2011年01月04日 03:31 来源: 证券日报 -股票频道-金融界
2010年的最后一个交易日,沪深股市一扫一个半月震荡下跌的疲态,双双以红盘收官,上证指数重上2800点之上,深证成指涨幅超过2%。尽管对于市场本身而言这是一个积极的变化,但在国内结构调整压力加大、国际政经环境变数增多的形势下,2011年中国股市改革与发展何去何从,仍然是一个不易回答的问题。
证券日报十大预言研究组在总结2010年市场运行情况以及相关影响因素的基础上,综合研判2011年国内外可能延续的情况和可能新出现的问题,参照中国股市20年来形成的经验、教训,对2011年中国股市运行以及相关重大事项作出如下预言。
一、上市公司直接退市制度正式颁布
首家退市公司可能亮相
作为证券市场重要配套措施之一,上市公司直接退市制度一直难产。随着2009年10月推出创业板市场,有关率先从创业板实行彻底退市制度的建议提上了议事日程。
在2010年12月30日举办的“中国资本市场20周年座谈会”上, 深圳证券交易所理事长陈东征表示,应尽快推出创业板退市制度具体实施办法。事实上,深交所已于2010年9月底将创业板退市办法草案上报证监会。证监会已成立专门小组研究退市制度。
2011年1月1日,中国证监会主席尚福林在最新出版的《求是》杂志上撰文,在谈到退市制度时,是这样表述的,“积极推进主板、中小板退市制度改革,逐步建立完善创业板公司退出机制”。证监会退市制度研究小组正按照部署,完善退市制度草案,该制度设计并不局限于创业板,而是统筹研究上市公司退市制度改革,进一步完善上市公司退出机制。
我们预计,作为完善多层次资本市场的重要举措,完善的退市制度有利于优胜劣汰,有利于激励优质公司做大做强和鼓励价值投资理念,如果2011年上半年能够推出相关具体方案,将是切实可行的。
虽然在退市制度颁布后,首家退市公司不一定从创业板市场产生。但鉴于创业板设立时间比较短,历史遗留问题和包袱较轻,在该市场“先试”直接退市制度,可以为退市制度改革积累经验。
目前,创业板合计有153家上市公司,总股本合计为175亿股。进一步壮大创业板市场规模是必行之路。尽早明确创业板直接退市制度,也有助于为市场过度炒作创业板的行为降温,并有较充足时间对投资者进行广泛深入的风险教育。
二、全国性场外市场建设预计将有突破
中国证监会在2010年就把场外市场建设作为重头工作来抓。扩大了中关村代办股份转让系统的挂牌企业规模,完善了相关规则。如果以此为基础,把中关村代办股份转让系统的经验推广到全国56个高新技术园区和苏州工业园区所有符合条件的企业,最终形成在统一法律和规则体系下、统一监管的全国场外交易市场,将是比较理想的成果。
尚福林近日谈到2011年证券市场工作时提出,“积极推进场外市场建设,完善多层次市场体系。加快中关村代办股份转让系统试点扩大工作,研究推进统一监管下的全国场外市场建设”;“探索建立交易所市场各板块之间的转板机制,积极推进主板、中小板退市制度改革,逐步建立完善创业板公司退出机制,促进市场优胜劣汰”。这为场外市场建设打下了伏笔。
证监会已经成立了服务于场外市场建设的专门机构。在创业板、股指期货等业务已经推出的基础上,从服务国内经济大局的角度看,场外市场建设更为迫切,预计在2011年将有较大突破。
三、银行保险等蓝筹股将引领股市恢复
性上涨,大盘高点预计在上证综指4200点一线,低点预计在2700点一线
上证综指从2010年初的3277点,到12月31日收报2808.08点,全年下跌14.31%,在全球股票指数涨幅排名中列倒数第三,仅略强于身陷欧债危机的希腊和西班牙。
对此,各方评论中以悲观论调居多,但我们认为,2010 中国股市下跌幅度较大,一是与2009年涨幅偏大有关——2009年上证综指居全球股市涨幅第七名,深证成指居全球涨幅第三名;二是与自身的波动性较大的“性格”有关——上市公司的股权结构、投资者结构以及宏观经济结构都导致股市稳定性较差,暴涨暴跌的情况难以大幅度改变。2010年全年走势集中反映了其易受政策波动影响的特性。
在2010年10月至12月,投资者相继修正了对宏观经济政策的预期。经过10月20日、12月26日连续两次加息,投资者已经不再对“稳健的货币政策”持犹豫态度。可以说,在2011年实行积极的财政政策和稳健的货币政策,已被广大投资者所充分认知。我们认为,宏观政策预期的稳定反而有利于市场心态的稳定,这将是支持股市运行的积极因素。
目前,16家上市银行市值为4.2万亿元左右,占总市值比重的约15.6%;16家上市银行的流通市值为3.2万亿元左右,占流通市值比重约16.1%。上市保险公司市值和流通市值占比分别为3.3%和4.3%。银行股等金融股走势如何,在很大程度上决定着股指的高低。由于银行股在2010年基本上处于蛰伏状态——被视为低估值品种但股价表现一直平淡。而进入加息周期之后,更多的资金将变为存款,银行可获得的存款数量会有一定程度的提高,从而将增加可放贷的筹码。这对于目前主要依靠存贷款利差盈利的我国银行业来说是最大的利好。而与银行业务关系密切的房地产公司,即使有部分资产坏账,对银行的牵累度也十分有限。另一个金融板块保险公司,也将直接受益于加息。
无论从估值角度还是从宏观政策影响来看,银行股都有可能在2011年有出色表现,由金融股上涨引领的恢复性上涨行情有望逐步展开。预计上证综指的高点区域在4300点一线。
由于股市内在稳定机制不足,同时影响股市心态的政策因素仍存在一些不明朗因素,股指恢复性上涨也受到局限,行情走势甚至会发生反复。在年底上证综指2800点位置上,股指有遇到利空微小下挫的空间。预计低点区域在2700点一线。
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