机构研报看好的具爆发力股一览！（名单）

天士力：业绩增速放缓 未来可能倚重于外延并购

研究机构：信达证券  日期：2014-08-12

事件：公司发布2014年中报，2014年1-6月实现营业收入61.09亿元，较上年同期增长13.07%；归属于母公司所有者的净利润7.44亿元，较上年同期增长24.04%；基本每股收益为0.72元。符合我们之前的预期。

点评：

公司工业、商业收入增长放缓。医药工业2014年上半年收入29.61亿元，同比增长28.05%，增长稳定。但另一方面，由于天士力帝益去年6月才开始并表，因此如果不考虑天士力帝益的贡献，公司原有产品线的收入增长大约在15%左右；医药商业2014年上半年收入31.25亿元，延续了13年的态势，继续控制规模，同比增长仅4.36%。

会计政策变更对净利润影响较大。公司在2014年调整了应收账款坏账准备计提比例，最重要的是将账龄一年内的计提比例由5%大幅降低到1%，由此带来2014年1-6月的净利润增加5743.99万元，如果不考虑此部分利润，公司净利润同比增长仅14.36%。另一方面，如果不考虑天力士帝益去年1-5月贡献的非经常性损益(6月开始并表)，公司2014年1-6月，扣除会计估计变更影响及非经常性损益后，归属于母公司的净利润为67，944.21万元，较去年同期扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润增长30.34%。

盈利预测及评级：考虑到各省基药招标进度有望加快，以及低价药目录的推进，我们依然维持公司2014~2016年每股收益为1.41元、1.81元、2.38元，继续维持公司“买入”评级。

风险因素：新版基药招标价格过低；复方丹参滴丸FDA认证不达预期。