云蒙: 【王者归来】招商银行2015年一季报解读 【王者归来】招商银行2015年一季报解读 ...
【王者归来】招商银行2015年一季报解读 由于新朋友越来越多，先简单介绍一下我自己的投资，因当年学习金融知识而对优秀的招商银行情有独钟，八年多来一直在加仓，由几千股加到目前的60万股，也长期在雪球明牌操作。我是招商银行脑残骨灰粉，长期存在严重的屁股决定脑袋式本位主义，每天都要默念脑残心法：脑残骨灰，缘劫随心，祸福无门，惟人自招；重剑无锋，大巧不工，大道至简，悟者天成。
历年都是这样，半年报和年报会很全面和规范，一季报和三季报会相对简单，所以一季度的数据和信息很有限，现就有关核心数据说说我个人的意见，财报会计一直是我的软肋，抛砖引玉，欢迎朋友们补充。
一、关于营业收入。营业收入是银行各种利息收入、手续费、价差等收入的总和，资产总额和营收决定了一家银行的规模，现在具有前瞻性的银行都在强调轻资产发展，那么营收将是规模的核心数据。2015年招商银行一季度
营业收入507.5亿，同比增长24.16%，环比也增长24%。去年四个季度营收分别为408.3亿、407.7亿，433.9亿，408.7亿。
二、关于核心资本充足率。核心资本充足率是银行自有资本对风险资产的比例，是银行最核心的数据之一，很多银行不断融资也主要是为了满足监管的要求，目前核心资本的要求是8.5%。招商银行是全国唯一一家非国有银行采用高级管理法的银行。
招商银行的核心资本充足率为10.59%，同比增长了1.5个百分点，远高于8.5%的监管标准，对于高级管理法及其相关数据着重强调一下，这是未来招商银行
发展的引擎，大概率上讲未来三年招商银行不需要再融资，大家有兴趣可以对比一下其他银行，这个数据非常重要。
三、关于拨备前利润。拨备前利润就是没有未扣除风险准备金之前的利润，是税前利润和资产减值损失之和，资产减值损失项目比较大，大家理解为放到拨备里面的资金再加上坏账核销的资金就差不多了。目前经济发展处于三期叠加，不良贷款不断暴露，各家银行由于受风险控制水平、管理层诉求等因素的影响，在资产减值损失这一块差别很大，而单独提出拨备前利润从一个方面可以了解一家银行的赚钱能力。换句话来说，净利润增速不快，但拨备前利润增速很快的银行，一旦不良拐点出现，净利润会飙升，当然风控能力差的银行拨备前利润再快也无用。招商银行2014年4个季度拨备前利润分别为272、265、286和227亿元，
今年一季度拨备前利润为354.4亿元，同比增长30.29%，资产减值损失为127.44亿元。
四、关于净利润。大家最关心的是净利润，我也很关心这个数据，
招商银行一季度净利润172.2亿元，同比增长15.22%。有一种说法叫做一季度定全年，如果按照这个数据去测算的话，
招商银行目前的市盈率为6.72。 五、关于不良贷款。去年下半年以来，招商银行的管理层频频吹风，表示严格执行资产质量评价标准，主动真实暴露资产质量问题，这是一个对股东负责任的企业，也是一个有良心的管理层应该做的事情。但我们也看到去年在核销150亿不良贷款的同时，不良贷款余额还在逐季增加，全年四个季度不良贷款余额分别为：199、237、269和279亿。今年一季度不良贷款余额为325.87亿元，同比增长了64%，环比增加了16.8%。与此同时，
招商银行的拨备余额由651.63亿增加到729.2亿，不良拨备率为223.77 %。 六、关于股东情况。2014年招商银行逐季度含港股股东总数分别为：53.5万、51.1万、48.2万和44.3万，2015年一季度股东总数为46.3万，同比减少13.5%，环比增加4.5%，看来2014年割肉的股东有些又回来了，希望他们不要再割肉了。安邦这个第二大股东持股数不变继续为27.05亿股，这个可以说同比么，O(∩_∩)O哈哈~，
同比增长71.6%。 七、关于其他数据。2015年1-3月净利差为2.72%，净利息收益率为2.90%，同比分别上升0.17个和0.1个百分点，
环比分别上升0.20个和0.18个百分点；由于本公司大力拓展财富管理、代理基金等业务带动了
净手续费及佣金收入较快增长，达156.33亿元，同比上升49.23%，净手续费及佣金收入在业收入中的占比为30.81%，同比上升5.18个百分点；其他净收入17.25亿元，同比下降43.94%，主是由于报告期内人民币汇率双向波动导致结售汇收益减少。 本集团成本收入比为24.14%，
同比下降3.14个百分点。 总的来看，招商银行一季报
超出我的预期，有以下几个方面的亮点：一是在总资产、存款、贷款同比增幅10%，环比增长不到4%的情况下
营业收入同比环比都增长了24%，田惠宇提出的轻型化战略已初显成效；
二是核心资本充足率简直是逆天了，业绩快速增长的同时充足率还在上升，达到10.59%，缺钱圈钱的日子一去不复返；
三是一季度
拨备前利润为354.4亿元，同比增长30.29%，要知道去年这个数据同比是增长了41%，在高基数的基础上再高速增长，这个太难得了；
四是在大幅计提和拨备的基础上，净利润同比增长15%，
招商银行的市盈率降到了6.72。附表1：招商银行最近5个季度核心数据表查看原图附表2：2015年银行股涨幅榜查看原图居然没有一家银行股跑赢指数。
$宁波银行(SZ002142)$ $平安银行(SZ000001)$ $南京银行(SH601009)$ $兴业银行(SH601166)$ $华夏银行(SH600015)$ $中国银行(SH601988)$ 银行涨幅超过20%；
$浦发银行(SH600000)$ 16.6%，
$招商银行(SH600036)$ 只有10.7%，
$中信银行(SH601998)$ 和
$民生银行(01988)$ 居然不到2%。无语……
本站仅提供存储服务，所有内容均由用户发布，如发现有害或侵权内容，请
点击举报。
