当前高端硅光模块和CPO产品投资逻辑就像2021到2022的光伏逆变器,两个产业市场地位，规模，成长性都有很相似的地方，光模板块在ChatGPT,元宇宙,数字经济等人工智能高速发展下，高端硅光模块和CPO产品将会迎来3-5年的黄金成长时期。
一个产业要成为投资市场的风口，需要有满足以下五大要素：1国家政策力度够强，2市场前景和成长空间够大，3产品赛道好(毛利高)，行业竟争格局向好，4行业估值空间够大存在重大预期差，5市场多方资金共同认同。为了更直观分析，我们拿过去市场所风口产业：光伏产业或锂电产业与高端硅光模块/CPO进行对比分析，本文为系列文章第二篇，更多信息可参考光模板块分析的上一篇文章。。
根据市场研究机构的数据显示，高端硅光模块和CPO等新兴技术的应用将会推动光模块市场的增长，高端硅光模块预计到2025年将达到32亿美元，年复合增长率约为45%。而当前CPO市场规模虽然较小，但预计在未来几年内将快速增长。据Omdia的预测，到2025年，CPO市场规模将达到45亿美元，年复合增长率约为130%。据一些市场研究机构的预测，到2030年，高端硅光模块/CPO有望超过150亿美元。
随着技术的不断进步和应用场景的不断扩大，光模块将成为光通信领域的重要组成部分，为数字化社会的发展提供强有力的支持。高端硅光模块/CPO市场前景广阔，未来市场规模有望超过千亿以上。我们对比下光伏逆变器的市场增速：
BNEF对于2021年新增光伏装机量的最新统计数据是183GW，如果这一数字被确认，将是有史以来最靓丽的装机数据，比2020年同比增长30%以上。此外，根据报告BNEF预计，2022年全球将新增光伏装机228GW（dc），2030年这一数字将增加到334GW（dc）。
预测 2021-2025 年全球光伏逆变器市场规模年复合增长率约为 6%-8%，2025 年有望突破千亿元，其中国内新增市场从 96 亿元增长至 164 亿元，占比在 14.21% - 20.34% 之间。
单位Gw，根据测算，全 球光伏逆变器产值将在2025年达889亿元，2020-2025年CAGR为18%，其中海外市场超过700亿元。
结论：从以上光模块行业和光伏电池，光伏逆变器的行业市场规模和未来几年需求增速对比，可发现未来几年光模块无论从市场规模和需求增速都不低，甚至越来越有些优势。所以光模块行业市场空间是够大的，而高端硅光模块/CPO未来需求增长更是爆发性的。
行业格局和中国企业竟争力：光模块产业的格局越来越向好，行业集中度也在不断提高，当前市场对行业认知存在重大预期差。
光模块产业的格局越来越向好，行业集中度也在不断提高，其原因：
1）大企业越来越强：随着中国光模块产业的发展，一些大型企业不断扩张，具备了更多的技术和资金优势，可以更好地抓住市场机会。这些大企业不仅有更强的生产能力和研发能力，还能通过并购和兼并等方式扩大规模，提高市场份额和行业地位。
2）市场需求导向：光模块产业是一个技术密集型行业，市场需求是行业发展的重要驱动力。随着市场需求的不断增加，越来越多的企业投入到这个领域中，也就是说行业的竞争在市场需求的推动下更加激烈。然而，由于市场需求增加的同时，市场的细分化和专业化也在逐渐加强，这会对小企业造成更大的压力，也就是说大企业的市场份额会更加稳定。
3）技术创新的差异化：光模块产业需要不断进行技术创新，以满足市场需求和行业发展的需要。在这个过程中，技术创新的差异化将成为企业竞争的一个重要因素。大企业通常会具有更强的技术实力和研发能力，能够更好地创新并推出更高品质的产品，这也是大企业能够在竞争中更占优势的原因之一。
4）新入门槛越来越高，特别是产品光是要打进科技巨头的产业链，产品认证都需要1到2年时间，这不包括新产品研发时间周期、
所以光模块产业的行业集中度越来越高是由多方面的因素共同作用而成的，而且这一趋势还将持续下去。大企业将会越来越占据行业主导地位，行业竟争格局稳定向良性竟争发展。
行业经过近二十年充分竟争后，近几年占优势企业进行并购重组，行业的集中度越来越高，而中国企业在产业竟争中占据越来越大的优势，相关中国优质的企业基本都在A股中上市，这样给市场带来大的投资机会。
从图中可见，2010年，仅有一家中国供应商WTD（武汉电信器件有限公司，已和光迅科技合并）。
到2016年，三家中国供应商上榜，分别是Hisense海信宽带、Accelink光迅科技、Innolight旭创科技。
到2018年，依然是旭创科技、海信宽带、光迅科技三家中国供应商上榜，但名次大大提前，分别是第2位、第3位、第4位。
到2020年，TOP10榜单成功被中国供应商“霸榜”。旭创科技、华为、海信宽带、光迅科技、新易盛、华工正源登榜成功，TOP10榜单过半光模块供应商为中国企业。
成鲜明对比的是，日本和美国光模块供应商陆续出局或被收购。通过业内人士解读，光模块龙头Finisar被II-VI收购（连续多年排名第1），面对对抗中国光模块供应商的持续冲击已无力对抗，急需报团取暖。而Avago则被博通收购，思科则在10年间陆续收购硅光模块供应商Acacia、Luxtera、Lightwire。
以下是当前逆变器市场所占有率，国内华为，阳光电源、锦浪科技、古瑞瓦特、固德威、上能电气五大厂商出货量份额较大，但二线竟争越来越大，二三线的参与者可能更多。
由于逆变器市场前景广阔，近几年被产业资金极度看好，吸引了越来越多的企业进入，未来市场竞争愈加激烈。竞争的焦点主要在于产品性能和价格方面，可预见行业尽管需求增长还保持比较高，但逆变器行业未来市场竞争加剧。
中国企业在产业竟争中无论是技术还是成本方面占据越来越大的优势，中国企业在该领域的产业竞争中占据越来越大的优势。主要有几方面：
1）政策支持：中国政府一直致力于推动本土企业的发展。在光模块产业方面，政府提供了一系列支持政策，如税收优惠、财政资助和技术支持等，这些政策使得中国企业在产业竞争中具备更强的竞争力。
2）技术创新：中国企业在光模块产业中不断加大研发投入，不断推出具有自主知识产权的高品质产品，这有助于提高中国企业在国际市场中的影响力。4）市场需求：随着通信技术的不断发展，对高速、高带宽和高可靠性的光模块需求越来越大，技术要求越来越高。中国企业在市场需求方面的把握更加敏锐，能够更快地满足市场需求。
3）人工成本较低：相对于发达国家，中国的人工成本较低，这使得中国企业在生产成本上具有一定优势。
光模块行业竟争格局越来好，行业门槛越来越高，产品要进科技巨头的供应链认证远比逆变器难，因为能效，速度，稳定性要求很高，而且越来越高，中国企业竟力越来越有优势，未来投资光模块行业，特别高端硅光模和CPO，是高科技术的产品，未来投资的好赛道。
当前板块的估值在A股的AI块产业链中是毛利最高，业绩最好，估值是最低的细分行业，而未来成长性最高的科技股之一，我们用光伏，锂电等龙头企业数据对比一下，这样更有说服力：
光模企业：
对比是不是大给吃惊，可能大家没想到光模块和光伏逆器的产品毛利率相关无几，均值都在30%右左，远比锂电池和IT服务器高，能达30%，并且在行业缺芯片高价格成本的低潮期完成的，而且未来缺芯片可能性并有降价，同时汇率上可能更有利，高端产品需求量加大，那么企业毛利将太更高。不论是光模还逆变器产业，海外业务的毛利远高于高内，因为要优先国外业绩大的企业更有优势。
万物都有周期，光模块行业之前因行业竟争力格局和成长性等原因市场对行业过度悲观，导致行业业绩虽保持好增长，而行业市值调整两年多，好多股价下跌了50%以上，PE估值跌到历史底部，当前市场所行业投资存在重大的预期差，而这些企业随着AI产业得到市场前所未有的高度重视，可预期这个重大预期差一步一步地修正。
激光雷达等相关业务，这方面大家自己可了解一下，这里暂不详细多说了。
天孚通信：激光雷达项目用光器件四季度处于平稳量产阶段，同时应客户要求正在筹备产能扩充。
炬光科技：激光雷达业务目前在公司整体收入占比不到10%，但公司仍坚定布局激光雷达项目。
仕佳光子：公司两年前开始布局硅光和激光雷达，属于较早布局的企业。
中际旭创：公司的激光雷达ODM业务部分产品目前正在客户认证阶段，有些已接近认证完成。
富信科技：公司正在开发汽车专用TEC器件，可以应用于汽车的电控系统、无人驾驶的激光雷达。
共进股份：公司通过了激光雷达厂商的供应商认证，并正在进行试产。
睿创微纳：公司已启动了系列化激光雷达产品样机的研制，主要面向车载自动辅助驾驶、无人车及机器人等应用。
秋田微：公司在研项目电子纸、自动驾驶激光雷达液晶光阀目前处于样品测试阶段。
光迅科技：过去2——3年已经开始为高端的空间探测测绘机构出货激光雷达的核心光源，达到千万级水平。
奥比中光：公司在进行单光子面阵全固态激光雷达的研发。
维峰电子：公司0.4/0.5/0.635mm高精密度BTB产品系列，主要应用于激光雷达、微型摄像头等核心前端器件。
联合光电：公司间接持股天眸光电科技有限公司，该公司主要业务为研发、生产激光雷达。
综合以上分析，我们认为当前高端硅光模块和CPO产品投资逻辑就像2021到2022的光伏逆变器,两个产业市场地位，规模，成长性都有很相似的地方。
未来几年高端产品需求将高速增长，增量加升级更代量增速可比光伏逆变器更高。光模块和光伏逆变器的市场规模，从几年前上百亿市规模上升当前上千亿级别，未来可成长为达3,5千亿市场规模，当前光伏逆变器龙头阳光电源，市值市达1700亿，静态PE超110倍，动态PE超60倍，而其他龙头的逆变器个股，无论是静态的动态里都上百倍，甚至几百倍，而光模块几龙头个股，静态PE动态PE才十多倍出头，若用未来一两年预判，更是低于10PE。产业链同是高科技类，同是高增长行业，产业链自主程度相差不多，为什么市场估值有这么大偏差，我们前两年因光模块增速下降一些和缺芯价高等原因造成市场对行业产生悲观的认识，但这认识应是有重大偏差，当正因有重大偏差，光模板块才产生重大投资机会。
当前chatGPT出现不仅引领人工智能商用的催化剂，也是it技术应用第三次革命，为了迎接这第三次革命而不被淘汰，从国家到企业，对AI的产业链都会进行重大的投资，算力资源是最重要的核心资源这样一来高端硅光模产品和CPO的需求在可预见将来会爆发性增长，那么市场正在识认和评估硅光模块行业是否有重大投资价值，若市场对高端硅光模和CPO只是中速发展科技类产业，那企业估值在30到40PE，若被评与光伏逆变器和新能产业链一样的好赛道的科技产业，那硅光模企业PE估值可达60倍，甚至上100倍。
所以我们的结论是当前市场对A股的硅光模企业无论是PE和成长性存在整体性低估，但随着行业的成长，将会出现重大的修正，很可能成为市场投资风口行业，特别是已布置好高端的产品的企业，如剑桥科技等，将在全球产业升级中更加受益，板块中未来几年将出现5~10倍的成长股。
光模板块在2018年到2020年中为板块牛市行情，个股上涨1到5倍，新易盛为板块的龙头，而整个板从2020年中到2022年10月由于市场需求和缺芯等问题进行近两年多的深度调整，而从这5年板块数据来分析，板块平均PE波动为20PE到65PE,均值约为35PE，板块的个股对应2022年业绩大多数个股为20PE出头，板块处理历史底部区，未来有较大上涨空间
2022年上半年业绩排序：
新易盛＞中际旭创＞天孚通信＞剑桥科技
2022年下半年业绩排序：
剑桥科技＞新易盛＞中际旭创＞天孚通信
2022年第四季度业绩排序：
中际旭创＞剑桥科技＞新易盛＞天孚通信
以上分析都只是预期的，最终是否能实现，需求持继跟进和分析，以及做相应的修正。以下是我们后继要跟踪核心问题，欢迎各位同学一起探讨：
第1个重点关注的问题：高端的光模块在合作科技巨头能否启动放量出货？若确认订单预期放量，产业已巨头放量出货，那么基本确认了CPO/硅光模块高成长周期的到来。
第2个重点关注的问题：光模上游的芯片，产能是不是过剩，国产化代替是否加大？而光芯片当前价格是不是平稳有降？如果是的话，整个行业和剑桥的毛利都不继的提高，行业将进入戴维斯双击周期。
第3个重点关注的问题：整个光模板块和剑桥，是否已经开始受到各方资金？特别是中长线资金的关注和介入中，只有多方面资金共振看多，形成大格局的合力，板块和个股的行情才有长的持续性,才会成为市场投资风口。
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