以下内容均来自公司公告等公开资料
本人不吹不黑只把几个风险点从报告中摘出适度整理不多点评你们自己看然后自己看着办
1.控制性投资低效
根据2019年一季报披露
母公司报表中长期股权投资高达 71.19亿而合并报表中长期股权投资仅为10.6亿为何越合并越小
母公司报表中其他应收款高达 19.88亿而合并报表中其他应收款仅为3亿为何越合并越小
如图
答案很简单越合并越小的原因是钱给儿子了
也就是这个差额投资给了子公司我们把这两个差额相加可得60.58+16.87=77.45亿
既然给子公司给儿子77亿的真金白银换来了什么呢
从上图可见母公司总资产为135.15亿而合并后为158.86亿可见子公司被撬动的资源增量仅为23.70亿
77亿的投资只换来了23亿的增量
不得不说这个老妈真能惯孩子而这些孩子也真是败家子
这说明什么呢说明公司的控制性投资极为低效
带来了什么呢带来了高商誉的隐忧
2.高商誉的隐忧
根据2018年年报披露目前公司商誉高达21.61亿元公司期末商誉金额占合并财务报表资产总额的14.30%
今年商誉减值准备6400万明年会不会减值一个亿两个亿还是6.4个亿
3.负债持续暴增金融性负债占比过高资金链趋紧
根据年报披露当前公司总负债为85.25亿元资产负债率为0.56
如上图负债持续增长
值得注意的是仅将 短期借款一年内到期的非流动负债长期借款应付债券这几项金融负债相加就高达60.20亿占负债总额的70.61%
请注意其他流动负债中的6.15亿为应付的短期债券
更值得注意的是短期借款一年内到期的非流动负债长期借款均有较大幅度的增加短期借款增加4亿长期借款增加近15亿
而明明资产负债表上显示货币资金高达22亿
若假设长期借款有战略安排抛开不谈那么短期借款的增加4亿道理何在是否为了应对资金的不足即将归还的6.15亿的债券是否与此有关
再来看公司长期借款的结构多为质押借款抵押借款不是股权质押就是用房子抵押从2015年的3亿到2018年的5亿7.6亿越借越多
根据最新的中报预报显示公司出售君实生物股权1,147.10 万股
投资上海君实生物与乐普的战略方向是一致的而此次出售是否与资金链趋紧有关呢
最后阿托伐他汀钙和氯吡格雷作为公司的现金流业务占主营业务收入的32%占营业利润的40%如果此二者受到政策的影响一旦熄火公司的资金链将更加紧张高额的负债是否能够偿还是个未知数
就像蒲老板一直强调的必须协调好各板块的发力周期达到协同发力不知未来支架业务能否迎头赶上
乐普医疗作为中国为数不多的心血管医疗龙头我衷心希望公司能发展的更好给广大患者带来福祉
上述的几个风险点请有缘的朋友斟酌
全文完
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