小小辛巴：价值龙头，穿越牛熊

作者：知新派V 小小辛巴

导读

近年来，上证50得到了追捧，市场开始认同行业龙头的价值，但市场并不总是有效的，可以挖掘的地方还很多，总有一些不错的行业龙头因为市场忽视而存在极大的上升空间。

一、行业龙头

股票价格短期虽然变幻莫测，但长期却有规律可循，从而为人们提供了确定性的获利机会。比如说，行业龙头与市值匹配关系，就是一个规律。

通常来说，行业龙头的总市值往往是行业中排名最靠前的，虽然其估值各有不同，有的市盈率高达三、四十倍，有的市盈率却只有一、二十倍，市净率、市销率都有很大差别，但总的来说，不管市场潮起潮落，各个行业的龙头公司其总市值往往是行业中最大的，它们不一定涨得最多，但大部分时间都是总市值前几名。因为从长期来看，行业龙头的市场份额最高，地位最稳固，抗风险能力最强，只要它们能够始终保持行业地位，不自寻死路，在大多数情况下，其生命力最持久。

这个规律不论牛熊市都适用，看看白酒行业，行业第一、第二的贵州茅台、五粮液的总市值是不是第一、第二？看看中药行业，行业第一、第二的康美药业、云南白药的总市值是不是第一、第二？看看金融行业、汽车行业、白色家电等等，大部分行业都遵循这一定价规律。但是，市场并不总是有效的，很多时候它也受人们的情绪影响产生供需差异，当行业龙头因为暂时利空而导致其总市值排行大幅下降时，可能就会产生机会。

比如说新华医疗，在医疗器械行业中其营业收入是绝对的龙头，2016年营业收入达83.64亿，比业内排名靠前的乐普医疗和爱尔眼科的营业收入加在一起还要多近十个亿；而迈瑞号称医疗器械的华为，其2016年的营收（国内部分）也只相当于新华医疗的一半。

但从总市值来看，医疗器械上市公司排名第一的是美年健康，达到近400亿，新华医疗却以70.56亿的总市值排名第23位，在43家医疗器械上市公司中排名中下，市场给新华医疗如此低的估值有多种原因，如去年计提导致净利润大幅下滑、管理层不诚信有意延迟公告、定增价一再下调、国企没有希望、企业盈利能力低等。这些理由在短期看来都是对的，但长期来看，这些价格定位全都是错的，既然其他业内龙头并不受国企背景等因素影响而总市值靠前，新华医疗迟早也会回到其合理定位的，因此，我仍将持股不动，并坚定看好其未来。

二、持仓与收益

最后，报告一下本周的知新1号组合的仓位调整与收益情况。

2016年6月6日成立，至2017年6月16日，亏损-0.38%，同期沪深300指数为10.2%，在雪球网近百万个组合中，跑输39.37%的组合。

仓位变动情况：持股不动。

如图：

组合持仓情况如下：

截至2017/06/16

三下周计划

下周计划：持股不动。

展望未来：上证50已经转弱，各种机构抱团股、护盘股、白马股、权重股均有一定的下跌风险，包括一些下跌未到位的弱势股票也会继续跟跌，交易者们要做好心理准备。市场热点有可能转向低位的医疗健康股票。

从国外发展历史来看，哪怕是经济长期走下坡路的日本，其医疗健康产业依然走出了长期牛市，而这个大产业中表现最好的就是创新药与医疗器械行业，同样，正在迈向老年化的我国，医疗健康产业也将有光明的未来，当市场对新华医疗给出错误定价的时候，我们只能耐心地等待市场去纠错，时间终将站在我们一边。

小小辛巴2017年6月18日夜写于鹭岛百家村。

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