医药张: 广济药业总结(2015-05-16 16:1... - 雪球

广济药业总结(2015-05-16 16:19:39)





   一直在寻找一些长线标的的备用目标股，目前来说，对于如今的指数位置寻找长线股已经非常不容易了，长线股个人比较倾向于医药行业。众所周知医药行业从来就是出现长牛股的温床地带。但是放眼望去，众多大牛股已经不具备长线投资的价格优势和市值优势，新上市的公司不管业绩如何首先就是爆炒一通，所以也不具备，所以要寻找这类目标何其不容易。
  对于我来说，长线标的最好的介入期间应该在公司最黑暗的时期过去初露曙光之时。也就是说已经烂得不能再烂了，这个公司已经死过了，九死一生、枯木逢春！
  广济药业就符合这一点，前几篇帖子整理了一些重要资料，加上到处浏览搜集了一些没有贴出来的资料，看了这个公司的年报，了解了大股东的情况，基本上对这个股有了个比较清晰的认识，下面就这些资料进行总结一下。
1、控股股东变更出现的转机
   广济药业以前是武穴财政局的企业，明显这个老爹很差钱，也没什么势力，根本顾不上这个上市企业的死活，一个环保问题都可以把这个企业搞得没办法，其实环保问题就是钱的问题。
  更换大股东后，广济药业就变成了省国资委的企业，企业大股东变为“湖北省长江产业投资集团有限公司”，这个集团公司的网址http://www.cjtouzi.com/about/jieshao/，有兴趣的自己可以去看看，也就是说广济药业老爹变了，以前是穷矮矬，现在直接变成一个高富帅了，现在，有了有钱有势力的大股东，资金的问题解决了（更换大股东后，马上得到贷款3个亿，而且还有不少于5亿贷款的承诺）；企业地位提高了，以前是市属，现在是省属，而且是长投下面唯一一个上市企业，承担着长投打造生物医药产业的战略平台地位，这直接摇身一变，乌鸡变凤凰。
2、我们看看广济药业的主营业务
 A、核黄素类（VB2）
 广济药业主营业务为核黄酸和维生素B2，VB2在资料碎片化那篇帖子中介绍有，而且已经经过了两次调价，
　11月22日，核黄素生产商广济药业公告称，公司决定对主导产品核黄素报价进行调整，自11月22日起，将80%饲料级核黄素产品内销报价由每公斤180元左右上调至220元以上，外销价格由每公斤28美元上调至32美元以上。
　　实际上，这已是广济药业今年9月份以来的第二度提价。经过两轮提价，广济药业目前内销的80%饲料级核黄素产品价格已经比今年9月份以前提高了足足八成。
   不要小看这个提价信息，这里反应出一些信息：
  第一个信息：这个行业集中度非常高，经过前几年价格下跌之后的行业洗牌，这个行业已经过了恶性竞争期，目前属于寡头竞争，公司对这个行业有定价能力。（老大才有提价的资格）
  第二个信息：行业需求在逐步复苏，尤其是竞争对手因为转基因问题而空缺出来的需求量中短期改变了市场的供求状况。
  也就是说，公司在主营业务方面出现拐点了，最黑暗的时代过去了，这和以前关注的健康元类似。
B、化学制剂类
 我很奇怪，这个消息出来的时候竟然没有被引起注意。
  近日，记者从国家食品药品监督管理总局获悉，广济药业(16.70, -0.43, -2.51%)一种新品化学药获得生产批件。11月8日药品注册进度显示，受理号为“CXHS0700445鄂”的药品办理状态变更为“制证完毕-已发批件”。广济药业昨日接受记者采访表示：“近期可能获批的品种应该为阿德福韦酯片。但目前公司还未正式收到批件。”
   这个阿德福韦酯片其实是个不错的药，刚好，从广生堂的上市招股说明书中有行业介绍，这里就不详细写了，如果有兴趣可以自己去读广生堂的招股说明书了解一下乙肝病毒药物的现状和前景。
   目前生产这类药物的国内厂家有大概20家，2013年正大天晴（名正）市场占有率5.86%，天津药物研究院（代丁）为3.95%，葛兰素（贺维力）为3.79%，广生堂（阿甘定）为2.69%，该药物毛利率根据广生堂的资料来看有85%上下徘徊。是一个前景不错的药物。
      要注意，广济药业获得的是生产批件，不是临床，是马上就可以生产的，所以这个是广济药业迈出从原料向制剂转型的第一步，意义非常重大。刚好更换大股东，资金、人员、管理方面都会产生很大变化，这也是大股东接手以来将要打造的第一步，重视程度应该非常高。
3、大股东对这个股的运作猜想
    这个参见http://blog.sina.com.cn/s/blog_7eed316e0102vfzk.html …，我非常认可这个逻辑，我们看看 长投集团的定位和主要职责是：省政府授权的湖北长江经济带投资开发主体。通过积极引进战略投资者，采取市场化运作的模式，集聚资金，履行湖北长江经济带投资开发的职能，重点支持新能源、新材料、生物医药等战略性新兴产业和汽车、石油化工、电子信息等优势产业发展以及长江“黄金水道”港口基础设施、物流、工业园区和城镇建设。
      目前广济药业是长投下面唯一一个医药上市公司（好像也是唯一一个上市公司），目前市值40亿元左右，股本小，具有扩张能力。但是长投下面本身是没有医药产业资产，不存在注入的可能性，只能通过并购扩张之路去完成，所以非常大的可能性，大股东会进行市值管理，先把市值做上去，然后引入战投进行并购扩张，这种手法参见上海莱士。
      目前管理市值的手段只能从公司自身着手，不能靠单纯的资本市场运作去拉高市值，所以看到了2014年年报的巨大业绩负数，这里提一下2014年年报巨额亏损的原因，年报中反映，营业收入变化不大，营业成本变化不大，销售费用变化不大，但是管理费用增加近4千万，财务费用变化不大，资产减值准备增加8.5千万左右，投资收益减少2.4千万左右。非营业收入减少了4千万左右（政府补贴）。也就是说公司对2014年的财务报表进行了大量减肥操作，对财务数据进行了大幅度瘦身，作死地做出了大幅度的亏损，为以后三年的业绩复苏打下了坚实基础。
       第二个信号，公司在整合上游资源，所以参股了一个上游原材料公司，整合产业链的目的都是为了降低原材料成本，我们从财报中可以看出，核黄素的成本中原材料成本占了近一半，所以原材料方面的整合会对公司业绩产生积极影响，这一步也做得挺好。
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时间关系，暂时就更新到这么多，以后有时间再整理。
先下个结论，个人认为，目前广济药业刚刚开始走第一步，第一步就是通过自身业绩的改变做市值管理，第二步就是并购扩张，所以比较具有关注价值！目前股价40亿元左右市值，具有比较好的基础。