从海普瑞成为“史上最贵新股”,到汤臣倍健创出创业板最高发行价格,再到新研股份等不断“惊艳”的表演,新股发行纪录正呈现出全面开花之势。在这一切的背后,是新股发行正日益被“妖魔化”的现实。
新股创纪录发行,意味着其成长性被透支,更意味着投资风险被放大。如果按首日收盘价测算,今年四季度以来首发上市新股的平均市盈率已高达95.63倍。如此高的估值水平,不仅失去了投资价值,甚至连投机价值也基本丧失了。
新股“妖魔化”发行,挂牌上市后的高估值即是其后遗症,而所谓的“高成长性”、“竞争优势”、“行业地位”等则是支撑股价的因素。但是,自中国股市诞生20年来,有多少家上市公司真正具备“高成长性”呢?上市公司演绎的“一年绩优、二年绩平、三年绩差”游戏还少吗?
去年IPO新政实施以来,淡化了“窗口指导”的市场化发行,最终导致“三高”发行成为普遍现象。今年新股发行制度第二阶段改革启动后,我们没有看到发行市盈率更理性,发行价格更合理,“三高”发行反而愈演愈烈。从这个意义上说,进一步改革现行的新股发行制度已是时不我待。
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