时间的玫瑰 - 让财富随时间流逝而增长
三岁看到老，理财要趁早。1937年，美国奥马哈一个名叫沃伦·巴菲特的7岁小朋友说，“总有一天我会成为最富有的人”。伙伴们都笑他在说梦话。他卖过汽水、当过报童，11岁时他买了生平第一张股票。2008年3月，78岁的巴菲特以620亿美元的身家，取代了蝉联13年福布斯榜首的比尔·盖兹成为了世界首富。
在1965—2006年的职业投资生涯中，巴菲特的复合年收益率是21.4%。也许有人说：21%算什么，一年两个涨停板就可以了。但如果有人能像巴菲特一样连续保持42年，它的累计增长就是361156%；也就是说1965年巴菲特手上的1美元，到2006年变成了3612美元，是同期标准普尔500指数的55倍。所以说，人人都梦想成为巴菲特，可很少有人能最终成为巴菲特.
一、投资对象：选择最有效率的资产
中国复制巴菲特第一人的私募大鳄但斌在《时间的玫瑰》中拿《百万英镑》举了一个例子：“一个流浪汉走在街上，突然中了100万英镑。这100万英镑他有四种花法。一种花法是他把这100万英镑花天酒地了；二是存在英联邦的银行里面，这100万到现在只是过一个中产阶级的生活；三是买伦敦市中心最好的房子，现在的海德公园旁边的房子差不多66万人民币一平方，现在他还可以过非常非常富有的生活；四就是买菲利浦莫里斯的企业，这100万英镑就变成83亿英镑了。”
人赚钱只有两只脚，而钱赚钱有四只脚。财富放在不同的有效率的资产里面，结果是非常不一样的。由于复利的威力，时间越久远，差别越巨大。假如我们和巴菲特同样出生于1930年，同样拥有1美元，这1美元放到现在的购买力不到0.05美元。也就是说我们必须在78年中使本金增长20倍，才能保证我们的财富不被通货膨胀腐蚀。西格尔《投资者的未来》中有一张图，标注着现金、黄金、债券、股票等资产的回报：在长期的岁月中，如果原始投入1元，把钱放在银行里面结果是7分钱，黄金是1.79元，票据是301元，债券是1072元，房地产略高于债券，股票是579485元。据《漫步华尔街》统计：从1930—2001年的72年中，长期债券的投资平均年收益率是5.8%，而股票是10.5%。投资时限越长，股票回报胜出债券的可能性越大。1年内，货币市场基金或债券击败股票的可能性为33.3%，但若以20-25年为期限，股票将次次都是赢家。
杨杨不精通股票，所以选择了把金融资产交给公募基金，让机构和专业的基金经理来替我打理。从投资对象上，开放式基金可以投资于现金票据、债券、股票，依次对应货币市场基金、债券型基金、既可投资债券又可投资股票的混合型基金、股票型基金，其风险与收益依次递增。
1、货币市场基金
主要投资于现金票据。本金损失的风险为零，收益略高于银行一年期定期存款税前利率（目前4.14%）。申购（即买）赎回（即卖）的净值均为1元，无手续费，按天计算利息，T+2（即两个工作日）到帐。起点一般为1000元，每个银行柜台、银行卡的网上银行都可以直接申购。
货币市场基金是用于管理现金的最好工具，可以取得“活期的流动性、定期的收益”的投资效果。我们身边都需要有几千到几万元的备用金，合理的比例是6个月的生活费，以备不时之需。这笔钱也许随时要用，也许放很久也不动。如果我们不懂得利用货币市场基金这个好东东，对这笔钱传统的处理方法是：
（1）丢在家里：没有利息，还很容易在不知不觉中用掉。按5%的年通胀率，1万元丢到第二年只能当9500用。（2）1年定期存款：期满后可以取得税后3.93%的利息，即1万元每年393元利息。但哪怕只提早1天取，就只能按天得到税后年利率0.68%产生的利息了。（3）1天通知、7天通知存款：起存点5万，税前年利率分别为1.17%、1.71%，要支取时提前1天、7天通知银行，按天取得利息。
而如果把这笔钱用来申购货币市场基金，我们就可以按天享受一年定期的存款利率，要用前只要提早两个工作日发出赎回指令，随时像活期一样支取；既可以起到强迫储蓄的作用，取得的利息又可以抵消一部分通胀。
2、债券型基金
债券型基金可分为短债基金、普通型债券基金、可转债基金，风险和收益依次上升，主要投资于国债、金融债、企业债等固定收益类产品，也可申购新股、可转债，还可以在二级市场上投资总仓位5%以内的股票。有损失本金的风险（具体分析请见http://cn.morningstar.com/FundTools/Articles/view.aspx?id=4696）。我们平时说的债券型基金主要指普通债券型，平均年收益一般为8%（2007年晨星中国统计数据为11%）。
普通债券型基金一般分为A、B、C三类，风险收益完全相同，只是收费方式不同。A是前端收费，B是后端收费，C是不收申购赎回费只多收管理费。C类的灵活性最好，申购方式和货币市场基金完全一样。以华夏债券网上交易优惠汇率为例：华夏A为前端收费，申购费0.6%，赎回费为0；华夏B为后端收费，申购时不收费，赎回时满三年不满四年赎回费0.6%，满4年不满5年赎回费为0.5%，满5年赎回费为0；C类不收申购赎回费，管理费每年比A、B多收0.3%。大家可根据自己规划的可持有时间，对比费率选择：5年以上长期的选择B类，3—5年的选A类，2年以内的选C类。
介于货币市场基金与债券型基金间还有一种保本型基金，以投资债券为主，兼有一定比例的股票投资。在满足一定的持有期限后，为投资人提供本金或收益的保障，本金的安全性很高。目前国内有国泰金鹿、银华保本、南方避险、宝石动力4只。
3、混合型（配置型）基金
混合基金也叫配置型基金，可以投资股票、债券和货币市场，没有明确的投资方向。设计目的是让投资者通过选择一款基金品种就能实现投资的多元化，而无需去分别购买风格不同的股票型基金、债券型基金和货币市场基金。根据资产投资比例及其投资策略再分积极配置型、保守配置型，即偏股型、平衡型和偏债型三个二级类别。平衡型基金再细分为股债平衡型基金和灵活配置型基金两类。
混合型基金可以同时使用激进和保守的投资策略，其回报和风险要低于股票型基金，高于债券和货币市场基金，是一种风险适中的理财产品。一些运作良好的混合型基金回报甚至会超过股票基金的水平。如华夏红利2007年净值增长率169.4%，上投摩根中国优势2006—2007年两年净值增长率577.2%。
4、股票型基金
股票型基金主要投资于二级市场上的股票，一般基金招募时即规定股票仓位不得低于60%，是所有基金中风险和收益最大的一种。从投资策略上,股票型基金可以分为被动投资型和主动投资型两大类。
被动投资型即指数型基金，包括开放式指数基金以及二级市场上的指数型ETF基金和指数型LOF基金,选取特定的指数成份股作为投资的对象，使得基金的收益与这个市场指数的收益大致相同，从而达到被动投资于市场的效果。对于投资者来说，购买指数基金就等于同时购买了构成指数的各种证券。ETF和LOF投资者可以用股票帐户在二级市场上直接申购，只收取券商佣金而不收取印花税，是交易费最为低廉的股票型基金。当二级市场（股票账户）与一级市场（基金公司）出现差价时，还可以跨越两个市场进行套利。2007年易方达深证ETF（159901）净值增长率185.4%。
主动投资型以寻求取得超越市场的业绩表现为目标，根据投资对象的风险收益，可分为价值型、成长型、平衡型，风险依次降低。投资者可用广发、兴业等银行卡，开通各基金公司的网上直销业务，申购费率基本为银行代销的4折即0.6%，每1万元一般可节省90元。费率最便宜的为用广发卡买易方达基金的网上直销，申购费仅为0.3%。如果你对上投摩根情有独钟，用兴业卡去上投的网站买网上直销是最为便宜的，申购费为0.9%
从国内外市场的经验来看，70%的主动投资型基金跑不赢市场指数即被动投资的指数型基金。据WIND资讯的统计数据显示：2006年我国指数型基金平均净值增长率达到133.93%，比主动投资型股票基金高出1个多百分点；2007年指数型基金平均收益率141.48%，远高出股票型基金126.84%的平均收益率。美国从1980年到1998年，平均每年只有35%的共同基金可以跑赢指数。因此《漫步华尔街》的作者麦基尔提出：“投资者若想在证券市场上不虚此行，应该购买并持有指数基金，而不要钟情于个股的买卖或积极管理的基金。”
如果以1年为周期，股票型基金的波动是非常巨大的：极限时缩水80%在国外已有先例；国内2007年最牛的华夏大盘精选年收益达到226.1%，2年收益达到730.4%，即1元钱2年变8.3元。而若以10—15年为一个周期，国际上股票型基金的平均年收益基本能超过10%甚至15%。以12%的复合年收益计算，根据“七二法则”（利滚利时本金增值1倍所需的时间＝72÷年报酬率），6年可以实现本金翻一番。华尔街有个说法：“你如果能在股市熬10年，你应能不断赚到钱；你如果熬20年，你的经验将极有借鉴的价值；如果熬了30年，那么你定然是极其富有的人。”这段话充分说明了时间在股市上的重要性。如果你没有做好损失50%以上本金并且坚持长期投资的准备，请不要申购股票型基金。
二、投资方式：合理配置，长期持有
我们生活在一个财富迅速积累迅速膨胀时代。不想让长脚的钱随时间离我们远去，最好的办法就是寻找最有效率的资产组合并坚持长期持有。
理论上，从长期的趋势看，只要人类的经济在进步，投资就一定会取得正向的收益。而事实上我们看到的更多的是：熊市有人赚钱，牛市有人赔钱。所以说，投资的风险往往不是来源于市场，而是自身的财务规划。坚持合理的配置比例与足够的时间是使投资获得最大安全边际的两个基本头寸。
1、合理配置
（1）一一法则：家庭金融资产和固定资产的比例最好为1：1。
安居才能乐业。尽可能在稀缺地段拥有属于自己的房产，房子带给你的安全感与幸福指数不是其他投资所能带来的。如果是出于自住的刚性需要，经济条件允许就不要再继续观望了；用于投资或者需要贷款的可以缓行。无债一身轻，购房时请尽量选择一定性付清。如果一定需要贷款，每月房贷不要超过家庭收入的1/3。
不要指望什么所谓拐点。房地产是一种特殊的商品，既具有居住的刚性需求，又是抵御通胀最有利的保值工具，天生就具有商品使用与金融投资的双重属性。中国的国情不同于美国，不要总拿美国的屎盆子往自己头上扣。首先，中国和美国的国土面积相差无几，人口却是美国的4倍。美国的城市化早在100年前已经完成，农业人口不足全国总人口的2%。而中国2007年底的农业人口是全国的55%，每年有600万大学生毕业、1000—1500万农民工进城、人口净增长800万。不同于香港、新加坡这类城市的静态人口，中国的廉租房根本不能解决全国进城人口的巨大住房缺口。中国目前的人均居住面积是22平方米，而国际平均是30平米（日本36平米、英国德国38平米、美国43平米），越来越多的中产阶级有着强烈的住房改善要求。其次，在土地政策上，中央**严格控制土地，不能实现土地的无限控制；分税制的实行，使得土地出让金的收入全部归于地方**，与地方**在“面粉”的问题上讨价还价无异于与虎谋皮。其三，房地产是中国乃至全球最重要的经济支柱，可以带动包括50多个行业在内的最长的产业链。大量的信贷资金使得银行、房地产成为一个一损俱损的利益共同体。2000年中国加入WTO时承诺，必须在2006年前把28%的银行不良资产降下来。一旦房地产出现暴跌，没有什么行业能够独善其身。第四，2007年底M2的通货（现金、定活期存款）已达51万亿，存贷差达到了13万亿，在人民币升值、流动性过剩的环境下，投资不可再生的资源是资本的不二选择。第五，《物权法》的出台保证了70年后你的子孙可以继续拥有你现在的住宅，即使折旧拆迁也不用怕，请看看大江南北那些最牛的dingzi户。
无论货币怎么变化，上好地段的好房子总能保值。只要世界人口还在增长，对房地产的需求就可以作为最值得信赖的抵御通货膨胀的基石。《漫步华尔街》在分析了一系列数据后，得出结论：“房地产收益率与其他资产之间的相关性极小。把投资组合的一部分投入到房地产能够降低投资计划的整体风险。作为抵御通货膨胀的手段，房地产比普通股更值得信赖。”现在200万在杭州市中心还勉强能买上100平米的三房一厅；但如果我们拿的是现金，70年后的购买力绝对不会到10万。就像1980年的一个万元户，选择拿着1万元现金还是选择买成一套住房，28年后的今天他的资产状况是不可同日而语的。也许你现在会认为中国的房产很贵，但如果时光过了70年，还有什么比房产更为保值的实物资产吗？
（2）四三二一法则： 40%风险型投资，30%供房或固定收益类投资,20%家庭生活开支,10%购买保险。
每个人的理财规划是由其生命周期和家庭财务状况决定的。在风险型投资、供房或固定收益类投资、家庭生活开支与保险上，不同年龄段的个人和不同成长期的家庭适用于各不相同的四三二一。对于稳健型投资者，杨杨给出的配置是：40%风险型投资，30%供房或固定收益类投资,20%家庭生活开支,10%购买保险。
首先，四部分是风险型投资，包括期货、股指期货、股票、股票型基金以及各种金融衍生产品，高风险高收益。每个人投资于高风险领域的投资比重一般为
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