[转载]节节高

 估值和净利润增长率是投资者选股时最关注的指标，但竞争优势才是决定长期收益率最重要的因素。前者是表象后者是本，前者易被量化，却相对静态和短期，只对投资产生阶段性影响。后者比较模糊，但相对动态和长期，决定长期投资回报率。后者往往对前者产生重大影响，竞争优势越强大，溢价会越高，若行业具有较大的空间，长期而言强大的竞争优势也一定会反应到长期的净利润增长率。