雪球

$瑞康医药(SZ002589)$ 现金流不好跟应收账款茫茫多其实是同一个问题。大家不妨参考一下美国三大医药商业公司美源伯根、康德乐、麦克森，现金流一样不咋地。医药流通现金流不好的根源就在于流通企业的客户是医院（大家可以看看别的A股流通企业，现金流也是时好时坏）医院的汇款账期很长，好一点的北上广3-6个月，搓一点的内蒙东北12个月往上走，很多县医院能拖两年再给你钱，但是请注意，这不是坏账！这些账款打包成ABS出去卖有大把的人抢着要。
而瑞康刚刚开始进入器械流通领域，正是大局并购，开展新业务，营收（此处等于应收）大幅增加的时候，现金差是很正常的，而器械回款时间是药品的2-3倍时间，这也是商业模式的特点决定的，否则器械流通的毛利凭什么是药品流通的2倍还多，就是现金流换利润。
如果你是瑞康的乐观主义者，那就应该相信2年之后第一波回款见效，现金流会极大改善（当然业务特点决定了它还是不能跟别的行业比），
如果你始终不相信这套理论，那也是仁者见仁智者见智，坚守自己的体系最重要！