PE方法的失效

PE投资一般投向成长和成熟阶段的企业，在投资中讲究讲安全性，尽量回避风险，主要关注目标企业的现状、企业目前的营业收入、资金周转和盈利能力，重点考核的是企业财务指标，在投资需要企业股东的抵押或担保，企业现有股东通常要承诺在3~5年内企业不能上市的话，企业现有股东必须按照协商确定的利息回购PE投资者的全部股份。这样的防范措施，就可以大大降低投资后的风险，倘若所投资的企业不能够上市，或者经营的不够理想，就可以按照投资协议中的相关条款，要求企业的原股东来回购股份，而且只要该企业有规模化的盈利，原股东就有资金能力来进行回购。这样，即使投资不成功，投资的风险还是比较小的，这也是这些有限合伙企业在募集有限合伙人的资本时，给这些有限合伙人介绍可能的风险时，也会一再强调和反复说明的。

不同于PE投资机构看重的已经有规模化盈利的企业，创业企业由于在初创期，可能营业收入都不多，倘若创业企业能够快速地发展起来，创业投资机构就不会再考虑有关股权回购的问题；倘若创业企业发展不顺利，企业一直不能引进新的投资者，或者一直没有盈利，尽管创业投资机构也可以参照PE的做法与创业者和原有股东签署了有法律效力的股份回购协议，但由于创业企业没有盈利，创业团队可能已经将自己的全部资产都投入到了创业企业当中，不再拥有其他的资产，即使创业者承认当初签署投资协议的有效性，也没有能力和条件来按照协议进行股份的回购。

创业投资机构不具备学习PE投资控制风险的基础和条件，就不得不另外准备一套适合创业投资特征的投资风险防范措施。