买入并持有策略、定投策略、核心-卫星策略
题图 / 远山
作者 / 一石二鸟
标签 / 投教
无论是股票、基金投资还是家庭财务理财管理,我们都要有一个具体的应对世界的哲学理念,这一哲学理念可被视为是投资观。而投资观衍生出具体的方法论就是投资策略。
我们天天和投资者交流,发现大部分投资者没有自己的投资体系。这样的投资者容易人云亦云,随波逐流,最终陷入追涨杀跌的困境。就基金投资而言,要想建立起一套适合自己的投资体系,找到合适的投资策略非常重要。今天就和大家聊聊基金投资中常用的投资策略,以期大家能了解各类投资策略,找到适合自己的投资方法,最终收获满意的投资回报。
我们总结的基金投资常用的策略共有8种,按难易程度可以分为以下三个等级:
1、初级:买入并持有策略、时间分散与价格平均策略(定投)、核心-卫星策略
2、中级:再平衡策略、大类资产轮动策略(美林时钟)、逆向投资策略
3、高级:风险平价策略、全天候策略
初、中级与高级策略在认知和掌握策略的难度上有差异。但这绝非是说低等级策略在投资回报上就会不尽如人意。全面了解投资策略,在投资实践中扬长避短才是我们掌握投资策略的应有之义。
今天我们先介绍基金投资中最简单,也是最常用的三个初级策略。
一、买入并持有策略
从字面上看,买入并持有策略很好理解,即在适当的时间节点买入基金,此后无论市场风云如何变幻都长期持有,不轻言卖出。
1、理论依据
买入并持有策略看上去最简单,却是大道至简。其理论依据是时间创造价值。随着时间的推移,优秀上市公司的内在价值得到提升,在股价上反映为上涨。优秀基金经理创造的超额收益得以积累,基金净值能不断创新高。
2、方法要点
①在中低市场估值时买入
②买入后要正确对待市场波动
③投后管理工作不能落下
④要克服锚定心理
买入并持有策略并不需要精准择时,在A股市场估值整体处于中低的水平时都可以进行买入。尽管在不同点位开始投资对长期收益率略有影响,但只要买入的价格不是过于高昂,时间总会是我们的朋友。
从投资实践上看,买入的动作很容易做出,但长期持有却并不容易做到。A股市场素来以大波动而著称,投资者能否正确对待市场波动,在市场大幅向下波动时能否岿然不动,甚至逆势买入,这就成为了该策略取胜的关键。
买入并持有策略不等于买入之后不管不顾,投后管理也相当重要。特别是主动权益类基金,我们要适度关注基金经理、基金规模以及市场估值的变化,以期在投后通过动态管理来实现长期价值。
此外,买入并持有策略还需要克服锚定心理,接受在次好的位置进行买入。从长期看,优秀基金的净值是不断抬高的,我们要接受比第一次买入时更高的基金净值。若锚定于过去净值的低点,在未来很有可能面临无从下手的窘境。
3、优点
相对省心省力,能够让投资者与市场保持一定距离,避免追涨杀跌。通过长期投资,能较为容易地获取市场长期平均回报。如若相关基金或者基金组合选择合理,通过该策略就可以不那么费力地获取较高的投资回报。
4、不足
投资者需要具备一定的选择基金(或基金组合)的能力。跨上良驹可以驰骋千里,骑上劣马则会痛苦不已。此外需要投资者的资金为长钱,且对市场波动有深刻理解,能做出正确决策。另外,在市场低迷的个别年份(如2018年),投资者需要接受净值长期不涨甚至是浮亏的局面。
5、投资实践
来源:且慢,截至2020.8.28
从适用范围来看,买入并持有策略适合绝大多数主动基金。在基金组合中,价值五剑是典型的代表。价值五剑原则上只择基不择时,常年满仓运行。由于有我在进行动态管理,组合内的优秀基金保证了长期投资价值积累的有效性。价值五剑已公开运行近4年,取得了20.51%的年化投资回报。(且慢,截至2020.8.28)
二、时间分散与价格平均策略(定投)
时间分散与价格平均策略听起来有些高大上,其实就是被应用最广泛的定投策略。按固定时间买入即时间分散,而按照固定价格买入即价格平均。
1、理论依据
分散买入,可以降低一次性投资压力。上涨利好已买入的份额,下跌则可以拉低持仓成本。尽管在买入动作上是分散投资的,但是定投策略依然包含了长期投资的因素,能让投资者与时间做朋友。
2、方法要点
①下跌时,必须持续投入,坚持到底
②筹划好个人投资的现金流
③必要时进行适时止盈
定投策略的最重要的事就是长期定投并坚持到底。A股市场经常出现持续多月下跌的行情。此时投资者已投份额会暴露在市场下跌的风险之中。当出现浮亏时,投资者要克服心理上的难关,在低估值的市场区间中持续定投。若无熊市中的筹码积累,等到熊去牛来,想获得理想收益是很难的。
定投策略最忌讳三天打鱼两天晒网。因此在开始定投计划之前,务必要筹划好现金流。以保证在执行定投计划时,不会因资金消耗而影响生活。在持续下跌的熊市中,可能需要大家投入比平日定投更多的资金量。
定投策略想要获取较好的投资回报,适时止盈也非常重要。不带止盈的定投策略,长期可能收获平均或逊于平均的投资收益率,带止盈的定投策略则有望收获高于平均的投资收益率。
3、优点
定投策略最大的优点是省心省力。可以设置自动扣款,让投资者全心享受生活。此外,场外定投也可以进行智能化投资,在市场低估时多买,在市场高估时少买或者不买,免去繁琐计算工作。
定投策略能够在一定程度上约束人性的恐惧与贪婪,避免投资者的大资金在错误的时间入场。因为有上涨赚收益,下跌赚份额的机制存在,涨跌都能应对,定投策略能够较好地让投资者长期坚持下去。
4、不足
总体上看,定投策略并不以追求收益最大化为目标,在分散风险的同时,也可能会牺牲一定的收益。对美股等长时段慢牛的市场而言,定投等于在长期上涨中追高买入,从而导致投资收益率不如中低估值时一次性投资。不过,对于波动极大的A股市场来说,定投策略具有长期适用性。
5、投资实践
来源:蛋卷基金,截至2020.8.28
从适用范围看,定投策略适合每月的薪资结余,也适合规划存量资金的长周期投资。在基金组合中,使用定投策略的组合较多,我管理的竞争力定投就是其中一个。竞争力定投有完整的“三买三不买”轮动原则,执行超低频调仓,严防追高买涨,有完善的的卖出机制。虽然运行时间不长,从已运行的时段来看效果还不错,有望给跟投人带来长期收益。
三、核心-卫星策略
核心-卫星策略指的是以风险适中、收益稳健的基金作为核心,以行业主题基金或其他进攻性强的基金来作为卫星的组合投资策略。
1、理论依据
核心-卫星策略可以视为买入并持有策略的升级版。在长期持有的基础上,研判市场风向,进行适当的主题轮动操作,力求取得更高的收益。
2、方法要点
①深度研究基金,发掘投资风格稳健、长期业绩优秀且可持续的基金
②进行市场分析,研判市场风格,找寻适当的行业主题基金
策略对核心基金要求较高。投资者需要选出一批长期业绩优异且稳定的基金作为核心持仓。在卫星基金的使用上,需要研判市场方向,分配一定仓位进行主动操作。卫星策略要求投资者对行业景气度有一定的研判,能把握大小盘轮动的机会。
3、优点
核心-卫星策略的最大特点就是守正出奇。优秀的核心-卫星策略组合往往能表现出熊市不熊,牛市不弱的投资特征。核心-卫星策略能够持续稳定地跟上市场节奏,采用这一策略可以不惧市场的风格切换。
4、缺点
核心-卫星策略听起来美好,但其难点就在于对投资者的能力要求较高。不仅需要有自主研究基金的能力,还须具有研究证券市场、产业政策导向的能力,个人投资者一般难以企及。
5、投资实践
来源:蛋卷基金,截至2020.8.28
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