申万菱信基金

申万菱信基金成立于2004年，目前非货币基金规模为230亿元左右。在全行业排名65位左右，属于行业中游。

从申万菱信目前管理的产品来看，主要以指数类基金和指数增强型基金为主，以量化交易为特色。

什么是量化对冲基金

本只产品就是一只量化对冲类型的基金。

这是《基金值不值得买》为你分析的第一只量化对冲类基金。我们先来介绍一下什么量化对冲类基金。

首先，量化对冲由量化和对冲两部分组成。

我们依次来看。

第一，什么是量化投资？

量化投资是指通过数量化方式及计算机程序化发出买卖指令的一种投资方式。比如指数基金、指数增强型基金都是量化投资的具体产品形式。

听上去量化投资很高大上。其实，在你的生活中处处有量化的影子。

比如你要选择去一个餐厅吃饭，你打开大众点评，选择火锅，4星半以上的，人均100-150元的，距离1km以内的，然后点击确定，大众点评就为你筛选出来了你要的餐厅。这样的筛选之后，你再进行决策，是不是选到心仪的餐厅的可能性大大增加了？

同样的，量化投资基金也有这样的机制，比如选择ROE>10%的，PE<15的，收入排名行业前3的，然后构建出一个组合。所以，其实量化投资没那么高大上，他的原理不复杂。当然，要做好还是有非常高的门槛的。

第二，我们再来说一说，什么是对冲？

对冲是指，为了减低另一项投资的风险而进行相反操作的投资。一般对冲是同时进行两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交易。

对冲的思想，在你的生活中也是比比皆是。

比如，你买了一条鱼，想清蒸。鱼挺好吃，但是有腥气，你就会加葱姜，加料酒去对冲鱼的腥味。结果，你就得到了一道新鲜美味的清蒸鱼了～

在金融市场上也是如此，通过刚才量化的方式，你筛选出来了一批股票，你认为他们比市场平均的水平要好，但是你不想承受二级市场剧烈的波动，有什么办法对冲掉这个波动吗？有。你发现市场上有股指期货和股指期权可以用来对冲市场的涨跌，对冲后，就剩下了你想要的“新鲜的鱼”了。

给你一个公式：股票的收益=市场的平均收益+股票价值带来的增值。

因为这个市场的平均收益，可能今年是涨的，明年是跌的。所以，你只想获得股票价值带来的增值，而不想要市场的平均收益。

相信，你看了上面的例子，对什么是量化对冲，有了初步的了解。

那么，量化对冲基金有什么特点，又有什么价值呢？

首先，量化对冲基金是一类波动比较小的基金，从目前已经成立的量化对冲类基金来看，它们的回撤通常小于5%。在2019年，很多产品回撤都小于2%。所以，这类产品的风险要远远小于股票类资产。从风险水平上，可以和偏债混合型基金或者二级债基相比较。

其次，量化对冲基金的目标收益率，从已经成立的量化对冲产品来看，2019年，收益率的中位数是7.43%，头部的收益率在14-15%的水平。

看了这两点，相信你对量化对冲基金，有了更直观的感受。

在资产配置组合中，量化对冲类的产品，是一类非常重要的资产。彩虹种子建议你重点关注这一类产品。

本只基金募集上限30亿元，采取末日比例配售的政策。不过，从目前的情况看，已经募集了比较长的时间，尚未触及募集上限。

本只基金采用双基金经理制度，基金经理为刘敦先生和袁英杰先生。

刘敦先生从业12年，基金经理管理年限不到3年，目前管理3只产品，合计管理规模将近10亿元。

袁英杰先生从业14年，基金经理管理年限超过5年，目前管理6只产品，合计管理规模超过30亿元。

在量化投资领域，采用一个基金经理还是两个基金经理，其实没有太大的影响。量化投资基本都是团队作战，个人的能力会有影响，但更多的是体现在了量化模型上。因此，对于指数增强类基金，彩虹种子会更多参考历史管理产品的业绩来作为分析的依据。

彩虹种子统计了过去3年每年都跑赢沪深300指数的指数增强型基金，和跑赢中证500指数的指数增强型基金，可以看到申万菱信均有基金入选。

分别是申万菱信沪深300指数增强型基金和申万菱信中证500指数增强型基金。特别是中证500的增强效果非常厉害，2019年全年超越中证500指数收益达到了35%。

同样，有两点注意事项需要引起你的关注：

第一，申万菱信基金还没有量化对冲类型的产品，这方面的管理能力还需要进一步观察和分析，这一点你需要注意，不过，在量化这部分，申万菱信还是有不少的经验和基础的；

第二，本只产品是量化对冲类型的基金，对于这种类型的产品，你需要建立合理的预期，它不能给你带来超高的收益率，但风险相对较低，风险收益的性价比比较高；

总结一下，申万菱信基金目前在指数类基金上的投入不小，团队合作时间也比较长，指数增强产品在长期都能够获得不错的超额收益，两位基金经理从业年限、合作时间都比较长。

因此，我给这只基金的主观综合评分为7.5分。

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