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文/本刊记者 王庆丰
编辑/梁爽
一个插线板的逆袭。
在最近的一轮融资中，小米创造了450亿美金的估值。
当我们还在猜测这个巨大的IPO案例会何时上市时，小米生态链企业中的一家企业却率先挂牌新三板。
不是智能手机、平衡车、运动手环等巨兽，也不是可以凑出出一支足球队首发的小米“明星”硬件们。让人颇感意外的是，在小米生态链中，最先成功上市的却是最不起眼的公司——青米科技，一家专做小米电源插线板的企业。
一家电源插线板企业，为何能获得资本市场的垂青？
小米生态链上的数据明珠
和乐视一样，这两年，雷军也言必称“小米智能硬件生态链”。乐视眼中生态链是以视频内容为根本，然后陆续霸占电视屏、手机屏、汽车中控屏等显示终端。
而雷军心目中的“小米硬件生态链”显然有别于此，他的规划是希望将小米智能手机的互联网思维模式复制到其他产业，做出各个行业里的爆品，然后通过小米已有的电商直销模式，向小米的数千万粉丝、用户推销，最终把流量变成钱。
事与愿违的是，除了手机，雷军旗下做到行业第一的独角兽企业们都叫好不叫座。
Segway的老板是因为骑着自家的平衡车掉落悬崖而亡，雷军接盘说“让他试一试”。两年时间过去了，Segway平衡车每年销量仅在过万的量级，市场体量越做越小，尽显平衡车格局大，用户小众的尴尬。除了销量难题外，安全性、电池续航问题更是平衡车摆脱不掉的难题，尽管是低速、短途和交通工具，尤为讽刺的是，如今北京、上海等城市都对平衡车采取交通管制，明令禁止平衡车上路。
而小米的运动手环，也许是唯一用户超过千万的智能硬件产品，但是可穿戴设备市场正在崩盘。运动手环鼻祖Jawbone，行业老大Fitbit，都在面临着用户流失、股价下跌等问题。
大哥们尚且如此，以低价战略抢占市场的小米手环 （售价69元）如果选择上市，活跃用户占比、使用时长等数据恐怕更难看。
至于智能电视机、电饭煲、路由器、空气净化机、无人机等等一干智能硬件产品，虽有小米品牌背书，却各自在产业里混着，跻身前三都难，没有体量，自然没有行业话语权。
和这些同门师兄比起来，小米插线板也许真是雷军口中小米智能硬件生态链上的一颗明珠。据青米科技上市招股书披露，短短两年运营，在2015年实现营业收入1.252亿元，净利润1345万元。
这样的业绩难能可贵。我们之前谈过，新东方网经营十年，也仅在2015年实现了1456万元的净利润。(点击回顾《俞敏洪再造新东方》)
青米科技：雷军生态链的标本
不到两年时间，一共售出了331.71万只小米插线板（包括三联插线板及五联插线板），市场份额跻身前三。仅仅27名员工，取得1.252亿元营业收入，人均创造了463万元产值。
从任何角度看，青米科技堪称小米智能硬件中的优等生。也是真正让雷军的生态情怀落地，结出累累谷穗的一颗“好米”。
这两年，雷军的压力很大，智能手机销售下滑。而以“正宗”互联网思维孵化的一系列智能硬件，似乎都没有结成硕果，关于“小米智能硬件生态链”是否过度烧钱受到投资人的质疑。
雷军紧密逻鼓地催生青米科技上市，似乎更像是一种情绪的渲泄，即舒纾了雷军紧锁的眉头，又算是给投资人一些信心。
当然，借此良机也得以让我们可以一窥雷军的“小米智能硬件生态链”是如何运作的。
青米科技的招股书披露，小米通过金星投资和顺为投资，持有31.1%的青米科技股权，孵化但不控股，给公司创始人足够自由是雷军一贯风格。
有自由但是没空间。
招股书披露，青米公司的主要客户为小米，公司通过与小米签署《委托生合作框架协议》、《业务合作分成协议》等一系列合作协议，将小米品牌的电源转换器全部销售给小米。青米公司向小米销售的插线板产品及数据线产品占到销售总量的99%以上。
由此可见，雷军虽然没有绝对控股，但是青米科技严重依赖小米的销售渠道和品牌，公司发展命脉始终被雷军牢牢抓在手上。
和小米手机神似，青米科技仍然是一家“极轻”的公司。他只有保留了产品研发和设计、以及生产监管环节，去掉了资产最重的生产线和销售渠道环节。他以委托加工的方式，分别向东莞领航电子有限公司、威海东兴电子有限公司、天津三美电机有限公司、突破电气（天津）有限公司、江苏领先电子有限公司这五家代工厂分发插线板生产任务。
呃，没有传说中的公牛代工。那些鼓噪小米插线板由公牛代工的铁粉们可以洗洗睡了。
至于销售渠道，小米强大的电商直销模式，数以千万计的铁粉和用户推销，这才是小米的核心竞争力，雷军孵化的智能硬件产品皆共享于此渠道。
雷军持股31.1%，却能享受平分青米科技的利净润，靠的就是小米销售渠道的光环加持。
网上关于青米科技的创业故事很多。比如产品总监刘永潮忘我发明了筋位技术，一头撞破了玻璃门；CEO林海峰以螺蛳壳里做道场的极致精神，把小米插线板的拔模角度做到了业内最低的1.5度，都是让人感动的创业故事。
不过，在青米科技招股书中披露的研发开支一栏里看到，2014年小米插线板的研发支出为235.68万元。这与“为了达到雷军的要求，林海峰花了15月，前前后后投入了2000万元研发费用”的说法并不一致，小米插线板里的“智能”技术含金量似乎并没有大家想像中这么大，互联网营销有尤过之嫌。
青米科技做不了芯片级研发，因此小米插线板更多是工艺技术上的创新、功能搭载以及内部空间优化方面的研发。由于没有真正的技术壁垒，靠互联网营销、靠制造工艺的改进，这类商业模很容易被同行模仿、复制。于是，我们看到回过神来的公牛电器的反击——一款叫大白，售价仅48元的插线板，其做工和功能与小米的几乎一模一样。
除了技术含量不高，产品品类单一也是青米科技的最大隐忧之一。他只提供两种型号，三联电源插线板和五联电源插线板。反观公牛电器官网上的产品，光是品类就高达12个系列，公牛电器在技术研发上的实力，这是青米科技不能比拟的。
2016年第二季度，小米智能手机出货总量为1050万部，较上年同期的1710万部暴跌了38%。在小米主营业务遭遇成长瓶颈的背景下，慢下来的小米逐渐开始强调生态链的作用。作为小米品牌的延伸，复制小米模式曾是青米等小米生态链企业最佳的选择，但在雷军也喊出要“二次创业”的背景下，青米们也需要探索去除小米化的发展路径。 V
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