风控指标调整对券商的影响

昨日，证监会公布修订的《证券公司风险控制指标管理办法》及其配套规则，并向社会公开征求意见。按此办法，证券公司的净资产比负债指标由不低于20%调整至10%，扩大了一倍；净资本比净资产指标由不低于40%调整至20%（亦扩大了一倍）。办法完善杠杆率指标，提高风险覆盖的完备性，将原有净资产比负债、净资本比负债两个杠杆控制指标，优化为一个资本杠杆率指标（核心净资本/表内外资产总额），并设定不低于8%的监管要求。

此办法对券商的影响，主要有两点：一是监管范围扩展了。比如将衍生品和资产管理纳入了监管范围，比如原来的股指期货、期权这些衍生品以及券商管理的他人资产并没有纳入计算范围，现在纳入了，受监管了，导致这些表外业务进入表内。二是给券商加了杠杆。净资产比负债指标和净资本比净资产指标的调整，给券商加了一倍的杠杆，但是表外资产纳入管理，且给出核心净资本/表内外资产总额不低于8%的监管指标，等于给券商的表外业务划了个圈。到这个圈子处，券商表外资产业务就不能发展了。

因此，在此影响下，券商业务会有所扩大，但是券商不断从二级市场通过增发股票扩大自有净资本原始动力，那就更足了。因此，今后若干年内，券商都有极大的增发捞钱的原始渴求。

有人说这些对二级市场有利好，也许吧。从目前来看，我觉得券商周一是高开，低走。它的反弹，很难越过5日均线。