作者：享个豆腐
塔牌股份：减持猛如虎，导致股价严重低估（承压）
跌幅超过9.9%的2985个，主要指数跌幅8%左右，这样的股灾盛况已经多年未见了，今年以来亏损29%，账户净值回到2017年底，25个月白干，前世有缘，塔牌这个大电梯，三年来来回回坐了三次！——开年第一个交易日雪球塔牌铁粉 大V HIS1963 满仓满融塔牌集团感慨！
塔牌集团前复权月K线图，目前公司股价最近3年横盘死鱼一样没起色，远低于2015年高点，甚至远低于2011年股价次高点15.28元（均按前复权价格）。
如果在2015年杠杆疯牛市最高点高位站岗接盘买入海螺水泥，24.28元，前段时间海螺最高到57.75元，涨幅137.8%，目前回调后47.11元，依然接近100%涨幅。您要是2015年高点24.52元买了塔牌水泥拿到现在10.43元（负57%收益），亏得能让你娃都改姓了。（均按前复权价格不定精准）
塔牌集团很优秀，基本面好的一塌糊涂，有息负债综合下来是0，2020年半年报显示：资产负债率13.18%，105.3亿总资产，13.89亿负债，负债绝大部分是下游客户提前预付款以及正常占用上游供应商结算款。公司财务费用为 负1300万，就是公司理财等纯收益扣掉财务费用是盈利1300万。——此处省去1万字，见雪球各位水泥行业财务分析，盈利比较，基本面比较。
公司拥有宽广的行业护城河：水泥行业环保护城河；0负债，资金充裕低成本高毛利润护城河；行业产品保质期、运输半径护城河；上游石灰石等原料护城河；——此处省略5000字。
2015年-2018年公司盈利增长了351%，到2016年2019年3季度累计盈利39.5亿，2018-2019年公司每年分红两次，分红比例超过50%，这些都是实实在在的公司硬实力表现。与之形成鲜明对比的是股价一直每况愈下，股价估值远低于行业平均水平。
这一切股价走势乱象的背后，主要推手就是孔子说的：减持猛如虎！
2017年开始公司大股东里面的老二、老三一直减持不断，3年来，减持公告如同大姨妈一样：预减公告接着是减持进展，接着是减持完毕，然后又接着继续减持，老二、老三齐头并进一起减持。到2019年最大的股东实控人也公告减持不超过公司总股本2%，这种局面下，股价一涨，就是大股东减持砍下来，所有拉高都成全了大股东；春江水暖鸭先知，公司这么好，你们大股东为何减持层出不穷，是不是有雷？？？
塔牌集团前世什么国企改革，管理层收购这里不表，2008年5月6日公司已经是改制后的私营企业了，拿出20%股份公开发行股票 1亿股，每股发行价格10.03元，募资10亿元。公司原始股东钟烈华（持股22.5%）为首的4个自然人累计持股占比73.5%，股权高度集中。
2010年10月公司发行可转债6.3亿元，稀释公司股权，钟烈华持股不变情况下持股比例从22.5%降低到20.3%。
2017年4季度公司定增30亿元，定增价格10.08元，增发2.97亿股，董事长钟烈华认购3亿元。可转债发行以及30亿定增导致公司股本增加，稀释了大股东的股份占比，以董事长钟烈华为例：他参与30亿定增，个人认购3亿元，持股增加降价3000万股，依然导致持股比例从20.3%降低到17.73%。————钟烈华持股比例从22.5%到17.73%是因为可转债以及定增稀释股份导致，期间他还增持公司股份3亿元。
张能勇，徐永寿为何频频减持？
公司上市初期股权结构显示钟烈华持股22.5%+彭倩14.25%合计持股36.75%（据路边社信息，彭倩是钟总侄媳妇）
徐勇寿、张能勇持股都是18.38%，加起来也是36.75%。所以，这个股权结构很有意思。三足鼎立，团结又有制衡。
2007年3月28日，钟烈华先生、徐永寿先生、张能勇先生三方在广东省蕉岭县签订了《一致行动的协议书》。——桃园三结义，前三大股东签署一致行动人协议，总持股比例超过60.15%。
公告显示：自2013年5月以来徐永寿先生（当年58岁）、张能勇（当年50岁）先生已不再担任公司董事和其他职务，也不再参与管理公司生产经营业务，不会干涉公司生产经营活动，纯粹履行股东的权利和义务。————2013年5月后，二股东，三股东就不参与公司经营了，因为理念不同还是其他原因不得而知，年龄上看二位当时正是年富力强的年龄，不至于提前退休养老。
同时基于钟烈华先生、徐永寿先生、张能勇先生三方自身发展需要，并为了便于各自更清晰地独立表达作为股东的真实意愿，经友好协商，三方于2016年12月11日就一致行动关系解除签署了协议。也就是说，一致行动人分道扬镳。
2016年12月11日钟烈华先生持有公司181,620,839股，占公司总股本的20.30%，系公司第一大股东，也是公司唯一持股超过20%的股东。同时，钟烈华先生、彭倩女士于2016年12月17日签署了《委托投票协议》。彭倩女士，持有公司114,000,000股，占公司总股本的12.74%。根据双方签署的《委托投票协议》，彭倩女士将其持有的公司股票其中86,775,951股（占公司总股本的9.69%）对应的投票表决权委托钟烈华先生行使，委托投票的期限为《委托投票协议》签署之日起至彭倩女士不再持有本公司股份之日止，且不附加条件并不可撤销。———— 新的一直行动人组合达成。目前二位合计持股占比26.17%。
分道扬镳：二、三股东减持与30亿定增同步进行。
20170620公告徐永寿 预计减持2683.96万
20170902公告张能勇 预计减持894.65万股
201710月公司定增近3亿股，每股10.08元/股 增发30亿元，用于公司相关主营业务水泥产能新生产线建设，大股东钟烈华参与3亿元。
———— 公司2016年盈利4.54亿，分红1.88亿；2017年盈利将近7亿，分红2.8亿，上马30亿新项目靠自身积累和对外举债不现实，并且2股东、3股东已经萌生退意，不但不参加公司定增，还在期间大幅减持，这是赤果果的砸场子，破坏团结。
冰冻三尺非一日之寒，徐永寿先生、张能勇先生萌生退意早在2017年甚至更早就是既定目标。
2017年6月开始，徐永寿，张能勇开启了无限制7*24小时*365天滴水不漏泰山压顶清仓式减持，只要股价高，达到一定心理目标，就减持，这已经远远超过正常的资金需求必须减持了。期间多次因为减持区间股价低迷，取消减持，或者减持比例大幅缩水（同时也有初期看着股价越来越高惜售）
2018年3月徐永寿和张能勇 一起宣布各减持1%，直接导致股价从3月14日最高10.66元，跌到23日8.75%元，期间5月21日反弹到11.51元，7月5日又回调到9.2元。3个月减持窗口的徐永寿期间一股没减（前复权价格）。六个月减持窗口的张能勇，均价12.68元（除权价格）减持完毕。
公告减持比例和实际减持比例以及套现金额上表很详细。通过一系列减持和公司增发导致股权稀释原因，徐永寿持股比例从11.91%变成了最新的9.07%，套现4.49亿元；张能勇持股比例目前是7.4%，套现5.5亿元（非精准计算），张能勇目前持股质押比例占比53.8%，资金缺口依然很大，后续减持动力依然十足。
持续3年的减持明牌一样告诉大家：2股东，3股东要走了，欢迎抬轿，只要股价高，我就跑，股价低了持股挣高分红，股价高了就减持，服不服！
这种局面，机构、私募、主力傻啊？你跑路我还跟抬轿？ 基本面再好也挡不住清仓式减持啊————经营理念不同，桃园三结义到分道扬镳套现走人。
理性看待董事长大股东钟烈华的减持
2018年前，钟烈华董事长几乎没有减持过公司股份（期间还因为股灾等原因小额增持几次）；2018年8月23日公告预计减持2%，实际减持232万股，套现2500万，0.19%，没辙，股价稀烂，均价10.78元减持。
2019年3月14日钟烈华公告减持最多2%，当时小牛市，公司股价还一路在上涨，后来就是几个月的回调横盘，一样没有卖在最高点，实际减持0.93%，均价11.71元，套现1.3亿元。
2017年10月公司定增近3亿股亿股，每股10.08元/股 增发30亿元，大股东钟烈华参与3亿元。钟烈华目前的减持更多是对当初定增的合理退出，大股东一样需要资金周转。
公司高分红：2017年每股0.3元；2018半年报分0.42元，年报分0.43元；2019年半年报分0.3元。扣掉分红1.45元，定增成本8.63元，但是如果按照年5%财务成本，扣掉30个月利息1.26元，，定增成本相当于9.89元（现在股价10.6元，怕个毛线啊？）。所以，你们敢把股价涨到12、13甚至更高，保证实控人需要股份比例前提下，减持多余部分回笼资金，何乐而不为？ 按照钟总上次减持均价11.71元，扣掉所有财务费用18%以上甚至更高的纯收益，蛮好。（更多是大股东资金需求）——后续继续师母已呆，看大股东钟烈华是否继续公告减持，2股东，3股东继续高价清仓式减持那是习以为常了。
减持压力下，股价能否万科A那样暴涨迎接减持？
前段时间，豆腐哥最服气的就是万科A的巨幅拉升迎接大额减持！太牛了，如同，你偷了大户人家漂亮小妾，大户人家不但没有打断你腿，敲锣打鼓让你带走妹子，还额外送了马车、房产、田产一样。万科A因为野蛮人潜在清仓式减持，股价一样承压了很久，期间，万科a基本面盈利一直很好，股价没有得到合理估值。最终多种合力作用下，在减持最猛烈的时候，股价被疯抢，价格水涨船高。
回到塔牌股份，如果随着时间推移，公司基本面越来越好，实际价值越来越高，有大户人家看中了，一样会无惧减持压力，收集筹码猛涨。
当然，要认清形势，减持压力下，股价更多的是在小幅区间震荡。股价短期超过11元，12元都可能迎来减持，股价缺乏弹性，跌又跌不下去，更多时候就是这样不死不活横盘。
目前的股价，继续大跌无可能，目前价格大股东没有减持动力，基本面强支撑目前股价，大涨，也难，一样怕给减持做了嫁衣。
疫情对水泥的影响？
2003年非典的时候，香港房价创了几十年新低，真的是砸出血了，前车之鉴，大家一样严重不看好后期的房地产市场。水泥不仅仅是地产，更多的基建其他应用，停工期间，水泥一样停产没有积压。等过段时间复工，更大可能性是：不可避免的是水泥短期短缺，大幅涨价的报道，依然是一定时期内可靠的标的。
韭菜日记非荐股！不要跟风操作。
文末思考：
作者点出了塔牌集团股价长期横盘的根本原因：二三股东跟大股东决裂，要清空股权，故持续减持。谁高位接盘（不熟悉公司情况的追高者）谁就站岗。
而减持的规律性很明显：股价低了持股挣高分红，股价高了就减持，服不服！
经统计，12-13元的区间是减持高峰期。因此，塔牌集团的股价波动也呈现规律性：在9.5-13之间宽幅震荡。这会不会成为套利机会呢？
写在最后：
点击头像关注；
来确幸股票APP，查看基建、养猪、券商行业的深度分析，挖掘潜力股；选股栏目里，还有每只都靠谱的投顾优选组合~
今日福利：十大券商3月十大金股（在确幸股票APP里首页领取，轮播图第一张）。
职业做T者的一些经验分享（轮播图第二张）
联系客服
