2012年农产品期货市场回顾

　　2012年欧元区局势震荡、债务危机不断蔓延及各国经济数据疲软等宏观利空带来的系统性风险，使农产品市场生出许多未知数，农产品又经历了动荡的一年。
　　2012年上半年，因宏观利空影响，豆类市场承压，南美大幅减产而中国需求强劲导致全球大豆供应不断趋紧，6月末美豆走强。欧债危机、中国经济增速放缓等多空因素轮番影响，美玉米在播种面积增加影响下期价表现震荡回落，国内玉米却因农户惜售表现坚挺。6月后，国内玉米再次面临青黄不接供应偏紧的季节周期，此时美玉米播种面积增加、中国扩大进口等远期供应压力依然存在。上半年糖企利润大幅下滑，糖市二季度旺季不旺，食品类终端消费零售逊于往年。早籼稻已经突破前期高点，虽产量增加，供需处于安全状态，供给充足，库存消费比上升，国家政策提前出炉，早籼稻最低收购价涨幅超预期，新粮上市延期，种植成本大幅提升，下游大米加工利润低迷，中小型企业停产加工数量增多，早籼稻陈粮库存消化较快，产区库存呈下降趋势。
　　2012下半年，豆类9月调整后，10月出现筑底迹象，南美种植所带来的增产忧虑，影响11月走势。油脂类行情低迷，回落明显，国内CPI一直影响着油脂的走势，油脂进口量下滑担忧和主产区库存压力偏大也对后市有影响，油脂库存趋于下滑，油厂开工小幅提升。国内小麦库存下降，下游面粉消费进入旺季，饲料行业目前仍处于消费高峰期，小麦整体需求旺盛。国际食糖过剩制约国际糖价，高企的进口食糖继续压制国内市场，甘蔗收购价预期下调，短期形成冲击，期现贴水再扩大，暗示期货市场偏空，但过大的贴水可能出现阶段性转折。棉花9月后波动幅度收窄，收储、放储也是关注焦点，棉花长期震荡。
　　综合来看，农产品走势各有千秋，豆类走势强弱明显，谷物类受其影响震荡加剧，棉花长期保持震荡格局。
　　99期货编辑部
　　豆类方面--上半年，受南美干旱影响，豆类期货一路走高，涨幅超过10%，其中，豆粕涨幅最大。6月-9月，北美也发生严重干旱，豆类期货再度上行，其中连豆粕创出历史新高。9月份以后，随着美豆主产区迎来降雨，USDA上调美豆单产，豆类期货随之调整。加上南美新作大豆面积增加，目前调整仍在继续中。
　　谷物方面--上半年，国内谷物期货受南美干旱及国内干旱及病虫害影响，纷纷走高，涨幅均在10%以上。下半年，北美干旱虽然对谷物期货造成了短期影响，但各品种陆续收割，季节性压力随之增长，谷物期货表现平平。
　　软商品方面--白糖与棉花尽管走势不尽完全相同，但年内整体趋势却有异曲同工之妙：在上半年表现为冲高回落，第三季度震荡，第四季度为区间整体态势。其中棉花方面，行业政策对棉市影响较大，尤其是配额发放及第四季度的收、抛储，当前盘整主要表现为下游市场需求薄弱与收储支撑的多空博弈。白糖方面，今年由于购销偏差，使得期末库存较高，同时巴西产量大增也对糖价施加压力，短期内很难摆脱疲态。