投资随笔0621：退一步海阔天空

    

     也许未来还会有更大的股市暴跌，但是既然我根本无法预测何时会发生股市暴跌，而且据我所知，和我一起参加巴伦投资圆桌会议的其他投资专家们也无法预测，那么何以幻想我们每个人都能够提前做好准备免受暴跌之灾呢？在过去70多年历史上发生的40次股市暴跌中，即使其中39次我提前预测到，而且在暴跌前卖掉了所有的股票，我最后也会后悔万分的。因为即使是跌幅最大的那次股灾，股价最终也涨回来了，而且涨得更高。---彼得林奇

       这几天是假期，中国传统节日端午节，每年农历五月初五，传说是为了纪念楚国诗人屈原，因报国无门愤投汨罗江。每年的端午节，比很多节日都要热闹，很多地方举办划龙舟、吃棕子。不过端午节与清明节一样，是一个祭祀的日子，是一个悲壮的日子，不能互祝节日快乐，最多是互祝端午安康。
       记忆中，似乎每年的端午节，证券市场都好不到那里去，这是不是与这个节日是祭祀节有关呢？做股票的人，做久了，还真的有点唯心了。

      这个假期，估计2亿中国股民的日子最不好过，因为在之前的一周，沪深股市连续暴跌，各类指数一周跌去14%，市值损失近9万亿，几乎每个投资者平均损失5万元。仅是节前的最后一天，高达6%的跌幅，就让中国股民一天损失一个4万亿。看来，中国股民是最能够传承中国传统的，用9万亿来隆重纪念屈原端午。

       周五的大跌，让很多的投资者，都不淡定了，出现了明显的恐慌。和前几天5000点的豪情万丈形成了鲜明的对比。1088只跌停板，1268只跌幅超过9%，1454只跌幅超过8%，1629只跌幅超过7%，1741只跌幅超过6%，1875只跌幅超过5%，2000只跌幅超过4%，2084只跌幅超过3%，2198只股票下跌！沪深两市 2780只股票，仅125只上涨！125只股票有110个是新股！于是网上很快就有子新段子：收盘后我刷了一下我的自选股，都是起码-8%，大多数是-10%，突然看到一个-6%的，我心想说，哪支股那么坚强，一看左手边，写着“上证指数”。正所谓，涨的时候涨的想辞职，跌的时候跌的想辞世。

       大跌后，何去何从，还有没有希望？有的人说，牛市结束了，未来是价值回归之旅，挤中国股票的泡沫；有的人说，要跌回3000点；还有人根据过去历史上曾经的概率，统计分析，得出从概率上看，未来一年取得高收益的可能性变小了。更有甚者，把证监会大骂一顿，说滥发新股、不实行T+0，让股民即使发现势头不对，也无法逃跑。

     呵呵，一下子20%不见了，发泄一下可以，但不能失去理智，乱骂一气，还是要从自身多找找原因。更何况，涨上去的东西，没有兑现，都不是你的。这个市场，在发生变化之前，是有很多的预兆的，它是公平的展现给所有投资者的，为什么有的投资者可以独善其身，为什么有的投资者能够在这个市场上活得有滋有味，多问几个为什么？多找找原因。如果确实适应不了这个市场，不理解这个市场内在的逻辑，那就应该把资金尽量多的交给专业的管理人员，让他们去逐浪市场，何乐而不为。

       近期的调整，一方面是资金面的短期变化 ，政策管理层面预控未来潜在的风险，资金主动去杠杆。二是市场情绪变化使然，5000点与4000点之上，大量一般性股票在朦胧题材推动下，走势远超核心品种，在大量后来者的亢奋中，一些先知先觉者率先谨慎，市场情绪在高涨中已然出现了分化。三是市场持续上涨半年，涨幅惊人，紧崩了半年的神经，也必须适度松弛一下，调整也是市场自然的需求。

      综观牛市之要素，牛市的根基根本没有动摇。首先是中国经济的转型之路才刚刚开始，传统产业的升级与改革，剩余产能一路一带的外对释放，新兴产业的成长，让资本市场取代银行成为资金调配的中枢，提升股权直接融资比重，不再过度依赖于银行体系。新产业与传统产业的市值占比的此消彼长变化，这是国家发展的必然选择，是必须之路，也是国家意志。二是中国居民的大类资产配置，也才刚刚开始，由银行、信托、房产向资本市场，股权投资转移，比例还很小，有的是转移空间；三是这一轮牛市，才刚刚开始发挥市场功能，大量的优秀企业才刚刚开始步入回归之路，需要稳定而活跃的市场提供长期而广阔的成长空间。刚看到假期里工信部最新的政策是，在上海自贸区试点的基础上，在全国范围内放开经营类电子商务的外资股比限制，这意味着部份企业不用去VIE，就可以直接转为外资企业而上市，大大缩短回归A股的进程。

         我们的市场功能、市场配置、市场调节作用，才刚刚起步，没有停下来的道理，也停不下来，因为这是时代的必然选择。目前无论是在经济实体内，还是在资本市场上，大量的新兴企业，才刚刚起步，才初具规模，才初显创蓝筹企业业态，它们的体量，与国际同类企业相比，差距很大，空间足够广阔。而这一切，都需要依赖于一个功能强大的资本市场。

       君不见，在一片恐慌之中，沉寂多时的沪股通成交量突然大增，周五113亿的成交量，几乎全部用完当日额度，这是自开通以来第二大的交易量，大量的资金在默默的接下A股市场投资者恐慌抛出的筹码。

          其实何必自己吓自己，天塌不下来。牛市行进途中，中途休息是必然的。这只是意味着不分优劣的趋势性复苏行情告一段落 。长牛小憩，未来之牛路，也许不再平坦，震荡与分化成为主旋律，大浪淘沙，优胜劣汰，颠覆者也有可能被颠覆者取代， 这是我们这个时代，我们这个市场最大的特点，与时俱进，顺应时势，不断学习、进取，才能够适应这一轮特别的牛市。未来的市场，意味着不是随便股票都可以赚钱的时期来临，市场心态会由开放逐渐趋于严谨，经过千挑细选的真正有潜力的品种才会继续勇攀高峰，这是开始考验选股的能力。一些股票，不值钱，未来必然是回归之路；而一些股票，是创蓝筹的潜质，未来也必然是高了还高。

       所以，面对这样一个调整，放远一点，看高一点，心稳一点，退一步海阔天空，回到4000点，回到3200点，又有何妨？反而未来的空间更宽广，5000点到6000点，只有20%，而4000点到6000点，就是50%。既然牛市还在，新高必然，那么现在就不是惊慌，而应该是窃喜。这样的牛市，这样的调整，是千载难逢，稍纵即逝的。以积极的心态，主动进攻的策略，把心仪已久的好品种，利用这一次泥沙俱下，被错杀的绝佳机会，果断而坚决地买进拥有；把自己的持股结构和仓位，调整到最佳的性价比位置。

      还是那句话：感觉好，可以做波段，就去做波段；感觉不好，就要有承受百分之20到30的短期波动亏损的心理准备，才能迎来后面的2倍、3倍收获。

       当然，如果你近期的亏损超过30%，那前提一定是这支股票已经连续上涨了50%以上，你才去买。你没有抑制住自己的过度兴奋，没有顾忌风险，这就需要总结、反思、修正，在以后的行情中尽量少犯重复的错误。

      彼得林奇有一段很著名的话：每当股市大跌，我对未来忧虑之时，我就会回忆过去历史上发生过40次股市大跌这一事实，来安抚自己那颗有些恐惧的心，我告诉自己，股市大跌其实是好事，让我们又有一次好机会，以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。

       所以， 管理好自己的情绪，照顾好与你有缘的众生，一句轻易抱怨别人的话，不仅会伤他人的心，也会破坏好自己前进的动力，违缘增多。多一些正能量，少一些负能量，多一些乐观之言，不仅给了别人勇气，也增强了自己内在的信心，顺缘增多。因此要注意自己的言语，多说好话，少说坏话，因为一切无法重来，所以慎重取舍。以免破坏了好因缘。

       炎热的夏季，跳跳水，一头扎进水池子里，清醒一下过于狂躁的头脑，也是未尝不可的。只要不是投江，投江既然牛市还在，新高必然，那么现在就不是惊慌，而应该是窃喜。这样的牛市，这样的调整，是千载难逢，稍纵即逝的。以积极的心态，主动进攻的策略，把心仪已久的好品种，利用这一次泥沙俱下，被错杀的绝佳机会，果断而坚决地买进拥有；把自己的持股结构和仓位，调整到最佳的性价比位置。是自杀行为，跳水是锻炼身体，两者本质是不同的。自然结果不同。

     5 年后，10年后，再回头看我们的市场，我们的企业，一大批可以和当年的万科、保利、平安、三一、维柴相蓖美的新兴公司屹立在中国的大地上，存在于中国的股市中，它们的规模，完全可以是千亿计，以万亿计，那时，才是我们的收获季，现在，是我们的幸运季，播种季、培养季。好好把握 。

龚贵林   2015.06.21