设置这个话题是因为现如今的年轻股民，已经不满足于过去追涨杀跌，时不时听听内幕消息，或者一把梭——这是一个还没完全进化完成的、好的转变，我们也乐于在这个话题上做一些方法性的讨论，究竟那些能够按照自己交易体系做投资的人，都有哪些好的习惯，怎样一步步建立起来自己的投资体系？
现场的各位朋友大家好，感谢雪球CULB提供这样一个与大家交流的机会。
首先介绍一下我自己，本人刘鹏程，雪球ID：sailv。前证券从业人员，现就职于私募基金。业余时间在收集和整理中国证券史。曾出版过《策略为先——重构普通投资者的投资体系》一书。
雪球提出的这个命题是非常有讨论价值的一个话题。
我们都知道，最近几年来A股市场投资者日渐成熟，投资观念也水涨船高。早已不再满足于之前在单一股票市场中的追涨杀跌，而是逐渐将股票以及其它各类证券和投资产品视为整体的中长期投资方式。
所以投资体系这个词近年来一直是热门词汇。虽然这个词汇经常被大家提及和讨论，但是在实际应用中大多数普通投资者还是感到无所适从，身边的普通投资者真正成功建立投资体系并享受投资体系效果的人数并不多。
这里和大家分享一下这几年来我个人投资过程以及从业过程中和大量投资者接触过程中，我自己对投资体系的一点认识和想法。
由于我上学时期的专业就和投资直接相关，接触了很多投资大师提出的投资理论和投资体系，在自己的日常交易中也尝试过应用这些理论和体系。
但是在投资过程的前几年中，其实从来没有坚定的使用好一种投资体系，而是大多数时间都在各种投资体系之间盲目的换来换去，还颇沾沾自喜，以为自己对各种投资体系都有了一定的理解和应用能力。
这种情况直到我工作之后的第二年才彻底被打破。
那是2011年上半年，因为前期在2010年10月份出现的”煤飞色舞”行情中获利不少，加上2011年4月份那段时间的缓涨又再次获利。整个人有点飘飘然，于是在3月份满仓一只股票，到5月份的时候出现了严重的亏损，之前的本金加上盈利已经被腰斩。
——这是我投资以来第一次遭遇这样的惨败，也促使我对自己的投资做出了很多总结和审视。
在那之后才建立了真正属于自己的投资体系。今天主要给大家分享一下那段时间的一些思考和转变，可能会对已经学习了很多投资理论但是还感觉体系不完善，这种正在十字路上的投资者一点小小的启发。
对于收益预期进行合理规划
那次亏损之后，我选择了暂时卖出所以股票，业余时间全部拿出来重新学习我之前以为自己已经掌握了的投资理论。
同时我在思考一件事情，就是下半年时间，我有没有可能挽回我之前的亏损。于是我简单算了一笔账。我要想挽回上半年盲目满仓持股导致的亏损，我需要用现有资金在春节之前完成50%的收益，除了一个月的的冷静和思考时间之外，还剩7个月到春节。
这样的话我需要每个月完成7%左右的收益才能完成我的总体目标，这样单利计算是49%的收益，复利的效果一定超过了50%的预期收益要求。
于是我主要的任务变成先要找到一种投资体系，保证我能在一个月这种中短期完成7%左右收益。这个任务明确之后，一切好像前所未有的清晰起来，这种感觉是我之前从来没有过的。
因为我之前对于一段时期内的收益没有任何规划，想法基本都是看行情怎么样，能赚多少赚多少，多多益善，来者不拒。
事后我在工作中也和很多投资者聊过这个问题，发现绝大多数投资者都存在这个问题，就是从来没有对自己的盈利预期有一个规划。
对收益问题总是随行就市，越多越好这种最简单的预期。其实这种看似最简单的预期反而是件麻烦事。因为每一种投资体系都对应一系列的收益率效果，如果没有明确的收益率要求，那么随行就市的结果就是必须要在各种中线或者短线的投资体系中反复切换。
一旦市场行情出现了变化，投资体系的转变没有及时跟上，马上就会出现逆趋势的操作。
所以投资体系的选择与坚持和最初的收益预期息息相关。明确投资收益预期其实才是敲定和坚持投资体系的第一个决定性步骤。
所以在有了这个每个月盈利7%的确定性预期之后，我选择了使用最简单的葛兰威尔的均线买卖法则。因为我感觉这个系统这当时最符合我情况的一套投资和交易体系。
于是根据这个交易体系的判定标准，在6月底买入了浦东建设，在按照要求卖出，很快拿到了超过10%的收益，完成了第一个月的任务。
之后又两次按照这个体系买卖了潍柴动力。一次获利10%，一次获利超过20%。
再加上在一些其它个股的上的多次少量获利，到春节之前，不仅完成了给自己定下的任务，还超额获得了不少盈利。
于是从这次经历之后，我养成了一个习惯，每年都在年初和年中，分别做两次半年前的收益规划，先考虑这半年的市场大环境，货币政策和财政政策，政府对市场的预期和重点支持行业，技术面上的趋势和关键点，然后对这半年时间内的大方向先做一个预期，然后决定这半年时间内是以做短期波动为主，还是以中期持股顺应趋势为主，大致要完成什么的盈利水平。
然后根据这个规划和预期来选择这半年时间内选择哪一种我擅长的投资体系，同时完善一套自己的短期波动行情下的投资体系和一种中期顺势的投资体系，其它体系涵盖不到的行情适当予以放弃。
附图，制定预期收益率规划过程中考虑的重要因素。（见视频）
有了比较确定的收益预期之后，我个人对投资体系的坚持程度得到了很大的改善，但是并非一帆风顺，其实也遇到过一些花费了很多时间跨越的思维障碍。比如说，有段时间会对自己的交易成败做不成有效的判断，感觉非常迷茫，尤其是在踏空一些大跌之后的反弹行情时期。
后来我读到了一些民间高手的自述之后仔细反思了这个问题，这里简单和大家谈论一下。
情况一
投资者A开户并进行交易时间满三年，到第三年底的时候总盈利水平是50%。
投资者B开户并进行交易时间满三年，到第三年底的时候总盈利水平是-15%。
那么请问，投资者A和投资者B，谁是成功的投资者呢？显然大家都会认为投资者A是成功的。
但是如果投资者A进行交易的三年时间里，上证指数上涨了100%，而投资者B进行交易的三年时间里，上证指数下跌了50%。
那么请问，这次来看是谁成功？这样看来投资者A并不能算成功，而投资者B并不算失败。
那么我们继续举例，
情况二，
投资者A在一笔交易中，以7元的成本购入股票，在8元的价位将股票卖出。
投资者B在一笔交易中，以15元的成本购入股票，在13元的价位将股票止损卖出。
请问谁是成功的，谁是失败的？
我们来把时间往后推一下，三个月之后，投资者A购买的股票上涨到了22元。投资者B购买的股票下跌到了6元钱。
这样的情况是不是比第一组例子还不容易下结论。
那么我们最后在举例一种情况，投资者A几乎每次都能买到大牛股，但是他从来拿不住股票，几乎每次他都出现7元买入，8元卖出，但是最终上涨到22元的情况。那么投资者A现在非常焦虑，他特别希望改变自己的现状。
那么请问，投资者A的这种焦虑是不是正确的，他需要改变自己的交易规则和风格么？这种情况下，大多数投资者都会有同感，几乎我们都有过买入过大牛股，但是却提前卖出离场的情况，大多数投资者都认为投资者A有必要改变他的现状。
但是如果我告诉你，投资者A平均每个月都能成功的捕捉的一次7元买入，8元卖出的机会，很少失手。假设每笔交易盈利10%，每个月成功一次的话，一年下来复利的收益是300%多。
那么现在大家感觉他的焦虑和打算改变自己是对还是错？这种情况下，大家会较为一致的认为，投资者A其实没有必要去改变自己，做好他擅长的事情一样可以跑赢市场。
看过上面三组对比之后，大家会发现一件事，在投资市场里，是非对错是模糊的，没有明确判断标准的。有一笔交易的盈亏难以判断一个投资者的成败，用一段时间的交易盈利来判断一个投资者的成败，也有可能不客观。
所以我们会发现，其实除了我们自己，谁也无法有效的评判别人的每笔交易成败，我们只能评判这个投资体系和这个投资者是否相匹配，以及这个投资者是否良好的坚持了自己投资体系的优势，并把这种优势持续的扩大化为收益。所以对于行情是否踏空或者是短期错过。要保持用自己投资体系内的判断标准来检验，而不是因为外部的条件变化而随意变动。
市场中的任何投资体系，都清楚的被划分为短期投资体系，中期投资体系和长期投资体系。并没有什么投资体系可以完美的跨级别来使用。同时对于进行市场判断来说，无论是通过技术分析还是通过基本面分析，滞后性和误差都是永远不能被消除的。
接受选定投资体系的滞后性和一定程度上的缺陷是每个投资者都必须经历的一课，有很多优秀的投资其实已经掌握了很多的投资体系，但是由于对交易成败的判断依据出现了问题，过度受外界条件，或者短期行情状况而质疑自己的投资体系。不对过度修正和调整，最终适得其反。
做好预期收益管理，和对投资体系效果有正确公正评判是我这几年投资过程中代价最高的两课，这两堂课通过亏损的学费最终通关之后，整个投资之路就开始非常顺畅，对于整个投资体系的坚持也很少再出现质疑和动摇。
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