著名财经书籍《当市场发生碰撞》作者、太平洋投资管理公司(PIMCO)首席执行官Mohamed El-Erian周四(12月13日)表示，虽然美联储(FED)在12月货币政策会议上使出了空前手段帮助刺激美国经济复苏，但股市似乎并没有出现明显波澜。
他指出，把股市不见波动这一反常现象归咎于市场早已预期到美联储将会做出何种动作实在不够合适。他认为，市场出现这一现象，就像一个病人在服用尚未通过临床测试的试验性药物时表现出来的抵触情绪一样。
El-Erian称，值得注意的是，美联储在政策声明中对量化宽松的门槛做出了定量规定，称只要失业率保持在6.5%以上，而且"未来1-2年内"通胀率料不会超过2.5%，那么0-0.25%的超低利率便将一直维持下去。
El-Erian指出，这确实是个意外。大多数人此前预期，美联储的超低利率水平最起码在2013年3月之前都不会改变。持有不同观点的较少市场人士多半都预期，这一政策将于明年1月出现转变。
分析师们对美联储出台QE4，但股市却未见波动的第二种传统解释是市场消息的平衡作用。不过，El-Erian认为这一解释同样不够合理。他表示，除了美联储外，上个交易日是相对平静的一天，没有什么重大消息或数据。
El-Erian称，仔细想想一个病人在面对尚未通过临床试验的新药物时所表现出来的抵触情绪就不难找到答案。美联储在试图用新药物刺激经济方面已经"筋疲力尽"的消息受到专业投资者的欢迎。他们全完理解传导机制很好地通向了股市。
他指出，就像美联储主席伯南克(Ben Bernanke)所说，美联储正寻求"推动投资者承担更大风险。"因此，市场起初对美联储政策声明做出的是积极反应。不过，日内晚些时候，尤其是当伯南克回答记者提问的时候，市场热情消退。
El-Erian表示，关于这一点，也是有原因的。他解释道，当时间继续往前走的时候，投资者慢慢意识到，就像所有试验性药物一样，它们都存在引发并发症的重大风险。毕竟，美联储进行的不是简单的操作模式。
他指出，分析基础远远不够强健。而且，美联储先前旨在让美国经济实现可持续增长的试验性措施并未成功。因此，所有这些都证明，今天股市没有出现大幅波动是抵触因素在起作用。
他表示，分析师们将不得不等待更多决定性证据，即投资者们再次愿为美联储出台的其他试验性和未经测试的新措施冒险。与此同时，预计美联储在维持超低利率上的定量指标将导致市场的每日波动幅度加剧，尤其是在就业数据公布期间。
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