廖黎辉：价值为本、趋势为行（5）

《中国最佳私募基金之博弈中国》机械工业出版社作者：赵迪等

　　在廖黎辉看来，昔日的强势商品企业如四川长虹、科龙电器、TCL等，成长并不能持久。而巴菲特投资的可口可乐、首都/美国广播公司、《华盛顿邮报》、CEICO（保险公司）等拥有市场特许权的企业却能长期获取稳定回报。世界首富盖茨通过不断升级换代，使得WINDOWS成了计算机操作系统的主流标准，成为相对垄断者，从而能够长期获取超额利润。中国上市公司中的中国人寿、中国平安、招商银行、贵州茅台等拥有市场特许权的企业长期持有回报，远强于大盘。

　　廖黎辉认为，其实价值投资和趋势投资并不矛盾。价值分析帮助我们判断企业的好坏，而股票价格却是由趋势决定的。价值有相对价值和绝对价值之分，要放在整体的大环境中考虑。比如一杯水的价值并不高，但如果在沙漠中，一杯水的价值可能比黄金还贵。

　　在多年的证券投资实践中，经过成功与失败的不断总结，廖黎辉建立了趋势拐点研判、仓位风险控制、相对价值投资三者相结合的能量选股投资体系。总结成八个字，就是“价值为本、趋势为行”。

　　按照廖黎辉的能量选股流程（见图1），景良投资的投资管理流程分为投资研究、投资决策、投资执行、投资跟踪与调整四个环节。

　　图1

　　能量选股流程

　　（一）投资研究

　　研究发展部策略分析师、行业与公司研究员以及定量分析师负责研究分析工作，并完成基金投资分析报告（包括宏观经济、市场、行业、投资品种和投资策略等分析），为投资决策委员会和基金经理提供投资决策依据。

　　（二）投资决策

　　投资决策环节主要分为确定投资原则和投资限制、制订投资计划和项目方案、投资方案的论证和审批以及投资授权和方案实施四个步骤。