朱永红: 恒大地产大额分红+配股背后的玄机解读 恒大地产应该算是地产行业中的领航企业之一了,但这家企业在不同的投资者眼中的估值差异却比较大。乐观的人,认为恒大地产应该与...
恒大地产应该算是地产行业中的领航企业之一了,但这家企业在不同的投资者眼中的估值差异却比较大。乐观的人,认为恒大地产应该与万科的估值靠拢,悲观的人却觉得恒大地产的负债率过高,转型困难,估值不能太高。
14年,恒大地产公布了还算优秀的年报和大额的分红预案,股价也从3块多港币一直涨到了8块港币左右。5月下旬,恒大地产突然停牌,抛出折价配股方案。以5.67港币的价格配售46亿港币的股份,筹措资金缓解上市公司的财务压力。
对于此,我提出两点疑虑:
1. 恒大地产今年的分红有60多亿,为什么还需要配股融资40多个亿呢?一方面对股东表现得很慷慨,把上市公司的钱分给大家,另一方面,又显得很缺钱的样子,通过配股摊薄了股东的权益。
2. 这次配售,许家印自己并没有参与,他的股权将会从68.66%稀释到65.06%,如果大股东觉得5.67港币的配售价格是低估或者合理的话,为什么他不参与配售,而宁愿稀释自己的股权呢?反过来推理的话,大股东觉得以5.67元的价格参与配售并不划算。所以,恒大地产目前的价格是不高估了呢?
其实,要解决上市公司缺钱的问题,根本就不需要动用配售的方式,只需要将今年分红的金额减少一半,留另一半在公司就可以覆盖本次所需的配售金额了。这种方式比恒大目前采用的大额分红+折价配售的模式要更好一些。
那么,恒大地产为什么要这么做呢?
以下是本人的推理结论:目前,大股东差不多占了三分之二的股份,所以大额分红有利于大股东回收资金。但恒大地产上市公司本身比较缺钱,不能支撑这种大额分红,所以需要通过配股的方式筹集现金。而在筹资的过程中,大股东并不愿意再拿出钱来参与配售,说明大股东想逐步收缩对恒大地产的投资。实际上,这表明了大股东对恒大地产及地产行业未来前景的悲观预期,他不愿意把所有的资源都留在上市公司,而是要尽可能从上市公司回笼更多的资金,转投其他的产业。
面对这样的一家公司,连大股东都开始抽身了,你还敢随便玩么?
$恒大地产(03333)$ $上证指数(SH000001)$ @东博老股民 @ruibeier @小小辛巴 @耐力投资
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