《下周后段起,关注低位节点》
提示:中小板综指似有完成第一轮上行推动之意,短期进入调整将可能回试6000点整数关口。而沪深300指数则可能为较大级别平台整理之C级下行。短期大、小指数均出现调整,但并非本轮升势结束。未来两周半左右的时间里,市场将处于振荡整理期,可暂作部分减仓,等待该级别调整结束时再行回补。
经过一周的调整,大指数沪深300指数实际上只微跌了1.37%,小指数中小板综指反倒上涨了2.43%。二者的不同步,也充分地表明目前的市场,只是在一个盘整市中,这与我们前面给出的假设是一致的。实际上,就公众所认知的市场参照物上证指数的表现看,与沪深300指数的表现形式是一致的,同样也是个平台型整理。因此,就市场整体走势讲,以沪深300指数为准,认定这是一个上涨中继型调整并不为过。事实上,造成上述大指数与小指数走势不一致的市场内在原因,就是我们自年初开始讲的市场持股结构调整。这是一次重工业向新兴战略行业转型后持股结构的大调整,参照我前面就轻工业向重工业转型后市场变化一文中所提到的,重工业转型后,原来众所周知的五大蓝筹群体出现连续性衰退,而新兴的行业以及新的中小市值品种,开始慢慢地受到大级别资金的青睐。大级别资金缓慢地从老蓝筹向新兴战略行业迁徙,会造成大指数滞涨而小指数不断领涨的局面。在市场新形势下,如果你仍然抱着老观念,以大指数的涨跌作为你操作的参照物,那么,你今后将很难从市场中赚到令人羡慕的利润。
而事实上从09年8月之后,看着大指数指导操作的人就没有赚到什么钱。在市场持股结构大调整中,以蓝筹股的估值作价值投资者,同样也不赚不到钱的那批人。整个市场的变化,并不是在短时间内不经意地发生的。这一方面与国家的产业政策有关系,另一方面也与原重工业产能过剩,出现大型企业盈利率下降有关。而我们早先已经提出,随着重工业产能过剩与产业结构的调整,目前的大市值品种将持续地保持其低市盈状态,而貌似高市盈的中小市值品种,只要它是新兴战略行业,并且其发展过程与社会进步进程同步,未来将逐步发展成新的大市值蓝筹股。它们的崛起,将取代原五大蓝筹未来长期低位调整的总市值损失。这也就是我们为什么从年初开始,就一直建议诸位应该“抓小弃大”的主要原因(次要原因是今年的资金供应量不足,而筹码供应量偏高)。
短期市场进入调整,还是有人动不动就喊暴跌。我推测这类人,多半是没有将上面所述的市场变化看清楚,还是以权重股的情况衡量市场的整体情况。如果是这样,你当然会觉得到一片黑暗,市场小市值品种高得离谱,而大市值品种那么便宜却还在朝下走。以这样的眼光看市场,难免会得出相反的结论。但市场的实际走势却告诉你,每天总有新热点冒出来,说是调整,却看不出来最前卫的私募阵营有退缩的样子。榜样的力量总是无穷的,只要有热点在持续发酵,市场就不会有暴跌出现。
其实,从五月中开始,我们就提示诸位不要被调整所吓倒,你应该为市场出现的调整感到高兴。为什么如此说法,当时很多人不理解,认为是在忽悠大家买股票。事实上根本原因还是在产业结构的调整,如果你相信未来的超千亿市值的品种,将出现在这些目前市值并不是很大,且未来受社会进步进程所推动,它们成为超千亿市值的蓝筹股只是时间问题。那么,你就应该为它们的下调感到欣喜。当年的苏宁电器,就是中小板的中小市值品种,没用多少年时间,就发展成大市值的品种。而我们现在要做的事,就是在众多的上市公司中,寻找符合国家的产业结构调整政策,且未来会随同社会进步进程同步增长的品种,相信未来同样也是过不了几年,就会有一批新的大市值品种冒出来。
正因如上所述,我并不认同以目前的权重股整体估值,已经达到1664点时的水平来评价市场已经具有投资性的观点。这样看问题,本身逻辑性是有问题的。但是,你别误解我的本意,我这么说并不是说原有的蓝筹股没有投资价值,而是在其板块整体盈利率水平呈下降趋势后,它们只存在阶段性的交易机会,但并无太大的套利机会。换句话说,就是收益率趋势呈下行状态时,它们所涵盖的板块群体,只有反弹的机会,而无上行攻击的机会。对于那些不能把握股指波动的人,我个人认为应该将钱投资到未来有成长潜力的品种中,这样,即使你买入的位置不是很合适,未来也会有大幅上涨的机会让你盈利。而你将钱投入到仅有交易性机会且盈利率呈下行趋势的品种中,在一次交易性机会中你可能短期是盈利的,但更长期讲,可能会让你套住而不得翻身。诸如中国石油、中国建筑等,就是这类品种的最好代表。做股的人你随便问一个,他们都知道要顺势而为,但实际操作中,却在逆企业或者股份波动的趋势做着逆向操作,这是很多人失败的根本原因。假如,你不能精确地把握市场的波动,那么就让企业的成长性平滑市场波动。这样,在未来相对长的时间里,你才能成为赢家。
上周我们说道市场会进入一轮调整,但是,这个调整也并不是见顶的调整,而是一个扩张平台C段性质的下行调整。我们所预期的这个调整,自
自
周五市场的反拉,大小指数是不同步的。就沪深300指数而言,这个调整也还没有结束。在下周后段时,应该关注观察市场的变化,低位的转折点若不是出现在下周后段,即可能了出现在再下一周的初段。其实,我个人很反对只看大指数的。尽管大指数是调整,拖带小指数也进行调整,但市场创新高的品种还是不少。这说明个股的操作策略不能完全按指数波动框架进行规划,具体问题还得具体分析。所以,不能因指数会调整,就用清仓观望一言概之,那样做是很愚蠢的。况且,这只是一个上行中继调整,未来的方向还是向上。怕是你清仓了,反而那股走得更欢。
综上所述,我个人认为还是得着手于寻找未来极具爆发潜力的个股,企业的内在发展趋势才是我们更应该关注的东西。如果一个个股,未来有成长成千亿市值的潜力,而目前不过区区数十亿乃至上百亿,为什么不能趁着它下调时买入呢。太过关注短期指数涨跌,那是短线好手复利交易做的事,我相信多数投资人是不具备短线套利并以复利增长盈利的能力的。所以,还是建议踏踏实实地做好企业分析的基本功课,以企业的长期增长潜力去平滑指数波动。
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