南门庆: $上证指数(SH000001)$ $美的集团... - 雪球

$上证指数(SH000001)$ $美的集团(SZ000333)$ $永辉超市(SH601933)$ 谈谈分红。
分红是检验一个公司成色的重要指标。 不分红的公司也可以是好公司，微软的前30年没有分红过，直到近些年才开始分红，伯克希尔几十年没分红。
处于成长期的企业，资金紧张而重要，分红并不一定有利于股东。比如永辉超市，目前正处于成长期，方方面面都要钱，但其分红比例相对于盈利显得较高，作为股东我并不太支持。然而公司敢于分红，恰恰说明公司十分自信，其分红决策坚定了我的持股信心。
问题的关键在于，对于无数的企业，想从中找到优秀的公司，难度很大，作为投资者，我需要信号。分红就是一个重要的信号，能分红敢分红的公司，很难差到哪里去。 分红需要真金白银的把钱掏给股东的，能拿得出说明还有余。畏畏缩缩地拿不出钱，再装逼也是穷逼。在一个穷逼和有车有房者之间，别怪丈母娘太势利，哪怕前者更能说会道一点。
所以，讲故事画大饼炒概念的公司很难打动我，没有实力的公司直接PASS，作为投资，我要的是更多的确定性，小赌怡情除外。
有人认为，撇开税收问题不谈，分红股和分现金是一样的。对此我不赞同。从财务规则上来说，确实现金分红和红利增资理论上是等价的。问题在于，公司的财务状况是真实的吗？在中国，我们需要更多的怀疑，即便是经审计的上市公司的财务报表，其中搞鬼注水的办法也很多。不分红的铁公鸡公司，常常宣称自己赚了很多很多，然而赚的钱不敢拿出来，而以所谓分配红股的办法增加注册资本。对此，我会选择有罪推定，即假设公司经营得并不好，根本拿不出来钱，所谓赚钱不过是实际控制人为了个人目的而虚增报表。

分红是一个检验手段，分红之后，对看好的公司，我会用分红资金继续买入。

当然绝大部分公司还是会现金分红的，而后的问题是分红比例。很多公司会选择象征性分红，拿一点点钱糊弄一下投资者。所以，按我的投资原则，分的越少的打分越低。我个人倾向于投资年度分红比例在总市值的1%-5%之间的公司。低于1%的，一般成色不足，实力一般。高于5%的，可能发展无力，目前市场少见，只有银行股能做到，而我并不偏好银行股。

公积金转股，实质是股份拆细，数字游戏而已，并不是分红的一种。无奈中国的愚民们喜欢这个游戏，我只在年报前才会考虑投机此种游戏。对拟投资的公司，如果判断公司控制人想炒高市值，如果其资本结构中资本公积金比例合适，当年就可能推出所谓高送转方案。年报前到我目标价位准备进入时，我会适当提高买入比例，仅此而已。

股份回购，可被视为分红的一种，但其刺激股价的效果好于分红。回购后若是奖励高管，则比较差劲，小股东有可能是受损的。回购后注销，对长期投资者而言，确为利好。此举首先说明公司质量很好，拿的出钱，其次说明大股东对公司长期发展有信心，愿意变相提高持股比例。

美的此次在牛市之顶推出股份回购计划，获得极大市场赞誉。考察美的以往的分红历史，分红额已远远大于融资额，说明确为良心企业。

美的这样的公司适合养老金来做股东，但对想每年翻番的中国股民来说，这个体量，不是炒作对象。个人判断美的明年市值有可能上2000亿，而后还可能上3000亿，再往后机会就不大了。