选股第一式——趋势篇

如图显示了股票主要周期的四个阶段：

第一阶段：底部阶段
第二阶段：上升阶段
第三阶段：顶部阶段
第四阶段：下降阶段

温斯坦的观点建立在一个恒古不变的、所有股票都要走过的四阶段理论基础之上，并强调了对于指导股票处在哪个时期的重要性。根据温斯坦的理论，最完美的情况就是在股票刚刚走出第一个阶段，正要开始步入第二阶段准备飞速增长时入场购买。然后目标就变成在公司进入第三时期时，股价接近高点时候卖出。第四阶段，公司将走下坡。此时需要避免或者选择卖空的时期。——Minervini

我挑选个股第一步就是看大趋势，打开任意一只票的周线图，首先就是看“MA4”指标最粗的均线是红色还是绿色。

上图是一只票2006年至今的周线图，“MA4”大均线总共有四次红色，三次绿色。在红色上涨段才会考虑买入，而绿色下跌段无论其动量、资金、业绩多么好，估值多么低，都不考虑，一律剔除，就这么简单！

选股第二式——动量篇

总结出了三种重要的动量：

1.短期动量（如一个月的回溯期）
2.长期动量（如五年或60个月的回溯期）
3.中期动量（如12个月的回溯期）。

短期动量界定为最多1个月内形成的动量。上周收益率为正的投资组合，下周往往为负，而上周收益率为负的票，其下周收益率往往为正。上个月的赢家是下个月的输家，反之亦然。长期动量以3至5年为回溯期，在未来三年内，过去输家的表现比过去的赢家高出24.6个百分点。从未来五年的收益率来看，过去输家高于过去赢家31.9个百分点。长期动量与短期动量相似，会导致未来的收益反转。中期动量策略（3到12个月），赢家恒赢，输家恒输。买入过去的赢家，卖出过去的输家，在中期内表现良好。

以上这段话说明对于不同时期的动量，需要采取不同的投资策略：

1.RPS三根曲线（50,120,250）反应的就是中期动量（3到12个月），其中强度高的股票会继续走强，强度弱的会继续走弱，所以要选中期动量高的股票。
2.短期动量策略（一个月以内）强势的不要去追高，耐心等回调（“MA4”主图中的小均线红绿变化就是短期动量反转标志）。3.长期动量策略（3到5年），要选过去（3到5年内）RPS曲线弱的并开始逐步走强的股票。

“MA3”和“MA4”主图上的“黄色圆圈”标志就是月线反转，提示长期动量可能反转；“小黄人”提示三根RPS一起翻红，表示动量强势。注意，这些标志都是用于辅助选股的，不是交易标志，以前有朋友认为只要出现这些标志就可以买入，这是不对的。例如小黄人出现后可能会因为短期动量反转而出现在一个阶段的顶部位置。像上图平安银行这一段总共出现了3次小黄人，每一次出现都是一个局部的顶部，后面都出现不同程度的回调。

以上解释了采用动量选股的原因，那么我在选股的时候要求RPS曲线至少有一条是红色，越多越好。如果三线都没翻红，比如上图是2019年9月份至今的中国平安，不管它的估值多么的低，财务报表多么健康，利好消息多么的多，描绘的未来多么的好，一律剔除。

选股第三式——资金篇

日常生活中，几乎每一种商品的价格都是由供求法则来决定的。莴苣、西红柿、鸡蛋以及牛肉的价格，都取决于它们各自的供给量以及有多少人想买这些物品。这一基本供求关系法则同样适用于股市。——欧耐尔

一只票的中期趋势是上涨还是下跌，完全取决于资金的流向，而欧耐尔这段话很好的解释了这个原因。

一家公司的票，只有被大型机构大量的买断，造成市场上供不应求的状态，股价才能进入上涨趋势；反之被大量抛售，造成票供过于求，股价就会进入下跌趋势。

我所说的资金不是指散户和游资这些短线资金，而是以战略性建仓为目的的大型基金公司注入的中长线资金，包括内陆的基金公司和北上资金。只有这些中长线资金的持续注入，才能保证未来票长时间处于供不应求的状态。这是一只票能在中长期内走牛的一个必备因素。

关于资金选股总共有三步，分别是“基金持股3%”、“北上持股三千万”和“港资增持”，下面分别来介绍：

1、“基金持股3%”选股

“基金持股3%”就是一键选出财务报表中前十大流通股东中基金占比超过3%的票。缺点就是缺乏时效性，由于业绩报告具有严重的滞后性，等选出这些票时，这些基金可能早就不在里面了。

2、“北上持股三千万”选股

“北上持股三千万”一键选出东方财富里北上资金增持超过三千万的股票，这个具有时效性，可以每日更新。

3、“港资增持”选股

通过“港资增持”选股公式在“基金持股3%”和“北上资金三千万”板块里进一步挑选出“港资增持”曲线翻红的票。同样的可以对比一下有大机构持仓的重要性：

上图是亿纬锂能，2019年3月开始有港资持续增持以来，一年时间涨了近四倍。

上图是同为锂电池板块但是没有港资增持的智慧松德，2019年3月以来，几乎没涨过，期间被游资拉了几个涨停以后就没有以后了。

关于资金选股也很简单，凡是“港资增持”曲线没有翻红的，一律剔除。

选股第四式——业绩篇

不管股票价格走势背后的原因有多少，我都只看其中一种原因，即不断提高的盈利能力或预期将会不断提高的盈利能力。——尼古拉斯·达瓦斯

在房地产市场，购房牢记三要素“地段，地段，地段”。在股市中，买票牢记三要素“净利润，净利润，净利润”。

决定一块土地和房子升值的最终因素就是地段，同样的决定股票升值的最终因素就是净利润的不断增长。

票的价格短期由人的情绪决定，中期靠资金推动，而真正能让一只股票长期走牛就是要靠净利润的不断增长。一个没有利润的公司，是不可能长期能够经营下去的。

一、我如何看业绩：

我看业绩只看三点：

第一个是看扣非净利润每年是否持续增长。对于一家处于成长期的公司，十年期间稳定增长型公司年复合增长率大概在10%~15%之间，高速增长型公司年复合增长率大概在20%~25%之间，期间如果有几年出现负增长，但是只要其后几年能追赶上来就没问题。另外这里我不看净利润，因为一家公司的发展必须依靠主营产品的销售带来利润，而不是非经常性利润。例如一家化妆品公司前一年的净利润是1亿，第二年是2.3亿，这种业绩非常不错了，但是看年报发现其中有1.4亿是出售了一块土地获得的净利润，这个就是非经常性净利润，需要剔除，剔除后实际靠销售获得的扣非净利润只有0.9亿，比去年同期下降了。
第二个就是要看主营收入是否持续同步增长。例如一家公司扣非净利润增长了50%，而主营收入出现了负增长，通过看年报也许会发现该公司因为经营业绩不佳，通过大量裁员，扣除员工工资等手段缩减了成本导致的利润增加。而“一个公司可以依靠裁员、关闭工厂或者卖掉亏损业务提高盈利。但是，这些方式只能维持一小段时间。最终，公司必须依靠其他某种方法扩大业务才能让盈利持续下去”。
第三个就是看最近几个季度的业绩预告和正式报告是否超出市场分析师的预期。其表现形式就是在公布业绩预告或正式报告的当天或随后几个交易日出现股价向上跳空缺口或者涨停，以及在同花顺F10的“盈利预测”页面中的“业绩预测详表”出现很多红箭头，“研报评级中”出现很多“超预期”字眼。如下图：

业绩超预期

二、关注年度业绩

下面看几只有业绩支撑的大牛股。

贵州茅台

贵州茅台扣非净利润从2008年38.03亿到2019年414.07亿，增长13.78倍

股价从2008年最低价5.08元增长至2019年最高价1241.61元，增长244倍

通策医疗

通策医疗扣非净利润从2008年0.13亿到2019年4.53亿，增长34.84倍

股价从2008年最低价1.57元增长至2019年最高价118.3元，增长75.35倍

三、关注季度业绩

看业绩除了看年度业绩是否持续保持增长以外，还要关注最近几个季度的业绩是否出现加速。

例如亿纬锂能，最近几个季度的扣非净利润同比增速较去年同期明显加快。

再看它的季线图，最近几个季度出现了主升浪走势，一年多的时间涨幅8倍。

业绩选股招式总结：选择那些长年业绩保持稳定增长，同时最近几个季度开始出现业绩增速并且能不断超出市场分析师一致预期的票。

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