世界上最聪明的投资书
在本书开篇的时候讲的四种资产配置，不难看出，在股债配置的框架下，股票仓位的下降并不能大幅降低收益率，反而会大幅降低回撤的程度。作者举了一个具体的例子，在1993年到2004年，美国股市行情，如果我们全部投资股票，平均年化收益率是11.19%，最大回撤达到了惊人的20.15%。如果你把股票的比例降到60%，债券的比例调到40%，结果是相当惊艳的，平均年化收益率为10.49%，只降低了0.7的收益率，但是最大回撤只有9.15%，股市里的回撤就是风险，也就是说，我们的风险降低了一半。这个例子你如果看懂了，就会完全明白，债券在组合中的意义。
可以说，债券才是投资的核心，有债券的仓位在你的心态就会很稳，心态稳就不会害怕市场的回撤，你只要一直能够呆在市场里，就能够拿到市场的平均年化收益率，遇到疯牛行情，还能狠狠的捞一笔。如果全仓股票，去面对波动率很大的股票市场，一个20%的下跌，两个20%的下，你的100万变成了25万，股神巴菲特的心态也会崩的。所以作者总结，任何人都不应该100%持有股票资产，债券资产才是那个投资组合中的稳定器，它能帮助我们实现长期投资计划，避免股市下跌的时候坚持不住。股债组合就是那个雪球，投资市场就是那个长长的雪坡，你需要做的就是滚动这个雪球，让它慢慢变大。
基金里面有一种叫对冲基金，简单来说，它就是利用多种资产间的对冲套利，通过数学概率来抓市场上瞬息万变的价格错误的机会。这种基金有个特色，要不然就高利润，要不然就损失巨大。根据作者的研究，对冲基金的寿命极短，平均低于3.5年。所以这种高风险不长久的基金，作者不建议普通投资者去投资。如果你真的很感兴趣，可以拿10%的比例去小试牛刀，但千万千万不要全仓都买这种基金，一旦遇到损失，很可能会血本无归。
有人会说我像巴菲特一样长期持有价值股票，会不会战胜市场呢？其实也没那么容易，大盘价值的平均年化收益率只有9.5%，而小盘的平均年化收益率能达到14.6%，看似已经战胜市场了，但是有一个很大的风险，就是波动很大，动不动就涨一半，亏一半，这种大起大落，一般人承受不了，更何况，普通投资者就没有选股能力。
在主动的积极投资者中，确实也存在那些凤毛麟角的投资大师战胜了市场，世界上最牛的基金经理彼得林奇就是其中一位，但是他的业绩之所以那么高，就是因为在他功成名就之后，过早的退休了，退休也是因为他认为市场越来越成熟，以后战胜市场的机会已经没有了，只能追求平均年化收益率。
巴菲特最擅长的就是滚雪球，什么意思呢？也就是说，巴菲特是一个选股大师，他可以用几年的时间去研究一家公司，确定购买之后基本就不会卖了，他最喜欢的就是现金奶牛类公司。你看他的持仓大多都是几十年前就已经购买的企业，很少进行调整。如果你问股神如何投资赚钱？他给你的建议就是去定投指数。为了证明他的观点，他还和其他的基金经理进行了一场世纪大赌博，十年内如果有哪个基金经理可以打败指数收益率，巴菲特就输给他100万美元。最后全美只有一个基金经理应战，结果当然是巴菲特赢了，事实胜于雄辩。如果你在投资圈混久了，发现真正在市场赚过大钱的投资大师们，都会教你去做资产配置，指数定投，只有那些投资销售顾问们，分析师经纪人们，基金销售经理等，才会不怨其烦的撺掇你去买股票，进行主动投资。
下面作者该上干货了，也是本书的核心内容，教你如何落实指数投资。作者说，想要成为聪明的投资者，只要简单地四步，第一步决定你的资产分配比例，第二步，开设投资账户，第三步，按照你策略中的股债比例，投资相应的基金，第四部，每年动态平衡调整组合两次。
我们先看第一步决定你的资产分配比例，我们能利用的投资工具主要有股票，债券，现金类资产，商品，黄金。在决定资产比例的时候，我们要考虑年龄，健康，收入，以及黑天鹅事件等影响，我们前面也说过，股票的比例越高，风险就会越大，但是对提高收益率的效果很有限。从收益和风险的性价比来看，我们不能走极端，也就是全部配股票或者全部配债券。最好是在两个极端之间配置你的资产。
这里有一个最简单的方法，就是用100减去你的年龄，这就是你该配股票的比例。比如我今年38，那么我该配股票的比例是100-38=62，那么剩下38%，我可以拿30%去配置债券，8%配置商品黄金。当然，这只是一个最简单的算法，除了考虑年龄，我们还要考虑健康和收入，然后再根据自己的实际情况去确定比例。在现实生活中，如果你可以拿出一部分钱，这部分钱可以长期不用，工作的收入也可以完全覆盖生活支出，那么这部分钱就可以按上面的年龄算法直接算出你的配置比例。
作者也把投资者风险偏好分为四类，大家也可以对号入座。分别是低风险，中低风险，中高风险，高风险。如果你没有持续的工作收入，或者工作收入不能覆盖你的开支，那么你最好选择低风险组合，资产配置比例为债8股2，年化收益率8%左右，最大回撤不到2%。如果你每个月的工资扣除必要开支之后剩下的钱小于收入的一半，那么你可以选择中低风险组，也就是债6股4，年化收益率9%，最大回撤大于6%。如果你每个月的收入结余，超过收入的一半那么你可以选择，中高风险组合，债4股6，年化收益率10%，最大回撤大于12.65%。如果你月收入的结余超过收入的80%，那么你就可以配高风险组合，也就是债2股8，年化收益率11%，最大回撤20%以上。
明天我们继续讲聪明的投资者，投资方法的第二步，第三步，第四步。
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