2020年最具确定性的投资机会（二）

笔者在上一篇文章当中提到，黄金是2020年最具确定性的投资机会，而股民最方便最直接风险最小的参与黄金行情方法就是买黄金股。

金价上涨利好黄金股这是毋庸置疑的，但这里的黄金股指的是主营业务是采矿的上游金矿企业，并非下游的黄金加工企业比如黄金首饰。

A股主营金矿的企业一共就那么几家，交易软件黄金板块下的上市公司几乎都是。

该图截至17日下午13：45分左右

今天就只拿其中一直股票举例聊一聊如何投资这类股票。

从新冠疫情爆发到现在，伦敦金现上涨幅度约23%，上证指数上涨幅度约25%，而赤峰黄金的股价翻了3.6倍之多，全年涨幅则是3.3倍，远远超过了其他黄金板块的股票成为当之无愧的龙头。（笔者计算涨幅的时间大概在17日下午13：45分左右。）

很多人会把金价的上涨简单的和股价对应，但实际上是不够严谨的。例如金价是2000美元/盎司，开采成本是1500美元/盎司，毛利500，在不考虑其他变量的情况下，若金价上涨25%达到2500美元/盎司，则毛利将会达到1000，利润其是翻倍的。

根据赤峰黄金2019年年度报告，其黄金产品的毛利率为57.78%，且营业成本较上年相比几乎不变。

来源赤峰黄金公开的19年年度报告

https://guba.eastmoney.com/news,600988,926798680.html

19年金价在1557至1265美元/盎司之间，考虑到19年金价呈上涨趋势，保守估计其19年平均销售价格为1450，也就可以计算得出其黄金产品营业成本约为612美元/盎司。20年至今金价在1451至2074美元/盎司之间，考虑到20年金价呈上涨趋势，保守估计其20年平均销售价格为1750。在其他条件不变的前提下，20年其黄金产品的毛利额将增长36%。但19年其黄金毛利3.5亿仅占总毛利12.2亿的29%，同比例计算20年其总毛利将增长10%左右，利润水平将增长41%。如果年内金价能够突破2500美元/盎司，这个数字将达到69%。也就是说，在只考虑金价变动这个因素的前提下，赤峰黄金因为黄金业务占比不算太大，其股价年内涨幅达到69%是比较合理的，与3.3倍相去甚远。

那么，一定还有其他更关键的因素。

https://guba.eastmoney.com/news,600988,951210529.html

根据其2020年半年报，上半年净利同比增70%，主要原因有二：

一是提前偿还了7亿的债券，以及归还了2亿的贷款和1.4亿的贸易融资，财务费用下降28.16%至8010万元。对应19年全年财务费用为2.3亿。

二是上半年的金价上涨。

另外，公司还称，老挝万象矿业已于6月份产出黄金，预计随着项目竣工达产以及国内五龙矿业技改工程不断推进，将对公司承诺的2020/2021/2022 年黄金产量4.5/10/16 吨提供保证。对应的19年产量是2吨。

综上考虑金价上涨，财务费用下降，产量增长三个因素，未来赤峰黄金的利润水平将达到19年的4.3倍，也就是说以目前的股价仍有30%左右的空间。若再考虑大盘的整体上涨，以及金价的不断走高，这个想象空间还可以再往上走一走。这还是在比较保守估计的情况下，没有考虑其他的主营业务，比如白银也是其主要业务之一，年内也走出了价格大幅上扬的行情。

当然，前提是金价继续走上升通道，以及公司承诺的产量能够达成。

投资者需要关注国际局势的变化，黄金现货的价格变动以及公司的承诺是否达到。

本文写到这里，主要是给投资者提供一个分析的思路，并非荐股。其他的黄金股，尤其是年内并没有很高涨幅的那些，以类似的方法去分析，你将会发现非常好的投资机会，甚至是接近无风险的套利机会。

（本文观点仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作者风险自担。）