青岛双星点评报告：绿色轮胎发展受到产业政策鼓励
000599[青岛双星]交运设备行业
研究机构：浙商证券分析师：龚超
工信部发布《轮胎行业准入条件》，行业门槛提高
工信部发布《轮胎行业准入条件》，从企业布局、工艺质量装备、能源和资源消耗、环境保护、安全生产职业卫生五个方面提高行业门槛。其中，对新建轮胎和现有轮胎企业新鲜水消耗量、橡胶消耗量、工业用水重复利用率、工业固体废弃物综合利用率标准做了量化。政策出台有利于化解国内轮胎产能过剩、提高行业集中度；
绿色轮胎发展受到政策鼓励
《轮胎行业准入条件》明确“鼓励发展节能、环保、安全的绿色轮胎”的产业政策。与相同规格的普通子午胎相比，绿色轮胎滚动阻力可减少20％-25％，单位行程油耗降低3％-5％。同时，绿色轮胎的耐磨防滑性和高温稳定性较普通轮胎也有所提高。绿色轮胎受到政策鼓励，国内《绿色轮胎技术规范》（2014年3月推出）当前是由企业自愿执行，业内估计以后会逐步升级为行业标准和国家标准，2017年将开始强制执行。绿色轮胎行业标准实施，有望逐步化解行业结构性过剩，塑造较为有序的竞争格局，行业内优秀企业面临重大发展机遇。
青岛双星以搬迁为契机，拟在董家口新厂区建设绿色轮胎生产示范基地，年产500万套高性能子午线卡客车胎、1000万套高性能子午线轿车胎。全面达产后，2017年公司收入有望达到110亿元，正常年份净利润5亿元；
盈利预测及估值
预计公司14-16年eps分别为0.19、0.43和0.74元（暂不考虑摊薄影响），动态PE分别为28、12、7倍。公司当前估值有一定的安全边际，转型升级带来业绩反转，业绩提升空间较大，维持“买入”评级。
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