十年一梦
“十年涨跌两茫茫,费思量,自难忘。转头成空,无处话凄凉。纵使再见应不识,两千点,相对望。夜来发梦上高岗,六千一,好风光。股市蹉跎,小散惟有泪千行。料得今年没指望,盼来年,物价跌,股飙涨”。
上述文字改自苏轼《江城子》(十年生死)。每每看到此类文字,总不禁令人感到阵阵心酸。纵使作者极力掩饰心中的无限愤慨与无奈,并试图用诙谐的手法尽可能彰显出一份洒脱。但作为一名A股市场的投资人,我们怎能不感同身受?
对于每一位投资人而言,踏入股市前总会怀揣着一份梦想,总认为只要经过自身的不懈努力,终究能够获取一份可观的回报。他们的要求并不高,只希望能够增加一部分财产性收入。
曾几何时,党的文件中不是明确提到“要增加居民的财产性收入”吗?听党话,跟党走,这是多少年来朴实无华的中国人一贯所坚持的。但为何到头来却是一场空?财产性收入不但没有增加,反倒缩水了不少。为何A股市场总是如阿斗般难以扶起?为何A股市场的投资人总是付出与得到难以画上等号?难不成鲁迅先生笔下“吃的是草、挤的是奶”的牛,就是用来专指A股市场投资人的?难道“要像扶80岁老人过马路般保护中小投资人”的豪言壮语,仅仅是说说而已?
当然,十年来的A股市场不能说毫无成就。从某种意义上说,甚至是成绩斐然。沪市A股总市值与流通市值分别从2001年1月的27193亿、8312亿飚升到目前的155670亿和127808亿。总市值增加了5倍有余,流通市值更是达到了15倍之巨。这样的成绩是如何而来的?一方面是“股改”后原非流通股逐步流通所形成的,另一方面便是连年竭泽而渔般发行新股所造就的。难怪投资人将此形容为“扩容猛于虎”。
与市值高速增长形成鲜明对比的是,股指并没有随市值的增加而一并增加。相反,在兜兜转转走过了10个年头之后,既然又回到了原地,甚至还出现了一定程度的倒退。2001年6月14日,上证指数最高达到2245点。10年后的今天,上证指数既然连2200点都不曾守住。是偶然还是必然?想来一定是必然之事。在一个只思所取、不思回报的市场当中,巧取豪夺被披上了合法的外衣,而弱势群体却被一再地边缘化。
股市中的资金好比是水,而新老个股便是那面粉。在水没有明显增加的情况下,面粉却在不断倒入。久而久之,增加的面粉必然会不断稀释原有的水分,从而形成“面疙瘩”不断增多,水却日趋干涸的尴尬局面。任何事情都必须把握一个度,一旦超越了这个度,那最终结果必然适得其反。在光彩亮丽的市值背后,却堆积着无数中小投资人的累累白骨。
我们也曾相信过,一旦股权分置问题得以解决,中国股市必将迎来一个持续繁荣的阶段。所以,当管理层信誓旦旦表示“股改开弓没有回头箭”时,我们的确兴奋过、欢呼过,并为这一伟大创举而喝彩。但事实又是如何?新股照样大发特发,并普遍以高于二级市场的价格发行,美其名曰为“市场化”,其实不过是变着法地帮助上市企业多圈钱。倘若是好的企业,多拿一些也就算了,但这些年究竟有多少企业实现了高速发展?“三高”指的是高市盈率、高发行价、高超募金额,而不是高成长、高回报。在一个融资与投资状况完全扭曲的市场中,哪里会有什么价值投资一说?理性投资不过是一种奢望而已。一百单八将若没有冤屈,若不是被逼无奈,至于奔走梁山吗?
曾经我们也相信过基金,认为基金是理性投资的一面大旗,但到头来又如何?输了钱还不算,还要每年付出不菲的管理费。难道买了鞭炮给别人放还不够,还要倒贴“辛苦费”?
我们也曾相信过蓝筹股,认为这是价值投资的理想标的。但事实又是如何?“问君能有几多愁,恰似满仓中石油”。一个曾被冠以亚洲最赚钱公司称号的企业,最终却沦为伤害投资人最深的上市公司。这难道就是价值投资应该获得的回报?
这十年对于广大投资人而言,恍如做了一场梦,一场恶梦。畸形扭曲的市场根本无力承载投资人的美好梦想,残酷的现实一次次摧残着投资人本已脆弱不堪的心灵。
写到此处,本想搁笔,本人无意去写那些展望性的寄语,但为了切合本次专题的要求,还是勉强写上几句。
倘若要中国股市真正健康发展,首先必须真正完善新股发行制度,让好的公司上市,严把上市审核大门。其次、完善退市机制,让差的公司离开这个市场,阻断投机性炒作的源头,让价值投资的土壤渐渐恢复生机。再次、严厉打击任何形式的证券犯罪行为,使市场得以正本清源。最后就是着重保护始终处于弱势地位的中小股民,真正做到“像扶80岁老人过马路”般小心谨慎。如此,或许下一个十年,投资人不必再被恶梦所惊醒。
(应和讯编辑之邀写此一文,权当是对十年股市历程做了一番简略回顾)
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