化工：关注齐翔腾达等公司投资机会 荐3股

2014-10-23 类别：行业研究 机构：海通证券 研究员：邓勇 王晓林

[摘要]

欧洲甲乙酮价格暴涨据Platts新闻报道，欧洲甲乙酮价格已涨至近年最高点2500欧元/吨，远高于2011年的高点1950欧元/吨。根据Wind数据，荷兰鹿特丹甲乙酮FOB价格于10月21日由此前的2060美元/吨上涨至3140美元/吨，涨幅52.4%。

点评：

1.欧洲甲乙酮价格暴涨，关注齐翔腾达等公司投资机会根据Platts新闻报道，欧洲甲乙酮价格已涨至近年最高点2500欧元/吨，远高于2011年的高点1950欧元/吨。有市场人士表示欧洲三大甲乙酮生产商目前均无现货：（1）英力士位于德国的7万吨产能自夏天以来已关闭。（2）埃克森美孚位于英国的13.5万吨产能主要向美国供货，已有数月未向欧洲市场提供现货。（3）壳牌位于荷兰的蒸汽裂解装置因不可抗力影响其9万吨甲乙酮生产。

根据Wind的价格数据，荷兰鹿特丹甲乙酮FOB价格于10月21日由2060美元/吨上涨至3140美元/吨，涨幅52.4%。

同时这一高点较6月中旬1585美元/吨的低点则上涨了98%。

期待国内甲乙酮出口量及价格上涨。目前全球甲乙酮产能约140万吨，欧洲三家生产商总产能占比约21%，其中壳牌产能占全球比例为6.5%，东南亚占全球产能的比例约50%。在壳牌甲乙酮装置停产后，欧洲的甲乙酮供应基本停止，未来可能向亚洲采购，从而有望带动国内甲乙酮出口量及价格的上涨。今年5月国内甲乙酮出口量达到年内最高的1.3万吨，之后则有所下降，8月单月出口量仅3133吨。如果未来国内甲乙酮价格及出口量受欧洲需求影响均有明显提高，则相应的上市公司值得关注。

关注齐翔腾达等公司。国内上市公司方面，具备甲乙酮装置的有三家，包括齐翔腾达、海越股份、天利高新。其中齐翔腾达甲乙酮产能达19万吨，占全球比例13.6%，在日本丸善甲乙酮装置因地震部分关停后，齐翔腾达为全球最大的甲乙酮生产企业。海越股份、天利高新均有4万吨甲乙酮产能，占全球比例约3%。根据我们的测算，国内甲乙酮价格每上涨1000元/吨，齐翔腾达、海越股份、天利高新年化EPS将分别增厚0.25、0.08、0.06元。

2.风险提示欧洲甲乙酮需求、国内出口状况、原油价格继续下跌。

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