骑行夜幕的统计客: 是否止损?(一、止损的规则与间距) 炒股的人大多听过这句话:“知道如何买不稀奇,... - 雪球
炒股的人大多听过这句话:“知道如何买不稀奇,知道如何卖才算高手。”很多股民都有这样的经历,某只股票买了很久不涨,抛了没多久开始股价开始连续上涨;或是某只股票买后不久就开始套牢,心想着总有一天能翻身,却是拿在手里,越陷越深。回过头去看,往往会感慨,如果当初止损就好了,或是如果当初不止损就好了。
买股票究竟要不要止损?不止损,深套怎么办?止损了,如何才能避免被主力“震下轿子”?
这些问题说起来简单,解答起来却很难很难。
关于是否止损,有两个截然不同的流派 - 所谓的价值投资流派和趋势投资流派。
价值投资流派的鼻祖是格雷厄姆,健在的代表人当然是巴菲特。价值流派的观点自然是不止损。因为价值流派提倡用5毛钱买值1块钱的东西。既然你买的时候是5毛,等到它下跌至4毛,如果这东西还是值1块钱,怎么能卖呢?在价值投资派看来,价格下跌时,要做的不是止损,而是加仓!
趋势投资流派的鼻祖不可考,技术流派也可看作是趋势派,那么其历史起码能追溯到格雷厄姆叱咤风云的年代。代表人我想提名威廉·欧奈尔 (William J.O'Neil)。他提出了大名鼎鼎的CANSLIM法则。他的著作有个非常俗气的中文译名,叫《笑傲股市》。在他看来,尤其对新手而言,必须严守止损的纪律。这样能够让你存活下来,90%的本金完好,还有东山再起的机会。
秉承不止损,“死了都不卖”,有长期持有银行股的血泪史;抱着坚决止损,则有数不胜数的死在暴涨前夜的辛酸泪。两派都有大牛镇守,两种观点却非放之四海皆准,之所以没人暴扁他们,是因为大牛有数十年的业绩可以“晒单”,即便是观点害得追随者赔钱,也就最多是以“首富”的身份遭受几句揶揄罢了。
笔者止损时,被股票随之而来的火箭上涨无情地嘲弄过;不止损,也险些被股票的一日蒸发“秒杀”。所以,也就不在乎把自己的经历和心得与大家分享,大不了再多遭点唾沫。
我对止损的研究首先始于“股票上涨后的回调是否要止损”这一问题。大家一定经常会碰到这种情况,买入股票涨了十几个点,然后又跌下来直至利润所剩无几,甚至亏损。怎么办?在回答这个问题前,我们首先厘清几个概念。
1. 所谓止损,止的是相对成本的损失,还是相对利润的损失?
2. 相对利润的损失,是相对每日最高点利润的损失,还是相对收盘价最高点利润的损失?
3. 止损点是固定盈亏数值比例,还是相对盈亏数值比例?
4. 止损的依据是盘中还是收盘?
对于以上问题,试举例说明:
假设某只股票的买入价是10元,按最高价计在三天后的盘中涨到过13元,按收盘价计在三天后收盘涨到12.5元。
1. 如果计算相对成本的损失则当股价跌至9元时损失为10%=(9-10)/10,如果计算相对利润的损失
2. 按每日最高点计算则跌至9元时损失为30.8%=(9-13)/13,按收盘价最高点计则损失为28%=(9-12.5)/12.5
3. 假设止损点设置为上涨20%后下跌6%,则按“固定盈亏数值比例”股价在涨幅超过20%后下跌至涨幅只有14%(即价格低于11.4元)时止损;按“相对盈亏数值比例”股价在涨到13元(或按收盘12.5元)下跌6%,即价格低于12.22=13*(1-4%)或11.75=12.5*(1-4%)时止损
4. 止损的依据是盘中,则需股民时刻盯盘,一旦股价触及止损位,卖出;若依据是收盘,则看一下每天的收盘价,触及止损价,第二天开盘卖出
究竟选择什么样的止损方式,与每个人的风格有关。笔者尝试过各种方式,最后选择了一套看似对自己最有利的方法。
1. 在股票涨幅不及25%时,只相对成本止损,不相对利润止损 -> 原因:笔者的风格是做中长线,相信买入的股票有至少25%以上的上涨空间,为了博超额收益,不对蝇头小利止损
2. 只有在上涨超过50%时,才考虑相对利润止损,且仅拿收盘价作为最高利润参考点 -> 原因:笔者日间不盯盘,忽略股票日间的波动,只取收盘价
3. 止损点依据的是相对盈亏数值比例,不取固定点-> 原因:希望保留大涨后的超额收益
4. 止损的依据是收盘价 -> 原因:同2,日间不盯盘,只取收盘价,达到止损位,则第二天开盘必定卖出,无论高开低开,于己无关
在开始止损前,须对以上止损规则有明确的定义,不然股价运行中由于规则不明,临时按心情决定,或是跟着感觉走,等于没有止损规则。止损规则的制定因个人的交易风格而异,没有绝对的好坏,却有执行难易之分。没有日间盯盘条件或是做超短线习惯的人,建议以收盘价作参考,否则规则制定后无法完全执行,则等于没有规则。
在深入探究前,我们回过头说说“为什么要制定止损规则”而不能凭感觉去止损。根据笔者的实践,对大部分人在大部分情况下,规则比感觉靠谱。虽然专家们都在忽悠低买高卖,大部分人跟着感觉走却往往是买涨不买跌,最终落得个高买低卖。尽管规则做不到百分百有效,甚至连80%也没有,却可以保证让你在一个“正和”的市场(关于股市为什么是“正和”的市场,请参见《选择投资还是投机,是态度,是无奈,也是一种生活方式》
http://xueqiu.com/2480001764/32317902)在大于50%的概率下获取超出无风险市场利率的回报。既然我们止损,就是承认自身的认知有限,那么止损规则与其再用“自以为聪明的感觉”,不如交给“老老实实的的规则“,尽管不会对得那么多,却能保证整体上的收益。希望读者看到这里,对于在套用笔者的止损规则后,偶尔或是时常没能赚到(所谓本该赚到的)钱,能够心安理得。
在本篇的最后,我们继续探讨止损数字的设置。损失百分之多少止损为宜?还是没有一个绝对的标准。威廉·欧奈尔在他的书中建议是8%,与其对应的盈利目标是25%。这是在一个没有涨跌幅限制的市场。对于涨停跌停10%的A股市场,是否间距可更窄,留给读者自行定夺。想说明的一点是,止损的位置与盈利目标的倍数关系,既有其合理性,也有其扯蛋的一面。要博越高的收益,我所应该承受风险的能力也应该越大。止损位置下行的绝对值一般不可高于盈利目标的一半,以反映整体盈利的要求。但同时,盈利目标越高,则说明股票潜在的上行空间越大,若是下跌得越多,则越不应该止损,这是价值投资者的价值观。本质上,价值投资者是不同意以价格的变化作为止损的依据的。那么为什么我们还是要止损,因为人的认知有局限性,即便是我们很确定的事情,也有可能犯错误。而市场的价格则包含我们知道的和未知道的信息。尽管市场也有可能犯错,
市场犯错了市场不会死;我们犯错了,不止损我们就死了,所以还是要接受止损其看似矛盾扯蛋的一面。
那么,是否所有的买入都要止损呢?如果止损不以价格和损失为依据,还能以什么为依据呢?请听下回分解。
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