最近买了2支烟头，京东方B和大冷B，别说是“成长投资者”了，估计就连“价值投资者”也不会看它们一眼，从往绩和商业模式看，太没吸引力了，真正的垃圾哈。
而这恰恰很可能是今后我追求的选股选价（时）风格，虽然现在只有很小的仓位（我近90％的仓位都押在招民兴上了，以后不会在一支股票或一个板块押这么多了）.
1. 这个风格与巴老合伙人时期比较像，当然是指低估类。也和格雷厄姆的投资风格比较像，当然也有些区别。理念搞来搞去，我觉得别人的都很好，也不错，但是，逆向、烟头还是最适合我。
2. 我已经将企业往绩于我的投资分析中的锚定效应减到非常小了，想想1年之前我的投资想法：“只投资于那些ROE能平均维持在15％以上的股票”，呵呵，这个想法已经是过去式了。凡是根据往绩的ROE来进行筛选的东西，也正被市场上多数的“成长投资者”和“价值投资者”看中，因为得来容易。其实这批人并不是少数，如果算上机构投资者，那就是多数。股价相当程度上已经反映了投资者对于“历史在未来继续上演”的预期。所以，我对于按照事先核定范围的信息流（比如财务报表）中的事先规定的几个数字程序化地挑选股票，也倾向于放弃了，因为这些都是别人也能看到的东西、或在搜寻的东西，“别人”很多，并不像我们想像的那么少。市场有效程度，也不像众多“价值投资者”所说的那么不堪。
3. 所以，人们基本上都是将线性的历史，尽量推演到未来。但实际上，这大体是一个线性和非线性交错的世界。虽然不一定靠非线性的东西获取超额盈利，但我希望尽量不要被非线性的东西所毁灭。因此，靠长年优秀ROE立住脚的市场明星，从价格上看，一定不会是我的菜——呵呵，一下子，世界清静了好多。
4. 我更看重独特的，市场还没有给出价格反映的，财报数字程序化搜不出来的东西。
5. 我更看重资产负债表和现金流，短期利润表只是参考，长期利润表可做验证。
6. 我也看长远前景，足够大的市场空间、行业地位、竞争优势、商业模式都很重要。但一般烟头都会或多或少有些缺点，所以重要的一点就是：相比现在，非常大的概率上，企业可能变好，或至少不会变得更坏。
7. 我的选股选价流程，一般是从2倍市净率的范围开始往下，倾向于买1倍市净率以下的股票，1-2倍的也做分析和后备。A股B股筛选起来很容易，港股范围比较多，会比较累。没有合适标的的话，就等待，就像霍华德所说，等待而不是追寻机会。我守在垃圾堆前默默等待，等待有东西掉进来。
写完这些文字，突然感觉一下子孤寂了好多。
