上文中我们说到，为了评估资产的真实价值，我们需要借助经典的资产定价模型，如CAPM、APT等。
2.1 CAPM核心问题：均衡状态下的风险溢价
那么，什么是CAPM呢？
CAPM全称为Capital Asset Pricing Model,即资本资产定价模型，是现代金融经济学的奠基石， 由美国学者夏普Sharpe、林特尔Lintner和莫辛Mossin等在20世纪60年代提出，在马科维茨 Markowitz创建的资产组合理论基础上发展而来，具有重大的历史意义。
CAPM解决的投资中一定会遇到的问题——如何给风险资产定价。
如股票、债券的风险不同，如何给这些资产进行定价呢？股票以及债券的风险，到底应该对应什么 样的收益率呢？CAPM可以解答这个问题。
CAPM模型中影响投资决策的主要因素是期望收益率和风险两项。
证券市场线
它的核心假设是：如果人们拥有相同的预期收益率和风险预测值，同R预期收益率
时所有人都按照有效分散化的原理最风险溢价优化选择资产组合。
那么，这种均衡状态下，证券的无风险收益率风险溢价是多少?
CAPM比较重要假设条件包括：
◆ 人们拥有相同的预期收益率和风险预测值，所有人都按照有效分散化的原理最优化选择资产组合；
◆ 投资者希望积累尽可能多的财富，效用是财富的函数，财富又是投资收益率的函数，因此效用可以表达为收益率 的函数；
◆ 投资者能事先知道投资收益率的概率分布为正态分布，投资风险可用投资收益率的方差或标准差进行标识；
◆ 全市场的投资者具有相同的投资期限，所有投资者能公平且及时地获得充分的市场信息；
◆ 投资者在买卖证券时没有税负及交易成本，可以在无风险折现率r的水平下无限制地借入或贷出资金。
CAPM核心：CAPM假定投资者是理性的，而且严格按照均值方差模型的规则进行多样化的投资； 在市场层面，CAPM模型假定资本市场是完全有效的市场，没有任何磨擦阻碍投资。
2.2 对风险资产定价起重要作用的是β系数
在确定了以上的假设条件后，可推导出资本资产定价模型表达式如下：
E(r_i )=r_f+(E〖(r〗_m )-r_f)*β_i
其中，E(r_i )为第 i 只股票的期望收益率；r_f为无风险收益率；E(r_i )-r_f是第 i 只股票的风险溢价； E〖(r〗_m)为市场组合的期望收益率，反映全市场所有股票的收益水平；β_i=cov(r_i，r_m)/σ_m^2是 第i只股票的收益率与市场组合收益率的回归方程的斜率，被称为 β系数，反映第i只股票对市场的敏感 程度。
可以概括出以下结论： 风险与收益成正比。
CAPM认为单个资产或者证券组合的预期收益只与其总风险中的系统性风险相关,通过计算单个资产 的β值，就可以得到其预期收益率，从而创造性地推导出了金融资产定价的方程式，提供了简单且可以 检验的资产定价模型，开启了现代资产价值研究的大门。
2.3 CAPM的实际运用
CAPM在实际的运用中也深入到了金融的方方面面。我们列举一些常见的用途：
（1）为投资组合选择提供理论模型
投资者可以按市场组合的构成比例分散持有多种风险资产，使持有的风险资产组合最大限度地接近 市场组合，以达到消除非系统风险的目的，并将无风险资产与风险资产市场组合进行再组合，以获得所 希望的风险收益组合。 不仅如此，投资者还可以根据市场走势的预测来选择具有不同β系数的证券或组合以获得较高收益 或规避市场风险。我们知道β系数反映证券或组合对市场变化的敏感性，因此，当有很大把握预测牛市 到来时，应选择那些高β系数的证券或组合。这些高β系数的证券将成倍地放大市场收益率，带来较高 的收益。相反，在熊市到来之际，应选择那些低β系数的证券或组合，以减少因市场下跌而造成的损失。
（2）作为资产评估的参考
资本资产定价模型可以用来判断有价证券或其他金融资 产的市场价格是否处于均衡水平，是否被高估或低估，以便 通过套利活动获取超额收益。
（3）评价股票价值&估算项目成本
模型常应用于股票现金流贴现估值模型，以及公司对投资方案的选择、衡量公司资金成本、确定公司最优资本结构 等。从业人员运用资本资产定价模型来估计公司股权资本成 本，股权投资者要求的预期收益率就是企业的股权资金成本。
2.4 CAPM与指数化投资
在CAPM的应用中，构建与市场构成比例一样的投资组合来最小化非系统性风险实际上为指数化投 资奠定了基础，因为指数化投资正是以复制指数构成股票组合作为资产配置方式，以追求组合收益率与 指数收益率之间的跟踪误差最小化为业绩评价标准。
特点和优势：投资风险分散化、投资成本低廉、追求长期收益和投资组合透明化。
根据WIND数据统计，截至2018年12月31日，国内证券投资基金共计5124只。其中，指数型产 品657只，包括指数基金405只，ETF149只及联接基金103只，在全部基金中占比12.82%，较上一 季度增长2%。
在投资理财中，投资者面临两种基本的投资策略：积极投资和被动投资。
被动投资分为两类：买入持有策略、 指数化投资。
若将跟踪的指数看作基准（如 $沪深300(SH000300)$ ），指数化投资的本质是建立了 一个β系数为1的中性投资组合，若市场走强，投资者可以获得和大盘相同的收益；若市场表现不佳，由于分散了风险， 也可以避免个股大幅下跌带来的损失。
指数化另一个优势是费率低，包括交易费用和运营费用等。 因此，越来越多的投资者开始青睐指数投资。
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