世界上最聪明的投资书
在本书开篇的时候讲的四种资产配置,不难看出,在股债配置的框架下,股票仓位的下降并不能大幅降低收益率,反而会大幅降低回撤的程度。作者举了一个具体的例子,在1993年到2004年,美国股市行情,如果我们全部投资股票,平均年化收益率是11.19%,最大回撤达到了惊人的20.15%。如果你把股票的比例降到60%,债券的比例调到40%,结果是相当惊艳的,平均年化收益率为10.49%,只降低了0.7的收益率,但是最大回撤只有9.15%,股市里的回撤就是风险,也就是说,我们的风险降低了一半。这个例子你如果看懂了,就会完全明白,债券在组合中的意义。
可以说,债券才是投资的核心,有债券的仓位在你的心态就会很稳,心态稳就不会害怕市场的回撤,你只要一直能够呆在市场里,就能够拿到市场的平均年化收益率,遇到疯牛行情,还能狠狠的捞一笔。如果全仓股票,去面对波动率很大的股票市场,一个20%的下跌,两个20%的下,你的100万变成了25万,股神巴菲特的心态也会崩的。所以作者总结,任何人都不应该100%持有股票资产,债券资产才是那个投资组合中的稳定器,它能帮助我们实现长期投资计划,避免股市下跌的时候坚持不住。股债组合就是那个雪球,投资市场就是那个长长的雪坡,你需要做的就是滚动这个雪球,让它慢慢变大。
基金里面有一种叫对冲基金,简单来说,它就是利用多种资产间的对冲套利,通过数学概率来抓市场上瞬息万变的价格错误的机会。这种基金有个特色,要不然就高利润,要不然就损失巨大。根据作者的研究,对冲基金的寿命极短,平均低于3.5年。所以这种高风险不长久的基金,作者不建议普通投资者去投资。如果你真的很感兴趣,可以拿10%的比例去小试牛刀,但千万千万不要全仓都买这种基金,一旦遇到损失,很可能会血本无归。
有人会说我像巴菲特一样长期持有价值股票,会不会战胜市场呢?其实也没那么容易,大盘价值的平均年化收益率只有9.5%,而小盘的平均年化收益率能达到14.6%,看似已经战胜市场了,但是有一个很大的风险,就是波动很大,动不动就涨一半,亏一半,这种大起大落,一般人承受不了,更何况,普通投资者就没有选股能力。
在主动的积极投资者中,确实也存在那些凤毛麟角的投资大师战胜了市场,世界上最牛的基金经理彼得林奇就是其中一位,但是他的业绩之所以那么高,就是因为在他功成名就之后,过早的退休了,退休也是因为他认为市场越来越成熟,以后战胜市场的机会已经没有了,只能追求平均年化收益率。
巴菲特最擅长的就是滚雪球,什么意思呢?也就是说,巴菲特是一个选股大师,他可以用几年的时间去研究一家公司,确定购买之后基本就不会卖了,他最喜欢的就是现金奶牛类公司。你看他的持仓大多都是几十年前就已经购买的企业,很少进行调整。如果你问股神如何投资赚钱?他给你的建议就是去定投指数。为了证明他的观点,他还和其他的基金经理进行了一场世纪大赌博,十年内如果有哪个基金经理可以打败指数收益率,巴菲特就输给他100万美元。最后全美只有一个基金经理应战,结果当然是巴菲特赢了,事实胜于雄辩。如果你在投资圈混久了,发现真正在市场赚过大钱的投资大师们,都会教你去做资产配置,指数定投,只有那些投资销售顾问们,分析师经纪人们,基金销售经理等,才会不怨其烦的撺掇你去买股票,进行主动投资。
下面作者该上干货了,也是本书的核心内容,教你如何落实指数投资。作者说,想要成为聪明的投资者,只要简单地四步,第一步决定你的资产分配比例,第二步,开设投资账户,第三步,按照你策略中的股债比例,投资相应的基金,第四部,每年动态平衡调整组合两次。
我们先看第一步决定你的资产分配比例,我们能利用的投资工具主要有股票,债券,现金类资产,商品,黄金。在决定资产比例的时候,我们要考虑年龄,健康,收入,以及黑天鹅事件等影响,我们前面也说过,股票的比例越高,风险就会越大,但是对提高收益率的效果很有限。从收益和风险的性价比来看,我们不能走极端,也就是全部配股票或者全部配债券。最好是在两个极端之间配置你的资产。
这里有一个最简单的方法,就是用100减去你的年龄,这就是你该配股票的比例。比如我今年38,那么我该配股票的比例是100-38=62,那么剩下38%,我可以拿30%去配置债券,8%配置商品黄金。当然,这只是一个最简单的算法,除了考虑年龄,我们还要考虑健康和收入,然后再根据自己的实际情况去确定比例。在现实生活中,如果你可以拿出一部分钱,这部分钱可以长期不用,工作的收入也可以完全覆盖生活支出,那么这部分钱就可以按上面的年龄算法直接算出你的配置比例。
作者也把投资者风险偏好分为四类,大家也可以对号入座。分别是低风险,中低风险,中高风险,高风险。如果你没有持续的工作收入,或者工作收入不能覆盖你的开支,那么你最好选择低风险组合,资产配置比例为债8股2,年化收益率8%左右,最大回撤不到2%。如果你每个月的工资扣除必要开支之后剩下的钱小于收入的一半,那么你可以选择中低风险组,也就是债6股4,年化收益率9%,最大回撤大于6%。如果你每个月的收入结余,超过收入的一半那么你可以选择,中高风险组合,债4股6,年化收益率10%,最大回撤大于12.65%。如果你月收入的结余超过收入的80%,那么你就可以配高风险组合,也就是债2股8,年化收益率11%,最大回撤20%以上。
明天我们继续讲聪明的投资者,投资方法的第二步,第三步,第四步。
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