鉴于自己对于汽车的热爱，今天就来扒一扒上市车企的真面目。
废话不多说，直接进入正题。我选择的对象分别是长城汽车、长安汽车、比亚迪、广汽集团，至于为何排除上汽集团、江淮汽车 、一汽轿车，原因在于那几家车企和前面的四家不在同一级别，要么遥遥领先，要么远远落后。但在比较时，仍把上汽集团列入其中，作为行业的参考。而这四家，无论从市值、年收入、股东权益来讲，都是相当的。
首先来看公司的基本指标，或许有的人认为这些东西已经没有参考价值，就像看人一样，不能只看表面，更重要的是看内在。但是面有心生的道理大家都懂，秒容姣好的人往往更加受到喜欢。
上图可知，上汽集团作为一家老牌的车企，从估值的角度来讲是十分优秀的，值得其他公司学习。
PE是我比较看重的一项指标，正如约翰奈夫这位市盈率鼻祖所说的那样，市盈率在任何时候都有参考价值。
再看一张图。
这张图显示了历史市盈率的走势，在市盈率低于20的时候，往往意味着股价很便宜，遍地是机会，而后会走出一波牛市，面前的上证市盈率从一年前的历史最低点不到10倍到现在的20倍，正好翻了一番，如果从市盈率的角度来看，那么真正的牛市现在才开始。
跑题了，继续回到车企。长安汽车和长城汽车的估值相对接近，但是细究年报会发现，问题大大的有，为何长安汽车的估值如此之低的原因在于投资收益。
长安汽车和福特汽车时2001年开始成立长安福特的，各出资50%，2006年更名为“长安福特马自达汽车有限公司”，三方持股比例为：长安50%，福特35%，马自达15%。随着近几年来福特汽车不断推出新款和马自达的销量领跑，长安集团从投资收益中取得了很大的成绩。取得成绩固然可喜，但是始终不是名族汽车的成绩，因此长安集团也在不断开发自主的车型，如近期卖的较好的CS35和CS75.单也说明了一个问题，为何长安汽车的投资收益高于营业利润，说明自主车型一直在亏损。
看看上汽集团的。
以下是上汽集团的自主品牌，懂车的朋友都知道，地球上再也没有车能卖过五菱了。而荣威、名爵等也是在市场上有一定的知名度的。
而长安汽车的自主品牌，在知名度上不够，在盈利能力上也逊色很多。
当然市盈率并不是固定不变的，对于像上汽集团、中国平安，银行股这样的巨无霸缓慢增长型公司来说，市盈率还是相对较稳定的。但是对于成长型公司来说，快速的成长和盈利能力会使得PE逐渐变小，变得有吸引力，因此在考量PE时，还应该和成长性进行比较，使用PEG来考量。
不过不同的投资方式需要用不同的看法，在价值投资时，对于PE的绝对化考量明显高于成长股投资。有人会投资上百倍市盈率的创业板或者为负数的市盈率。如果这家公司的成长性足够好，那么也是一种选择，但是对于未来的预测，成功概率约等于守株待兔。我们应该只做有把握的打算，在成功的概率足够大，风险能够承受时才去偶尔冒险。
第二是PB，市净率体现一家公司究竟值多少钱。反正我是很少会投资于PB很高的公司的，那是一种高估。创业板中市净率最高的20家公司，恰恰是投资者最喜欢买的，当然一家公司没办法评价是好是坏，只能说其股价对于投资者而言是否有吸引力，如果供方财富的价格是现在的1/10，那么它也会是一次很好的成长股投资。
第三为PS。这个指标有一定的参考意义，我通常会选择市销率低于2的公司，通常认为，市销率越低，公司的股价的增长性越强，但是像上汽集团这样的巨无霸公司，常年的PS很低，再比如商业百货公司的PS，半数以上小于1。因此在使用时，应该观察公司的发展处于哪个阶段，是爆发性增长呢还是稳定增长。
几乎所有的情况下，每当别人跟我说起那只股票时，第一反应就是先看一下改公司的资产负债表。在其中能够很好的看到一家公司的基本面状况。
首先关注的是债务问题，因为债务会成就一家公司，也会毁灭一家公司，正所谓“成也债务，败也债务”。在公司发展的快速增长期，公司通过借债来扩大生产规模，提高销售额，从而达到迅速占领市场的目的；但是在公司经营的困难期，债务就像一个催命鬼般，让公司的经营者面临巨大压力，最后往往是因为资不抵债或者现金流断裂而造成了经营失败。所以不管是巴菲特，还是彼得林奇、约翰奈夫等，对于债务的厌恶是非常大的。
笔者曾在苏宁云商陷入困境时研究过改公司，虽然在面对线上商家的冲击时受到了一定的影响，当看到云商有200多亿现金，而债务在100亿左右时，我大胆买入，这对于投资者时一次很好的机会，而且公司已经意识到自己的竞争劣势，正在积极地布局电商，所以我相信苏宁能够从这次危机中走出来。彼得林奇把公司分为6大类，其中一类便是困境反转型。
以上5家车企的现金/长期债务分别为：
@上汽集团：2.28
广汽集团：2.10
比亚迪：0.44
长安汽车：1.85
@长城汽车：1.75
可以看到的是，除了比亚迪外，其余4家都永远一定的现金稳定性，保持公司在遇到困境时能够用自身的现金停过危机，而不必去向银行借贷，将命运牢牢掌握在自己的手里。对于比亚迪，如果说这家公司在发展初期，那么我再深入了解一下该公司的发展情况，但是比亚迪已经发展多年，高电动汽车也已经多年，成果的大小有目共睹。现在的整体环境下，还是以汽油、柴油动力车为主，当然混合动力的车也不断地占据市场，但是纯电动的车的发展情况，确实有点没有预料中的那么顺利。
不过可喜的是，在我所生活的杭州，近年来出现了越来越多的比亚迪的公交车，而且从体验的感觉来说，要比原来的公交更为安静和清洁，在上下车的时候，没有再受到强大的尾气的冲击，我相信这是一个对于电动汽车的一个新的认识。
从2014年报中可以看出，比亚迪在全国各地投资建立的公司，主要致力于发展纯电动汽车。至于这到底对比亚迪是否有利，将在接下来的成长性分析中再讨论。
以上5家车企的股东权益/债务合计分别为：
上汽集团：0.77
广汽集团：1.42
比亚迪：0.46
长安汽车：0.59
长城汽车：1.39
股东权益是公司真正拥有的资产，也叫净资产。传统意义上认为，1块钱的财产对应不超过2块钱的债务，因此比值应大于0.5,，最好大于1.在这个指标上，长城汽车和广汽集团比较优越。
流动比率代表流动资产与流动负债的比值，当公司遇到困境，需要变卖资产时，往往产生资产被贱卖的情况，所以流动比率越大越好，而我一般参考速动比率。将存货和在产品从流动资产中去掉，再除以流动负债。因为在马上要兑现的情况下，很多东西变得完全不值钱，巴菲特贱卖纺织机器就是很好的说明。
当然从资产负债表中能得到的东西更多，比如格雷厄姆著名的关于净的净资产的算法，他以公司的清算价值为参考买入公司，几乎是一种极端的保守。
总结:从以上几家企业的基本数据以及资产负债表中得出，估值最低的是上汽集团，基本面最好的是长城汽车和上汽集团。
接下来看公司的成长性。
上汽集团
可以看到，上汽集团在经历了06-10的告诉增长过程之后，逐步放缓了增长的步伐。2010-2014年营业收入复合增长率只有11.42%，而毛利润复合增长率只有3.75%。相信从上汽集团的百度百科中也能得到一些启发。
2004年6月8日，上汽重组中汽成立上汽（北京）有限公司
2006年，上汽召开全面创新誓师大会。
2006.10，荣威品牌及其首款产品荣威750亮相，次年3月上市。
2007.12，上南合作，上汽获得MG品牌、浦口基地。
2008.6，荣威550上市，MG 3SW上市。
2008.9，上汽乘用车分公司临港工厂启动生产。
2010年4月，荣威350上市。
2015年3月13日，上海汽车集团股份有限公司与阿里巴巴集团合作，首款互联网汽车是将Yun OS系统集成，在MG品牌的，属于中型甚至大型车。
早期的上汽集团依靠合资企业快速发展，在经历十几年的发展后，已经形成了国内最大的车企，因此发展速度也降了下来。
广汽集团
2010-2014年营业收入复合增长率20.71%，毛利润复合增长率为27.42%。注意10-12年营业收入增长较快，但毛利润却徘徊不前。
比亚迪
2010-2014年营业收入复合增长率3.76%，毛利润复合增长率为-1.3%。
可以看到的是，比亚迪近年来并没有取得多大的进步，毛利润甚至不升反降，而且即使毛利润较高，但净利润却大幅下降，令人怀疑其发展的情况。
长安汽车
2010-2014年营业收入复合增长率9.57%，毛利润复合增长率为7.95%。
长安汽车较为奇特的就是毛利润和净利润越来越接近，其原因在于巨大的投资收益。
长城汽车
2010-2014年营业收入复合增长率22.17%，毛利润复合增长率为25.35%。
毫无疑问，长城汽车再次领先，其领先在于公司的SUV销量畅销不衰，哈佛H6一直牢牢霸占着销量榜的冠军。看一下一下的图片。
可以看到，长城汽车的H6和H2都占据前10的位置，值得注意的是，14年7月份才上市的H2成功上榜，可知市场对于这款小车的认可。同时，长安汽车的两款车也成为前10赢家，这也正是长安汽车成功取代长城汽车成为自主车销量冠军的原因。
不过要从利润来讲，长安汽车完全无法与长城汽车相比。接下来就要引出毛利润的比较，这也是对于公司安全边际的比较。毛利润高的公司可以面对激烈的价格战而不必惊慌，就像贵州茅台和我武生物，超过90%的毛利润，而且业务简单明了，这样的好公司当然值得购买。不过别忘了：最重要的是买得好而不是买好的。这句话在巴菲特的口中原本也是这样的，因为格雷厄姆的投资方法就是以极低的价格买公司，就算这家公司不是非常好，但只要价格又足够的吸引力，那么也能成为烟蒂。后来巴菲特吸收了芒格的智慧，把买得好发展为买好的，他说：以合理的价格买进好公司远胜于以好的价格买进合理的公司。鉴于他已经从投资股票发展为经营企业，从依靠股价上涨取得收益发展为依靠分享公司的现金流，所以他的这句话并非完全适合大多数的股票投资者。相信大多数的投资者还是依靠股价的上涨来取得收益，因此对于我们而言，买的好远远胜于买好的。
上汽集团
广汽集团
比亚迪
长安汽车
长城汽车
由上可知，上汽集团和长城汽车的毛利率是较稳定的，且长城汽车的毛利率远远高于平均水平。广汽集团非常不稳定，比亚迪惨的不好看，而长安汽车有很大水分，主要还是投资收益的问题上。
综上所述，长城汽车再度领先。
再看现金流量表
上汽集团
广汽集团
比亚迪
长安汽车
长城汽车
对于现金流的判断，主要看经营活动现金流净额是否稳定增长，经营活动时公司的主要利润来源，源源不断流入的资金能够使公司发展壮大，并且有充足的资金开展新业务。
投资活动现金流净额是否稳定增长，投资活动损耗当前的现金流，但是会带来未来的现金流。公司不论大小，实力不管强弱，在投资付出的自己肯定是非常重要的，构建资产、扩大厂房、投入科研，正是这些看似不大的投入，带来的将会是一个公司未来的成长空间。
筹资活动现金流净额的使用。公司除了使用自己的资金外，同时会使用定向增发，大股东认购等方式筹集资金，这些袭击也是用来投入新的生产上去，消耗的是投资者的资金，带来的是自己未来的收益，如果是向银行借款则需要付出高昂的利息。
如果要想比较明确地了解一家公司是如何运营的，又不想看动辄上百页的年报，那么最好的方式就是通过资产负债表了解公司的基本面情况，通过现金流量表了解公司的资金使用情况，通过利润表了解公司的运营情况。
只有在深入了解了这些东西之后，才能够对于一家公司知根知底，当然，如果要做到像巴菲特一样的成功，则需要在投资的过程中不断完善自己的投资逻辑，在实践中检验其有效性。
总结;通过上述简单的分析，可以知道的是：
上汽集团 广汽集团 比亚迪 长安汽车 长城汽车
基本面 4 2.5 2 3 4
成长性 2.5 3 1.5 2 4
因此，如果选择其一，那么必然是长城汽车。如果其二，加上上汽集团。
聊聊长城汽车。长城汽车最近募资168亿发展新能源汽车，但是股价却一直在跌。从年报中得知，长城汽车目前的主打车型有皮卡风骏，轿车M系列、C30、C50，SUV有H1、H2、H5、H6、H8、H9，从销量上以及长城汽车的战略上老看，目前的主要盈利产品还是SUV系列，其中H6常年占据销量榜的首位，H2在短短一年时间也成为了市场的新宠，H8定位于城市越野，与上市之初月销量5000辆的目标相差甚远，只完成了20%左右，这有点让公司措手不及，H9定位于乡村越野，是真正的越野车，从性价比上来说，这两款车是非常高的。
可以看到的是，哈佛有三款车上榜了。
从去年到现在，长城的轿车销量迅速下降，H5也下降了，但H2的异军突起和H6的强势使得长城汽车的利润有了增长，相信未来的H8、H9倍市场认可之时，也是中国好车强势压制德日美之时。
码文一篇，胜造股票翻倍。
