耐力投资: 【$正泰电器(SH601877)$ 基本面分析之三

【$正泰电器(SH601877)$ 基本面分析之三 -- 正泰的未来在哪里？是好的投资吗？ 】

先说结论： 未来中国电力市场的华为， 今日之施耐德，就是未来之正泰电器 ！！

 作为中国人，我们不要一味的看不起自己，不要认为中国企业就不可以成为世界顶级企业！

我们从几个方面来看正泰电器的未来：

1.  传统低压电器市场
前面的帖子中已经分析看到了。低压电器行业在国内有20 多年的发展历史，经过了多轮洗牌，目前竞争格局中实际上形成了三个梯队：
 （1） 第一梯队：正泰，施耐德，ABB，德力西等企业，收入规模最大，品牌认可度高；
 （2）第二梯队：浙江天正，人民电器，常熟开关，良信电器，苏州西门子等企业，收入规模较大，在某些行业具有较高的品牌认可度；
 （3）第三梯队：森泰电器，上海一开，常安集团，精益电器，北开电器等。

实际上，前面的“2014年低压电器销售排行榜”上，这些梯队的格局已经显示出来了。 而且，随着规模的增大，成本会优势越来越明显，加上良好的公司内部流程和渠道管理优势，品牌的影响力会越来越大，（永远不要忘记品牌的价值）。

2.  智能低压电器市场。
什么是智能电网？ 这个概念咱就不展开讲了， “Sybian手机”换成苹果、安卓，就是智能化了！ 电网也一样，也需要智能化。这就是整个智能电网大发展的前提，包括高压智能和低压智能市场。 目前在智能低压电器在这个市场，依然是国际巨头 施耐德，ABB，西门子等占据主要的市场份额。而国内企业的正泰，良信，常熟开关等正在赶超海外品牌。

正泰电器在智能市场做了哪些事情？
我们来看正泰旗下品牌 “诺雅克电器” ： http://www.noark.cn/
这是正泰电器旗下100%控股的子品牌，以“诺雅克电器”品牌独立运作。

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下面这张图中显示的就是诺雅克的智能低压电器产品。

查看原图诺雅克2013 正泰从2009 年开始积极拓展智能低压产品，通过募投资金建设诺雅克低压电器基地，目前已经建成。2013 年诺雅克实现收入3.6 亿，并首次扭亏为盈，实现净利润约2000 万。

诺雅克旗下有三大系列产品：1）Inpower 智能配电系统，2）Solarinel光伏电气解决方案；3）Smartunite 智能控制器系列。其Ex9M 塑壳断路器2010 年获得国外顶级设计大奖，在主要技术指标和产品制造工艺上达到国际领先；智能配电低压产品目前已应用在多个省网公司。 诺雅克的光伏电气解决方案在海外市场有较高认可度。其在全球有超
过2GW 的应用，提供汇流箱，直流配电柜，Inpower2.0 光伏监控等产品。
详细细节，各位可以阅读诺雅克官网。 这就是未来正泰在智能电网领域的增长点，也是与国际巨头竞争的核心产品线。

3.  新华集团。 http://www.xinhuagroup.com/
这家公司在上世纪90年代成功实现大型火力发电机组自动化控制系统的国产化。经过20多年的发展凭借公司自主、创新的软硬件综合开发能力，上海新华控制技术（集团）有限公司已经发展成为为电力、轨道交通、环保、化工、冶金、建材、市政等多个领域提供自动化、信息化解决方案的国内领先供应商。

2005 年之前，新华集团在火电机组DEH（数字电液控制系统）市占率超过90%，在国内DCS（分散式控制系统）市占率超过70%。由于跟GE 的股权合作纠纷， 2005-2010
年业务几乎停滞不前。2012-2013年，正泰电器分两次先后收购新华集团70%，30%的股份，从而使得新华集团成为正泰电器旗下100%的子公司：看下面这张图，南老板的大照片，已经贴在新华集团的首页上了。

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 新华集团主要从事什么业务呢？
两大块：工业控制系统，和城市轨道交通自动化系统。 如下图：

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因此，正泰电器的传统低压电器产品， 诺雅克智能电器产品及新华集团的控制系统，这些都可以互相配合，使得正泰电器的市场形成规模效应。

4. 从单纯的产品生产商向全面的电力系统解决方案供应商转型：
从正泰的上面这些变化过程我们可以看到，正泰，从单纯的产品生产商向全面的电力系统解决方案供应商转型。 我们看公司未来的发展战略：

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5.   转型的行动：
依托于集团从低压电器到高压输配电、从光伏组件到光伏发电完整的产品线，正泰同时专注于能效解决方案----为客户提供电力系统工程总承包服务。我们服务的领域包括新能源发电、输变电工程、发电厂升压站及厂用电系统、厂矿配电系统及其它机电安装工程从设计、土建施工、设备供货、安装调试到售后维保的交钥匙服务。

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结论： 正泰，是一家优秀的，正在走在一条稳健增长的大道上，光明的未来值得期待 ！

6.  最后，还是要回到投资的话题上，是不是值得购买？ 价值几何？
我们还是来看看它的性价比吧，正泰，在整个电气行业中的地位和未来的发展方向已经很清楚了，那么，我们看的估值状态：

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各位，看清楚了吧，高低压设备50多家公司的TTM市盈率是75倍均值！行业中值为51倍！，而正泰电器，除掉几家亏损的公司外，是整个行业中最低的！
整个行业中最牛逼的一家公司，估值是最低的！ 为什么？ 是因为市场参与者不了解正泰！大家以为现在的正泰电器也只不过是温州的一家低端制造商，只会生产开关插座之类的玩意儿。

最后，还有一个问题，说这公司250亿的市值，在这个行业太大了，没有资金抬轿子，涨不动的！我们来看看下面这张图：

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看到了吧，虽然这个公司的股份现在是全流动，但是，南老板和他的正泰集团持股70%以上，实际上，我们可以把这部分股份看做“非流通股份”， 我们前面已经看到，南老板和正泰集团，绝对不是靠在股票市场上炒作股价，高点套利赚几个小钱的人。所以，他们的股份是不会变的。因此，250亿的市值，实际上，可以近似的看做流通市值=250 * 30% = 75亿， 75亿的流动市值，算不算小盘股？

一个稳健增长的牛逼企业，如此低的估值，75亿的“小盘股”，等哪个识货的大佬发现了，来给咱们抬轿子吧。 等着数钱 ！！ 哈哈

连续剧结束， 谢谢收看 ！！

惯例，还是加一句风险提示：股市有风险，投资需谨慎。以上只是个人观察与分析，只对自己构成投资建议，不对任何他人构成投资建议，买了股票亏了钱别骂我！