换届的尴尬

　　主持人 梅明

　　主持人：上期栏目中，我说不少朋友关心你文中所述是否真实，希望更多了解你，据说你有些不开心，到底还是小女人。

　　百笑生：爱吃鸡蛋吃就是了，不需要认识下蛋的鸡。

　　主持人：但你之前的8次亮相，所说的基本被印证了。比如券商创新大会，比如QFII扩容。上周你刚说要大力推进人民币国际化进程，紧接着人民币就宣布波幅扩大了，读者关心甚至猜测是很正常的。

　　百笑生：站在股民的角度上去看政策，自然有时滞，因为他们是以股价表现来印证信息真伪。我更在意一开始的静水深流。

　　主持人：金融改革在全国的圈地运动如火如荼，这能成为贯穿全年的大题材么？

　　百笑生：金改是个筐，什么都能装。就像周四的保险股，又是传个税递延型年金将在上海试点，这已经说了三年了。各地为什么以高涨的热情推动金融改革和创新？还不是因为经济增速放缓。我以为，地方政府对争取金融改革的红利更有兴趣，和资本市场的关系其实并不是很大。这和以前的区域规划炒作很相似，地图上轮一圈，就差不多了。

　　主持人：那券商创新呢，这可是你最先提出来的，那个什么创新大会，很快就要开了。

　　百笑生：几天前，一个券商大佬纳闷地问我，为啥媒体都说券商业的春天来了，而他却感到压力越来越大？我说，这很正常，甲之蜜糖，乙之砒霜。什么时候银行股、石油股真正感到压力大，股价表现就会改观了。资本市场不能对券商创新抱以太大期望，成果体现在业绩上明年也未必能看到。大佬对我说，现在他们很纠结，担心花大量精力去搞创新，最后雷声大雨点小。我问为什么，答曰，郭树清是明年央行行长的有力竞争人选，万一摊子铺开，政绩出来，人家领导又忙乎其他事情去了，岂不是很尴尬？

　　主持人：这倒是个问题。

　　百笑生：高层的心思咱别猜，也猜不着。离了谁都能转，才是一个健康有力的组织。目前，不少上市公司也面临换届的风险。

　　主持人：怎么说？

　　百笑生：地方政府领导换届，上市公司领导换届，证监会、发改委、国资委等职能部门关键位置换人，都可能影响公司的资产注入进程。不一定都停滞不前，有的反而会加速推进，但时间点太难把握。还有一些依靠政府订单生存的公司，我就知道好几家，有的项目已经谈好，但地方换届，就要和新的领导重新谈，有的大单就黄了。

　　主持人：3月新增信贷突飞猛进，但听说4月又不行了？信贷数据怎么波动得这么厉害？

　　百笑生：截至4月13日，四大行信贷基本零增长，存款负增长1.4万亿。但前一阵听央行官员说，由于民间融资的掺和，目前信贷规模占社会融资总量逐步下降，连50％都不到了，央行都不怎么关心这数据，他不理解资本市场为什么这么在意。

　　主持人：传闻发改委放开投资项目审批了？

　　百笑生：现在是宏调博弈的关键时刻。如果维持目前的紧缩，有些地方政府的资金链岌岌可危，政府有通过中央重点投资项目来扩大投资、保持经济增速的想法。但只是拟放开部分投资项目，对冲经济筑底的负面影响。现在市场炒的是铁路，但动静比较大的应该是水电。据说除了近期已批准数个百亿级项目外，今年有望放行两个投资千亿以上的水电站，五大发电集团投资水电的意愿开始提升。

　　主持人：个股这一阵子确实活跃，有的人感觉身处牛市中。

　　百笑生：这种感觉很危险。2010年的私募冠军常士杉两个产品前期被强制清仓了。重仓持股待涨的盈利模式，至少对大资金来说，是不现实的。现在做得好的私募，都有独门暗器，要么做定增，要么做大宗，要么做对冲，要么做并购，积小胜为大胜。