资本收益率是指息税前利润（EBIT）与占用的有形资本（净营运资本（Net Working Capital） + 净固定资产（Net Fixed Assets））的比值。之所以不用常见的净资产收益率（ROE）或总资产收益率（ROA）有几个原因。
反映公司收益状况的息税前利润，可以比较不同公司的营业收益，避免出现由于各家公司税率和负债水平不同而导致的曲解。如此就可将经营产生的实际收益（EBIT）与用于产生这些收益的资产的成本（占用的有形资本）相比较。
使用净营运资本+净固定资产（或占用的有形资本）的目的是算出公司经营活动实际需要多少资本。净营运资本是表示一家公司必须为应收账款和存货支付资金（不包括从事经营活动不需要的多余现金），同时不需对应付账款支付资金，是因为应付账款实际上是一种无息贷款（流动负债里不包括短期有息债务）。另外一家公司还必须支付从事经营活动所必需的固定资产，如土地、厂房和设备等。
股票收益率通过计算息税前利润（EBIT）与企业价值（Enterprise Value，股本市值（market value of equity） + 净有息债务（net interest-bearing debt））的比值而得出。之所以不用常见的市盈率（P/E）或收益/价格（E/P）比值，是因为股票收益率概念背后的基本思想：算出与购买或收购价格相比，企业挣了多少钱。
使用企业价值而不用股本价格（股价乘以已发行股份得出的总市值）是因为企业价值既考虑了购买一家企业所付出的股本价格，又考虑了公司为盈利而欠的债务。将EBIT与企业价值相比，就能算出全价收购一家企业的税前收益率（即税前营业收益/（股本价格+可能债务））。这就能将具有不同债务水平和不同税率的公司放在同等基础上比较它们的股票收益率。
例如，以100万美元购买的办公大楼，其按揭贷款80万美元，股本20万美元。如果该办公楼能产生10万美元的EBIT，那么EBIT/EV或息税前收益率即为10%（10万/100万）。但如果只考虑股份价格，购买同样资产所产生的表面收益可能会因负债而发生较大偏移。假设80万美元按揭贷款利率是6%、公司税率为40%，20万美元的股权收购价格所产生的扣息后税前收益率就是26%（（10万-80万*6%）/20万）。随着债务水平的变化，股本的扣息后税前收益率也会发生变化，而建筑物100万美元的成本和该建筑物产生的10万美元EBIT则不会发生变化。换句话说，P/E和E/P都会大大受到债务水平以及税率变化的影响，而EBIT/EV则不会。
首先，我们认为股票市场是一个系统，具有复杂性、适应性和自组织的特征。对此，宁要模糊的正确，不要精确的错误。
其次，结合国内企业会计准则，选择最能秉承原版神奇公式理念的财务科目。比如，在净营运资本中须剔除超额现金，而大部分公司的超额现金是以理财形式计入其他流动资产中，难以抓取其明细数据。对此，我们直接选取应收账款、其他应收款、预付账款、存货这四项来解决。
最后，我们选定了公式。请看如下分解：
税前利润 + 利息费用
应收账款 + 其他应收款 + 预付账款 + 存货 - 无息流动负债
应付账款 + 预收款项 + 应付职工薪酬 + 应交税费 + 其他应付款 + 预提费用 + 递延收益.流动负债 + 其他流动负债
个股当日股价 * 当日总股本
负债合计 - 无息流动负债 - 无息非流动负债
非流动负债合计 - 长期借款 - 应付债券
* 以WIND数据库为源
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