三家金牛基金管理公司与中国证券报共同推出的《公募权益类基金投资者盈利洞察报告》，通过分析682万个人投资者共计5.65亿笔交易记录的数据，得出了“基金赚钱基民不赚钱”的扎心结论，这跟股民在牛市“只赚指数不赚钱”从本质上看是同一个现象。具体统计数据和更详细的结论，本文就不再详细介绍了，感兴趣的可以去读一下报告的原文。
出现上述现象的原因主要有追涨杀跌、频繁切换、跟风买卖等。投资者的这些行为用行为金融学的理论可以很好的解释，本质上无非就是恐惧、贪婪等人性使然。而为了克服这些人性的弱点，主流的投教都在倡导定投和长期持有的投资理念，那么定投和长期持有的效果如何、是不是适合所有投资者呢？答案是显然的，不同投资者的经验、资金规模、风险偏好、收益目标存在显著的差异，用有限的长期投资投资方法，肯定不能满足所有投资者的需求。
长期持有的的收益率有多少呢，这跟买入时候的位置、选择的标的关系非常大，2018年初上证综指是3300点左右，处于不高不低的位置，因此我从2018年开始测算买入持有到2022年9月份能获得的收益率，见下图。
可以看到，持有接近5年后，宽基中只有创业板指是正收益，行业中仅有消费者服务、食品饮料、煤炭和电新的年化收益率超过了8%。这个数据表明，如果从2018年初买入以上指数持有5年，经历价格剧烈波动的起伏后，想要获得年化8%的收益率也是不太容易的。如果买的是主动管理的基金，其年化收益率与行业指数收益率的分布也不会差异太大，只有买到表现突出的酒类、新能源类基金，才有希望获得较为可观的回报。
买入长期持有的收益不尽人意，用定投方式呢？定投最大的问题在于按固定的时间间隔不断买入，只进不出，哪怕是像2015年股市高点，定投方式也是在不断买入。只有买入的标的不断新高，定投才能获得可观利润，但显然A股均值回归的周期特征非常明显，如果定投买入的标的不佳，比如像传媒这样的指数，定投想要盈利那是非常困难的。
对于风险偏好不高、对收益预期不高、资金规模比较大的投资者来说，我认为以下方式是能够以比较大的把握赚到钱的：
1、选择符合当下时代发展背景、政策鼓励（至少不限制）、长期趋势向上的3-5个行业，买基金买的就是国家发展、经济发展和产业发展的未来。这一步对大部分人来说并不太难，几十个行业/赛道，先用排除法就能排除一半，再多关注时政新闻，多独立思考，慢慢就能做到了。
2、用估值+网格法设计买卖方案。这是定投的进阶方案，定投是由时间触发的买入方案，网格是由价格触发的买入卖出方案，而由估值+网格可以设计出灵活实用的方案。这个具体做法，以后再详细写。整体看，这种方式比定投和买入持有效率高很多，但因为是逆势的（越跌越买、越涨越卖），虽然极大概率赚到钱，但想要获得高的收益率是不太可能的，因为这种方案在牛市的中途，就会把仓位降得很低了。
3、如果在第2步的基础上，再加入一些技术指标，比如我在《以交易为生--亚历山大埃尔德(Alexander Elder)博士的交易之道》中介绍的MACD背离、通道交易等，设计一个进阶的方案，将会极大的提高资金效率，但这一步对投资者的要求相对就高了一些。
即使不做第3步，仅专注于前两步，长期下来也能获得不错的复利收益，这种方法适合大部分的基金投资者，因为不涉及太复杂的分析，仅仅使用了估值数据和简单的计算。
但如果你风险偏好高，或者资金规模不大又想获得很高的收益，上述的方法就不适合了，此时就需要更复杂的分析技术，充分利用资金效率。仔细分析我上面贴的图就会发现，除了2018年和2022年的熊市，其他每一年，都有数个涨幅在50%以上，甚至有涨幅100%以上的行业，因为是指数基金，而且是从二十多个行业里面去选择，所以选出这些50%以上涨幅行业的难度，比在4000多只股票中选出50%以上年涨幅股票的难度要小很多。如果能有方法在2018年和2022年受伤较小，而在其他年份都能选到1-2个涨幅50%以上的行业，那么基金投资的收益率就非常可观了。
那么有这种方法吗？这涉及到指数择时、风格轮动、行业比较和轮动等分析方法，我将在后面文章中进行介绍。本文中介绍的估值+网格法我也将会在以后的文章中详细介绍，敬请期待！
联系客服
