向算法判断领域延伸,扩展至其他ADAS领域的确定性在不断提高。据产业调研,预计2016 年合资A 级车搭载AEB 等ADAS 功能,2017 年合资自动驾驶汽车(Level3)上市,相关配套研发已全面启动。维持2015-16 年0.20/0.35 元的盈利预测。目前A 股无人驾驶汽车及车联网可比公司(金固股份、得润电子、亚太股份)2015 年平均估值为110 倍,由于标的稀缺性,给予一定溢价(125 倍PE)上调目标价至25元(原16.5 元)。
ADAS 系统是公司未来最大看点。后装、前装两条腿走路,后装快于前装。据产业调研,①后装销售从2014 年在线销售“游击战”转向2015 年通过4S 大型代理商“集团作战”,一季度实现多省突破,全年销量有望爆发。②公司夜视系统已通过BYD 客车认证,与长安自主的合作也有望加速。
催化剂:前装夜视系统量产;ADAS 产品延伸加速
技术上: 该股近期突破前期盘整平台高点继续走高,短线走势强劲,有望开启主升浪行情。同一领域的上市公司金固股份今年以来涨幅381%,得润电子400%,亚太股份211%,皆远超保千里178%的涨幅,后市补涨需求强烈!
(来源:国泰君安证券)
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