编者按

本周跌幅超过20%的个股有11家，跌幅超过15%的有32家，又是惨烈的一周。

周线看，本周上证指数下跌1.64%，连续四周均出现下跌，累计四周跌幅高达5.7%！连续四周的下跌也是今年来最长的下跌周期。再往前看是2016年12月开始的连续5周的下跌，当时5周累计下跌5%，也没有此次下跌的幅度大。

熊市真的来了。我们该怎么办？是清仓还是加仓？周末该好好思考下了。

正文

所谓价值投资，其实就是投资有价值的资产

最近这两天看了很多老股票的走势，对所谓的价值投资又有了更深刻的理解。

说白点，所谓价值投资，其实就是投资有价值的资产。

只不过，我们和巴菲特的区别在于，他能够用未来现金流折现算出当前公司的价值，具体到一个数字，而我们大多数人很难去对一个公司真正估值而已。

当然，巴菲特也说过，宁要模糊的正确，也不要精确的错误。引申一下，意思就是好股票，哪怕买贵也没事，只要有价值，越跌越买，未来都会赚钱的。

还有，巴菲特对普通中小投资者的建议是定投指数基金，这样会跑赢大部分基金经理。我对这个观点是认同的。巴菲特为何要让中小投资者定投指数基金呢？最关键的原因就是美国的退市制度很严格，你如果一不小心买了退市股，那就血本无归了，而普通投资者很难分辨公司的好坏。定投指数基金可以规避这个风险。

在过去10年，小市值策略是回报最高的策略，这个有过统计。未来10年，可能就不一样了，主要变量就是退市制度的不断完善。在中国，由于制度的原因，退市的很少，未来可能会多些。

一个公司是否能可持续发展，生意模式很重要。为什么之前巴菲特很少投资科技股，就是因为一方面科技股是轻资产公司，不好估值。另一方面科技行业变化太快，很难去评价一个小公司到底能存活多久。不过，我还是坚信，国企上市公司，如果不是太差，是很难被退市的。一方面是制度优势，另一方面，现在这一届的趋势很明显是要做大做强国企，国企有溢价优势。

熊市，定投那些未来不会退市的个股，或者指数基金，都是一个很好的选择，未来牛市一来，必然跑赢很多人！做投资，一定要明白这个道理。

本文作者公众号：白马黑马都是马

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