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$中天城投(SZ000540)$ 之基本面 “图解” 分析】为啥要买？为啥会涨？
今日上午开盘买入
$中天城投(SZ000540)$ ，好几个同学问：“买入理由？”，
好吧，哥给你细细道来，同前几个帖子一样，基本上还是“图说”，简单直观，省的让哥码太多的字儿 。
一、关于公司？ 这公司干嘛的？
答： 一句话， 贵州的房地产龙头企业。看图说话：
查看原图查看原图查看原图 这公司，在贵州这个地方上，还是有点实力的。
二、为啥要选这样一家公司？
答： 低估值、小市值、高盈利、高成长的公司 ！
下面分别来说明：
1. 低估值： 咱们来看看该公司的估值：看它的绝对估值指标，以及它在整个房地产行业150家上市公司中的相对排名 ：
查看原图查看原图查看原图查看原图 看这些排名，算不算 “低估值” ？ 不用说了吧？
2. 在房地产行业中的业绩表现，咱们看下面一组比较数据排名：
查看原图 在150家房地产公司中，ROE排名第二，这是哥最看重的一个指标 ！
查看原图 相比其公司规模，第22名的排名，净利润占据150家的行业平均值，不俗的表现。
查看原图 18.55%的销售净利率哦，排名37位，可以的。
查看原图 这一指标与前面的净利润一致。
查看原图 嗨，资产负债率也是“行业领先” ！， 可是，这可不是什么好消息哦！ 高杠杆，高风险啊！ 别急，等后面分析这个问题。
3. 小市值 ： 相比万科1000多亿的市值，96亿算是小市值了吧？十分之一不到。
4. 再从中天城投的2014半年报来看看它的高盈利高成长及业务构成：
查看原图查看原图查看原图 这几张图不用解释了吧？ 再来看看半年报的杜邦分析图，解释高ROE形成的原因：
查看原图 从这里我们看到，最重要的两个原因：净利率比较高，杠杆比较高！形成高roe.
上面这些，都是2014年半年报上反映出来的数据。你要彻底了解一家公司，最好把它家的老底翻一翻，正如你泡了个妞儿做媳妇，最好还是了解一下她的以往情史比较好，这样你才心里有底 ，放心啊，
好吧，咱们现在翻它的老底：
三、翻老底：看看它过去5年的历史表现：
这些图，可都是哥手工画的。
查看原图查看原图查看原图查看原图查看原图 嗨，这些数据，不用我再解释了吧？ 最大的问题，还是资产负债率，每年都在上升，5年时间，从80%上升到90% ！其它的数据，全部很漂亮！
嗯，90%的资产负债率，可真不是好消息，房地产行业的“高杠杆、高利润、高风险”特性！ 一旦行业宏观形势发生大的变化，房子卖不出去，资金链断裂，跑路的老板可就多了，烂尾楼也都多了！ 这可不是马虎的事儿，需要看的仔细一点。看啥呢？ 抄家翻它的家底 ！ 怎么抄家翻家底呢？ 资产负债表详细分析啊 ！
四、 资产负债表详细分析
咱就不用看具体数据了，哥都给你画成一个一个的大饼了，你看这大饼，自然能看得更清楚：
1. 资产负债结构： 这张大饼，跟上面一致： 资产负债率=90% ！
查看原图2. 资产结构分析：看看它家里都有些啥东东，最值钱的是啥？ 哪些随时变现还账，哪些是不能用来立即变现还账？
查看原图 看到了吧？ 88%的流动资产，12%的非流动资产。
查看原图 流动资产中，10%的货币资金。82%的存货。这些存货都是些啥玩意儿呢？
简单来说，对房地产公司来说，存货主要是买来的土地、正在建的房屋、建成的房屋还没有卖出去的、卖出去后还没有结算的，都是存货。当然，还有其它的一些鸡毛蒜皮的小东东了。 对这家公司来说，尚未结算的 “未来方舟”、“假日方舟”及“金融中心”等项目都是存货，这些，可都是未来赚钱的东东啊 （当然，如果真的卖不出去的话，那就是麻烦，甚至就会变成烂尾楼了）
下面的非流动资产不用太在意，反之比例不大，你如果要想看的更明白点，就多关注一下”长期应收款“，其中有一部分可能会变成烂账的。
查看原图 3. 再来看负债结构：就是欠人家多少？都欠些啥玩意儿？要不要马上还账？
查看原图查看原图查看原图 看到了吧，其实，欠人家的，最重要的是2大块，一块是搞工程项目的贷款，这个可是必须按时按量偿还的，包括本息。另外一块，在 “流动负债” 中，有52%的预收款。这预收款是干嘛的？ 其实主要是购房者提前支付的房款，款付了，房子没交。这些负债，其实是不用还的，到时候给购房者交了房，这笔账就清啦。
嗯，如果咱们考虑到预收账款这个主要因素，“资产负债率=90%” 这个可怕的数字其实就不用太担心了。主要看 “短期借款” 和 “长期借款”，或者“有息负债”。 这部分的金额加起来，其实也只有30%左右。
当然，房地产市场变化莫测，还是要防患于未然。公司还是要考虑到维持生存和发展的资金问题。 来源嘛，一是借款，另外就是融资。嗨，它家可以融资啦！
4. 关于融资的问题，公司准备进行定增。已经得到证监会批准，看公司公告。
查看原图看到上面这些分析，公司的财务风险，就不需要担心了吧？ “资产负债率=90%”的问题，也不再是大问题了吧？
当然，融资这个事儿，具有两面性，从公司的发展来看，资本金扩大，有利于公司健康发展；但从股东利益角度看，股份增多，应有的收益会被更多的人”瓜分“，这事儿，就看你怎么看了。 下面我们来看看公司的未来吧。
五、公司的短期业绩展望
我们来看公司的Q3业绩展望吧。
查看原图查看原图 这些预测的业绩会来自哪里呢？看下面这些项目，都是未结算的，当他们分批结算之后，就是未来的业绩：
查看原图 上面都是实实在在的数据分析，如果你看不懂这些，还是请你多花点时间学习如何看财报吧。 这里顺便插播个小广告 ： 《菜鸟看财报》的彩色精华版，预计将于10月底左右上市，下图是我自己设计的一个封面创意草图，最终的封面版式可能会完全不一样，是由出版社方面设计并最终定稿。出版社的
@6v1206 同学是本书的编辑，俺只是给他打工的，一切听他指挥。
查看原图六、公司长远发展方向
从较为长远的角度看，公司依然会保持良好的发展趋势，主要有以下几个方面的观察：
（1） 房地产业务 （包括住房、写字楼、商场）会持续和均衡地发展。
查看原图查看原图（2） 依托贵州山清水秀的环境，发展休闲、文化，旅游、大健康产业。
查看原图（3） 以金融中心为依托的金融互联网产业。
查看原图查看原图（4）锰矿开采。 公司正在计划几个锰矿的开采，这是很长远的事情。
（5）股权激励：公司的股权激励计划第一批解锁名单已经公布，62个激励对象名单，这激励对象，为了将来的解锁股票行权，会更加努力把业绩做好。
（6）总结，还是用公司年报中的总结来表述吧：
查看原图七、最后，说说股价为什么会涨？
先看几张股价走势图：
先看5年走势图，把视线拉远点，你会发现，股价已经在底部震荡2年多了。
查看原图 再把镜头拉近点看，6个月内，实际上是从7月中下旬到8月中旬开始启动（中报发布前后）。然后，在8月中旬到9月中旬，又箱体震荡1个月。
查看原图现在，买入的各种理由都具备了： 低估值，小市值，业绩在行业内领先，区域龙头企业，金融互联网概念的参与者，近期准备定向增发股票，管理层股权激励解锁股票，这些催化剂都有了，你说股价涨不涨？ 不涨能说的过去吗？
最后，还是跟之前一样，一点小小风险提示：
（1） 所有分析，都基于本人主观看法，未能避免“屁股决定脑袋”之嫌；
（2） 文中所有观点和数据，不保证准确。
（3） 所有因参考本文而进行的任何交易及造成的任何损失，均与本人无关。
Over ! 码字真累！
又是一篇”大蒜贴“， 各位凑合着看吧。
