郭施亮 2016-12-31
最近一段时期，在A股市场中，有两件大事时刻影响着投资者的投资情绪，同时给A股市场的运行趋势构成了较大的影响。其中，险资熄火与融资加码，当属近一段时期A股市场上备受关注的两件大事。
险资资金，在最近一两年时间内，投资乃至举牌的频率密集，甚至成为了A股市场上涨行情的主要推动力。甚至，可以这样来描述，在前期的股市上涨行情中，险资资金的持续发力对市场的影响功不可没。
然而，随着A股市场股权争夺之战愈演愈烈，加上此前恒大系频繁投资等不理性行为，监管机构也开始意识到险资频繁投资与举牌背后的潜在风险。于是，在最近一段时期，险资机构的系列整改与监管动作开始频繁上演，而随着整改力度的加大，实际上也意味着险资后续投资行为将会受到一定程度上的影响，甚至处于熄火的状态。
由此一来，作为前期撬动市场上涨的重要推动力的险资资金，一旦陷入熄火的局面，实际上意味着A股市场新增流动性推动力量会明显受阻。回顾12月份以来的市场表现，却基本上处于震荡下行的格局，而以沪市为例，自3301高点回调至今，累计最大跌幅已经超过200点。
值得一提的是，在险资熄火的同时，A股市场融资的力度却有增无减。
其中，纵观2016年的数据，IPO融资规模继续保持高居不下的状态，且自今年11月份以来，A股市场IPO发行节奏已经实现了一周一批次的速度，月均筹资规模超过200亿元。至于再融资规模，却继续保持凶猛的状态，结合全年的情况，2016年可以称得上史上第一融资年。
2015年，A股市场募资规模达到1.55万亿左右，但2016年的募资规模却再度刷新新高水平，这确实给市场带来了不少的担忧。或许，按照这样的速度运行，2017年的融资力度或继续保持较高的水平。
实际上，回顾2016年的股市表现，基本上无法与14、15年的股市环境相提并论。究其原因，即在2016年的股市环境下，整体波动率大幅下降，且受到前期股灾风波及熔断机制匆匆落幕的影响，股市的投资信心明显逊色于15年的股票市场。
值得注意的是，对于以资金作为推动主导的A股市场而言，基本上离不开“成也资金，败也资金”的格局。因此，在高杠杆资金工具大举清理之后，杠杆资金对股市的撬动影响也就大打折扣了。由此一来，在股市存量资金主导的大环境下，股市难有较亮眼的表现机会。
然而，在这样的大环境下，股市融资力度却有增无减，加上险资的熄火，导致新增流动性补充力度的相对缓慢，这无疑成为了16年年底股市下跌的主要原因之一。
很快，中国股市即将迎来2017年的交易时间点。但是，在险资熄火，融资加码的大背景下，加上外部不明朗的因素，却给投资者带来了担忧的预期。但，鉴于国家队资金保持高度控盘的格局，股市整体表现还可能会保持平稳，但市场赚钱效应会继续降低，而投资者的赚钱难度也会继续提升。
站在当前的大环境，维系股市投资信心确实具有特别重要的意义。与此同时，只有维系好股市投资与融资功能的均衡发展，才能够让股市保持相对活跃的投资氛围，进而满足股市持续性的融资需求。相反，如果继续加大股市的融资力度，却过快消费掉股市的投资信心，则前期艰难修复的股市投资信心就可能再度遭到冲击，而之后再度耗费大量的精力与时间去重新修复股市的投资信心，也就不是一件容易的事情了。
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