五条主线把握医疗股投资机会

   2009-05-19 09:13   

　　抗周期性较强

　　医疗行业的抗周期性是业内公认的。黄青说,高特佳一向看好医疗行业,健康医疗行业一直表现出稳定的成长性和可持续的发展动能。有数据显示,2008年虽然经历了一波大的金融危机,但相对2007年而言,医疗行业的销售收入和净利润两个指标的增长率都保持在25%-30%的水平,预计今年该行业的增长速度也在20%以上,在其他行业进入低谷时,医疗行业仍将长期保持平稳增长势头。

　　黄清认为,这种增长优势在我国尤为明显。首先,我国人均GDP的增长带动了人均可支配收入的提高;其次,我国人口老龄化程度明显提升,城市人口结构已经发生了很大改变;再者,今年年初国家发布了一系列医改政策,加大了城镇社区医疗的基础设施建设和农村医疗条件的改善力度。这些因素都促使业内看好医疗行业未来的发展前景。

　　五条投资主线

　　黄青认为,新医改会带动一批医疗子行业的发展,她将其分为五大类。

　　第一类是医疗器械。黄青说,新医改方案中明确提出加强农村和社区医疗卫生体系的建设方针,使得医疗器械类投资价值增大。据了解,2008到2010年,医疗器械的总投资额将达到260多亿元,之后几年每年的投入都能够保证市场有12%-15%左右的增长,尤其可以拉动中低端医疗器械的发展。第二,中医药是我国璀璨的医疗文化。这次医改政策中特别提到了坚持中西医并重的方针,这使得一些具有品牌和产品资源优势的传统中小型企业有机会获得较大的发展。第三,抗感染、抗肿瘤的心血管处方药品都会得到较好的发展。提高医保覆盖面后,受惠医保的人群会有所增加,尤其是农村受惠群体的加入将带动处方药需求的增大。第四,疫苗行业,SARS、禽流感、甲型H1N1流感几次大的疫情,加上新医改提出的坚持以预防为主的方针,将使疫苗行业获得良性发展。目前疫苗行业年增长为50亿元左右,增长率保持在15%,天坛生物(600161)等从事疫苗类的企业将是最直接的受惠者。第五是血制品行业。黄清对血制品行业持续看好,原因是国家相关政策的规定,使得这个行业的进入门槛较高,而整个行业又一直处于供不应求的阶段。

　　在私募股权投资市场上,金融危机之前的企业估值普遍偏高,黄青说,市盈率可能达到十几倍。她认为目前医疗行业的估值处于8-10倍左右,早期的可能会更低一点,规模更小的可能会出现5-8倍的情况,到了更成熟一点Pre-IPO阶段会接近10倍的估值水平。“投资一个企业除了看行业之外,这些价值判断也将作为我们考量的因素,价格不合适,我们也不会投资这个企业。”黄青说。