温氏股份（个股资料操作策略盘中直播独家诊股）
温氏股份:生猪出栏量稳步增长 黄鸡价格低迷拖累业绩
类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：李佳丰日期：2017-08-15
事件:8月14日,公司发布了2017年半年度报告:公司实现销售收入251.24亿元,同比下降11.41%,实现归属于上市公司股东的净利润18.10亿元,同比下降74.95%。基本每股收益0.3468元/股,同比下降74.95%。
我们的分析与判断:
1、生猪出栏量稳步增长,贡献稳定业绩
17年公司养猪业务继续保持稳步发展,上半年生猪出栏897.12万头,同比增长11.46%,销售均重同比增加4.98公斤/头,销售额约27.63亿元。上半年,受生猪供应量增加,需求不振影响,生猪价格持续下跌,生猪销售价格同比回落,公司销售均价约15.6元/公斤,同比下降19.90%,生猪养殖盈利水平同比大幅下降,导致业绩同比有所下降。16年公司共出栏生猪1713万头,预计17年公司生猪出栏量稳步增长,贡献稳定业绩。
2、活禽市场管理日趋严格,黄鸡价格持续低迷
受到H7N9事件的影响,各地政府对活禽市场的管理日趋严格,部分地区关闭活禽市场及不定期休市时间的增加,致使活禽流通渠道受限,活禽产品市场行情整体持续低迷,销售价格跌幅超出预期,一季度末,肉鸡销售价格下跌趋势有所减缓,但二季度再次探底下跌,整个行业出现亏损。公司养鸡业务也受到严重冲击,商品肉鸡销售价格同比下降30.19%,养鸡业经营业绩同比由盈利转为亏损。
3、养殖业务整体稳步发展
公司鸡猪养殖业务继续保持良好的增长,养殖规模继续扩大。①生猪养殖:16年公司出栏肉猪1,713万头,同比增长11.57%,17年上半年生猪出栏897.12万头,同比增长11.46%;②禽养殖:16年销售商品肉鸡8.19亿只,同比增长10.08%,上市肉鸭2626万只,同比增长40.11%。17年上半年公司销售商品肉鸡3.81亿只,上市肉鸭1,578.70万只。公司坚持“公司+农户”为核心的“温氏模式”发展肉鸡和肉猪养殖业务。根据与合作农户(或家庭农场)签订的委托养殖合同回收商品肉鸡和商品肉猪进行统一销售,并在完成销售后,与合作农户进行结算。截至2017年6月30日,公司拥有5.74万户合作养殖农户(或家庭农场),其中养鸡户3.45万户、养猪户2.11万户。17年公司有望继续扩大养殖规模。
投资建议:我们预计17/18/19年归属于母公司净利润50.8/54.4/32.4亿元,对应EPS为0.97/1.04/0.62元。6个月目标价25元,给予“增持-B”投资评级。
风险提示:猪价上涨不达预期;改革推进不达预期;
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北京文化（个股资料操作策略盘中直播独家诊股）
北京文化:《战狼2》票房突破40亿 大幅增厚全年业绩
类别：公司研究机构：太平洋证券股份有限公司研究员：倪爽日期：2017-08-15
事件:8月10日,公司发布 2017年半年报,上半年实现营业收入1.67亿元,同比增长6.81%;实现归母净利润3865.74万元,同比增长279.44%。每股基本收益为0.0532元,同比增长186.02%。
《战狼2》票房超40亿,大幅增厚公司业绩。公司与聚合影联共同参与了《战狼 2》投资制作。2016年8月5日,公司就披露投入1.4亿元,关联方聚合影联投入6000万元宣发费和7759万元保底费用,对《战狼2》进行8亿元的票房保底,若按照目前票房40亿,根据测算,将为公司带来1.44亿的毛利润。
影视文化业务储备多个重磅项目,业绩有望超预期。报告期内,影视文化业务收入为1.14亿元,同比增长45.05%。电影方面,公司参与投资、制作、发行电影18部。截至8月10日,《战狼2》总票房已突破40亿元,问鼎中国电影票房冠军。此外,公司5亿元保底陈国富的《二代妖精》,投拍冯小刚导演的《芳华》等十多部电影均在今年上线,公司有望成为2017年票房龙头。电视剧方面,公司参与投资、制作、发行电视剧12部,其中《沧海丝路》是向党的十九大献礼重点电视剧,预计于2017年拍摄完成并播出。综艺方面,公司参与投资制作两档综艺节目,包括《高能少年团》和《开心剧乐部》,都取得了不错的口碑和收视率。艺人经纪方面,著名经纪人王京花女士创建的星河文化已签约数十名优秀的演员、导演和编剧,上半年热播的反腐题材电视剧《人民的名义》男、女一号陆毅和柯蓝,均为星河文化旗下艺人。新媒体方面,公司投资了网络大电影《肋骨怪女》、《美少女战队之觉醒阿瓦隆》以及《天使的眼睛》等五部网络剧。
维持“增持”投资评级。公司转型完成,通过整合上下游产业资源,打造全产业链的影视娱乐公司。基于目前各业务板块的项目储备以及良好的协同发展,预计未来几年业绩有很好的释放。给予公司2017-2019年0.45元、0.56和0.70元的盈利预测,对应33倍、27倍和21倍PE,维持“增持”投资评级。
风险提示。影视行业竞争加剧,收购公司业绩不达预期。
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