1月行情易守难攻行情爆发在2月
元旦后开门红具有多重意义。首日涨,预示第一周涨,1月涨,甚至全年涨,而去年则正相反,因此,这无疑是2011年A股的好兆头。
笔者认为,1月行情“易守”,难以深跌。
元旦数据良好 零售板块进入投资区间
今年元旦期间全国主要零售企业中上海地区表现突出,重点百货购物中心实现销售同比增长43.3%,其余地区中,北京(36家百货, 7.3亿元, 16.7%)、广州(8家百货,3.6亿元,20%)、天津(21家百货,3.81亿元,30%)、成都(12家零售企业,3亿元,18%)、青岛(10家零售企业,5.95亿元,20.6%),各地核心零售企业销售增速普遍在20%以上。
⊙兴业证券研究所
根据各大媒体刊登的相关消费数据,我们预计今年元旦期间主要零售商家销售增速在20%以上;去年同期,据商务部监测数据全国千家核心商业企业同比增长17.5%,行业整体仍维持高速增长态势。我们认为,元旦消费的高增长除正常节假日因素外,也得益于去年10月份以来因通胀被压制的需求得到释放。此前全国百家重点大型零售企业的统计数据显示,2010年10、11月份零售额增速同比分别降低了8.1和10个百分点,我们认为主要是源于高基数和短期通胀压力加大。
在经历2010年8、9月份的大幅上涨后,零售板块在随后三个月中都跑输上证指数(仅在11月份一轮通胀行情中超市子板块有所表现),我们认为主要还是行业相对估值压力较大,机构投资者选择了短期回避。2010年10月初我们统计百货、超市子板块相对全部A股估值溢价率达到2.6和2.3,均处于历史较高水平。经过几个月的调整,目前行业2010年PE在30X左右,百货、超市子板块相对A股溢价率分别在2.2左右,与行业平均2 倍溢价率接近。结合元旦期间行业整体良好的消费数据,以及对未来十二五期间国家扩大内需政策的看好,我们认为零售板块正在进入可投资区间。我们认为中长期投资者可以逐步建仓,若后续春节消费数据能继续给力,则行业有望再度迎来整体性机会。
我们认为已经具备全国连锁扩张经验或建立区域垄断优势、零售人才储备丰富的公司更有望在这轮消费盛宴中最终胜出,建议重点关注白马龙头公司。百货业态中,重点推荐百联股份、西单商场、欧亚集团;家电业态继续维持对苏宁电器强烈推荐的评级;超市业态重点推荐步步高、华联综超。
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