指数基金种类较为繁多,介绍指数基金分类比较有代表性的文章主要有中国基金报《一文读懂国内指数基金的三种类型》、南方财富网基金频道《指数基金种类有哪些?》。这两篇文章分别从不同的角度对指数基金的种类进行了介绍。今天三问试图综合各方材料,对指数基金做一个全面而又简明的分类,以方便指数基金投资者全面认识指数基金。
一、分类标准
蛋蛋定投从三个方面对指数基金进行分类:
(一)按照所跟踪指数对应的资产类型或投资区域划分
(二)按照指数基金的投资操作方式划分
(三)按照指数基金的交易方式划分
二、具体分类
(一)按照所跟踪指数对应的资产类型不同或投资区域的不同,可以将指数基金分为股票型指数基金、债券型指数基金、行业指数基金等。股票型指数基金可以根据投资区域的不同进行划分,如美国标准普尔500指数基金、英国金融时报100指数基金、日本日经指数基金等等。
目前的指数基金以股票基金为主,根据基金所跟踪的股价指数的特点可以进一步细分为以下几种类型:
1.综合型的指数基金。综合型指数基金是目前市场最为典型的指数基金,它们以市场中某一反映全市场状况的综合性指数作为跟踪标的,如上证指数、深证成指、上证180指数、深证100指数以及国际上著名的道琼斯工业平均数、标准普尔指数等等,都属于综合型的指数。这些综合性的指数反映的是整个市场的平均收益,不仅具有非常强的市场代表性,也充分分散了个股的风险,这类综合型指数基金是指数基金的主流品种。
2.按照板块分类的局部型指数基金。这一类的指数基金以反映市场中某一板块的指数作为跟踪对象,其中最常见的是按上市公司的规模分类的指数,以及它所对应的基金,如大盘股指数基金、中盘股指数基金和小盘股指数基金。另外还有一种较为常见的是按投资目标进行区分的指数基金:按投资目标的风格类型进行划分,可以将股票分为价值型或成长型股票,于是也就有了价值型指数基金与成长型指数基金。
3.行业指数基金。某些股价指数可以是描述某一特定行业上市公司股价的变化情况,由此就产生了各种类型的行业指数,以这些行业指数作为跟踪目标的指数基金就是行业指数基金,如消费行业指数基金、高科技行业指数基金、医疗行业指数基金、养老行业指数基金等。
4.混合型指数基金。这一类基金是上述几种类型的组合,即将上述行业或板块进行复合后作为标的指数的指数基金。
(二)按照指数基金的投资操作方式,可以将指数基金分为完全被动跟踪指数的指数基金与增强型的指数基金两类。
1.完全被动跟踪指数的指数基金是完全意义上的指数基金。
2.增强型的指数基金跟踪指数的同时加入了积极投资的成分以期战胜市场,在提高收益预期的同时,也在一定程度上增加了风险与成本。
(三)按照交易方式不同,可分场外指数基金、场内指数基金。
1.场外指数基金。即以指数成分股为投资对象的基金,以完全复制指数权重为方法,以此获取与指数大致相同收益率为投资目标的被动型基金。
2.场内指数基金主要包括LOF基金、ETF基金
LOF基金,即上市型开放式基金,英文全称Listed Open-Ended Fund,与传统的开放式场外指数基金相比,LOF的主要特点为增加了一种交易方式,即除了能申购或者赎回外,还可以买入或者卖出,对投资者来说,交易更加便利,且交易成本更加低廉。LOF的推出为开放式基金的投资者提供了一种全新的退出途径和方式,也为我们投资基金提供了一种更为便利的交易方式。大家所熟知的分级指数基金其实就是LOF基金的一种,可以说,LOF指数基金是具有中国本土化改良的创新品种。LOF基金与场外普通指数基金最大区别在于增加了场内交易功能,LOF采用场内交易和场外交易同时进行的交易机制,为我们提供了基金净值和围绕基金净值波动的场内交易价格,当场内交易价格与基金净值价格不同时,就存在套利的机会。从交易效率来说,LOF基金交易效率低于ETF,无法做到瞬时套利,故一般情况下场内LOF基金的价格会比实际净值低1%-2%。以深交所的LOF基金为例,通常当天买入基金份额,T+1日才可以赎回,当天申购基金份额,T+2日才可以卖出,由于时间的差异,导致通常情况下很多LOF指数基金场内折溢价会比ETF更高些。
ETF基金,即交易型开放式指数证券投资基金,英文全称 Exchange Traded Funds,它是一种在交易所上市交易的开放式指数基金,兼具股票、开放式指数基金及封闭式指数基金的特点与优势,是一种高效的指数化投资工具。ETF具有以下四个特点:一是交易所挂牌买卖。像买卖股票和封闭式基金一样,大家可以直接买卖ETF份额;二是一篮子股票申购赎回机制。指数基金申购赎回机制比较独特,投资者只能用与指数对应的一篮子股票申购或者赎回;相比LOF基金,股票申购赎回机制导致ETF的跟踪误差会更小;三是套利机制。申赎套利机制的存在,会使得ETF实际净值和交易所买卖价格更接近;相比LOF基金,ETF的场内折溢价率会更小;四是费率较低廉。没有印花税,场内买卖只有券商的交易佣金。另外,管理费和托管费在三类指数基金产品里面基本处于最优惠的水平。
ETF近年来在海外市场迅速发展,现已成为海外指数投资的主要品种。1990年,加拿大多伦多交易所推出全球第一只交易所交易基金(ETF),1993年跟踪标普500指数的ETF(SPY)面世。根据中国基金报的分析,全球ETF的规模由2000年的790亿美元增长到2015年底的2.96万亿美元,增长超过37倍,年复合增长率超过27%。国内2004年底诞生第一只ETF(上证50ETF),到2016年底,ETF产品数量达到120只,规模达到2003亿元,已涵盖股票、债券、商品、境外资产等多种类别。
三、场外指数基金与场内指数基金的主要区别
(一)交易渠道不同。场内购买基金是在证券公司开户后,通过证券公司交易软件进行交易,而场外购买基金通过银行柜台、网银、证券公司柜台、基金公司网站等渠道交易。
(二)交易对象不同。场内能购买的基金为LOF基金、ETF基金、分级A和分级B;而场外可以购买全部开放式基金。
(三)交易价格不同。场内购买是按股票交易方式进行,以适时撮合价交易,价格在交易日的不同交易时间会随着供求关系波动;场外申购则是未知价格,以当天收盘净值为价格进行交易,每天仅有一个价格。
(四)交易费率不同。场内买入或卖出单向交易费率一般最高不超过0.3%;场外申购费率一般为0.6%~1.5%,赎回费率通常约为0.5%。
(五)到账时间不同。场内基金一般购买后T+1个工作日可卖出,资金T+1个工作日到账;场外基金一般情况下申购后T+2个工作日可赎回,资金通常在T+1个工作日后到账