在我个人的投资系统中,我一直认为仓位管理是比较难的部分,也是比较体现出个人投资格局的一个部分,一般来说,如果你想知道一个人是不是真的看多还是看空,只需要问他的仓位就可以了解了。我的风格是在一年的绝大多数情况下,仓位会在8到9成。仓位管理是4大平衡法则的最难的部分,也是绝大多数普通投资者魂断蓝桥的地方。正所谓:高手死于择时,散户死于仓位。普通投资者经常会出现很多的问题,例如一只股票买入之后不断跌,不断补,补着补着就变成了自己第一大仓位,然后就变成了自己最大亏损的来源,补着补着就变成了最后不得不割掉的心头之疼了。在我的投资系统中,我个人是比较强调适度分散 的,我不敢说我对仓位管理有多么精通,我只有几个纪律分享给读者朋友们。
1.永不满仓。永远保留一点儿现金给自己一个管理仓位的机会。
2.永不空仓,耐心持有这些最好的公司,即使你已经从这个股票上赚到钱 ,如果你依旧是长期看好这个公司的,那么并不需要全部清仓。可以保留一部分。在资本市场,如果天上打闪电时你不在,那么什么时候开大太阳了,你也会大概率错过的。
3.任何一个公司,原则上不超过总体仓位的20%。这个20%的限制并非死的,我也是看我自己的信心和对这个企业的理解程度来决定的。但是原则上这样做的目的是为了分散一些投资标的。
4.如果组合中某一个公司在很短的时间内出现了 10%左右的跌幅,这时我一定会去重新审视公司的基本面,估值和对公司的未来的判断,我会考虑做一个决定是不是调整出我的组合或者继续保留。许多投资者在自己组合中某些公司出现了大于10%的跌幅之后,会采取卧倒装死的态度,听之任之。我是反对这种消极的处理问题的态度的,我的做法是如果公司基本面的确出现了很大的问题,比如支撑业绩的逻辑已经不复存在,那么我会毫不犹豫的砍掉这部分仓位换股。
投资大师芒格在很多场合有一些经典的发言,是反对我这种分散组合的做法的。不但反对,而且他认为这种做法有些愚蠢。他认为如果你已经深刻认识到这个企业的价值所在而决定买入,就应该集中投资,集中下注。我也认真思考过这个问题,虽然我很佩服芒格,但是我还是更喜欢我自己的做法,毕竟我不是芒格,我的心愿是做好我自己。在经历了 20年股市的风风雨雨之后,我觉得做好自己是最重要的。这也是未来终其一生我的座右铭:做好自己,一人一投资。
这20%仓位的上限,是如何去运用的呢?
我的做法是对于我特别看好的公司,我会逐步建仓到20%的仓位,然后无论股票价格如何波动,我不会继续增持。当遇到的确低估或者暴跌后价值非常凸显时,我会运用仓位中的现金仓位去买入,在那个时刻,对于这个公司来说,在一 段短暂的时间内,其仓位是超过20%的,但是等我新买入的仓位获利之后,我会选择卖出从而兑现一部分盈利,然后让这个公司占比我总股票资产的仓位,逐步降落回20%左右。
股票在上涨的过程中,其市值在你组合中的比例也会逐步逐步升高。假设组合中其他持仓没有同步的涨幅,那么这个股票的仓位占比就会超过原先的20%, 有可能变成22%了。这时我会釆取将超过20%仓位的部分(其实是一部分盈利) 卖出变为现金仓位,然后伺机而动。
在构建自己的投资系统中,还有一个要牢牢记住的中心,就是理性。
在我看来,理性又可以分为两个部分,一个部分是控制自己的情绪,无论在买入,卖出,持有的过程之中,都要保持理性。比如不要一涨就追,一跌就割。 不要一波动就难受的不得了。我平常有时会刻意培养自己不看股市,不看股价的能力。尽量多花一些时间去分析研究跟踪自己股票池的公司的动向,但是尽量少看股价。我曾经遇到过很多读者告诉我,开市时,几乎一天要看10次股价,多时甚至忍不住一天看30次股价。大家可以想一下,我们会一天看几次我们买下的房产的价格么?不会吧?因为也没有一个报价系统的存在。另外一层理性的涵义是要对公司的估值,市场的情绪有一个清晰的认识,对于投资者的热度,行情的热度要能够识别过热和过冷的判断。对于公司的股价对应背后的估值,要有一个过低和过高的判断。投资有两句老话,第一,树是不会长到天上去的。第二,涨的多了总是要回调的。
要清晰的认识到,估值贵了,总是要下滑的,公司基本面变了,理性投资者的资金早晚都要离开。有更好的投资回报率时,别人也自然会做出理性的选择。 投资股票是为了赚钱而不是为了证明谁对谁错,更不是为了爱上谁,如果对了, 就坚持。如果意识到错误了,要早做行动。这也是一种理性。
这一点之所以会上升到一个中心的高度,其背后恰恰是因为这是几乎最难的部分,保持理性,听着容易做起来是非常难的。几乎没有人是能做到100%理性的。而控制好自己的情绪也非常困难。股价跌时我们的内心是不是能够平静和保持耐心的持有,是极度考验一个人的综合能力和智慧的。控制好自己的情绪是需 要大量的智慧和情商才能做到的。时至今日,每年我都会有在一些时候犯下控制不好自己情绪的错误。作为投资者犯错几乎是肯定的,几乎没有不犯错时。在一个人的投资生涯中,要努力去做到的是少犯错误,如果犯错时,也要及早纠正。
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