国庆工作周首日，国务院便马不停蹄地下达关于市场化银行债转股的指导意见，阐明银行、实施机构和企业先试点实行，有序开展市场化债转股，防止一哄而起，实现优化债务结构、依法破产和股权融资的发展。着重强调“三个鼓励”、“四个禁止”和“三个不”的原则，显示出本轮债转股将与上世纪末和本世纪初的两次截然不同。其中心思想通俗来说“一句话，路给你们指出来了，爱咋干咋干，后果自负”!
新一轮债转股露真容
连日来“只闻楼梯响，不见人下来”的债转股方案终于在国庆之后揭开面纱。昨日，国务院出台《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》和《关于市场化银行债权转股权的指导意见》，推行新一轮的债转股将按照法治化和市场化方式(包括企业选择、市场定价、资金筹集和股权退出等市场化)，严禁将“僵尸企业”、失信企业和不符合国家产业政策的企业作为债转股对象。
债转股即对企业的负债转化为对企业的持股。1998年改革期间，这一举措主要用来解决国企之间盘根错节的三角债问题。本次改革有新的特点：政府不承担债转股损失的兜底责任、银行不得直接将债权转为股权需借助AMC等实施机构、允许参考股票二级市场交易价格确定国有上市公司转股价格、鼓励面向发展前景良好但遇到暂时困难的优质企业开展市场化债转股、鼓励社会资本参与债转股、鼓励发展股权融资。
债转股不是某些债务人的“免费午餐”，而是有助于企业降杠杆、银行去坏账、产业加速整合，对A股构成宏观层面的利好，银行、周期行业龙头和AMC概念股都将获益。其中，中钢国际、海德股份今日涨停、陕国投A和浙江东方(600120)大涨超8%。
AMC、国改风口下打造金控平台
浙江东方(600120)是浙江省国贸集团旗下重要上市平台公司，在20多年的发展历程中一直奉行多元化的战略以求业务之间的协同效应，2012年变更“一体两翼”方针为“1+1+X”(商贸与类金融两翼发展，逐步退出房地产领域)。
商业银行不良贷款余额连续18个季度保持上升，银行拨备覆盖率率先逼近警戒线，不良资产证券化试点逐步放开，AMC(资产管理)行业正迎来历史性发展机会。浙江东方地处我国民营经济最发达、银行不良贷款余额最高的省份，2012年率先完成以融资租赁、直接投资和资本管理为核心的业务板块。今年8月，东方以发行股价方式购买浙金信托56%股份、大地期货100%股份、中韩人寿50%股权，合计作价16亿。其中，浙金信托主要靠信托贷款投入基础资产建设及房地产，大地期货看中风险管理，中韩人寿在寿险、年金险和健康险产品开疆拓土。此番布局，加上其原有的租赁业务，东方形成了囊括信托、期货、保险、租赁、直投、基金等多牌照的金融控股平台。
加之今年十三五纲要集中整合各类金融资源要素，其借着实际控制人浙江省国资委的国资背景，赶上这一批国改东风。
浙江东方立足于国金租赁、东方产融和国贸东方资本，不断进行投资和业务创新，未来类金融业务将覆盖到互联网、金融创新、海外资产管理、定增市场和资产管理市场，全面转型金控。
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